“鄭商所走進央企”培訓班成功舉辦 點亮期貨燈塔 保駕企業(yè)遠航

　　為進一步提升相關(guān)實體企業(yè)風險管理水平，促進產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，鄭商所于近日在安徽蚌埠舉辦了“鄭商所走進央企”——期貨及衍生品業(yè)務(wù)培訓班。此次培訓班旨在通過系統(tǒng)專業(yè)的期貨知識講解，幫助相關(guān)企業(yè)更好理解和運用期貨工具，實現(xiàn)風險有效管理，推動產(chǎn)業(yè)迭代升級。

　　在培訓班上，多位業(yè)內(nèi)資深專家和學者就期貨市場基礎(chǔ)知識、套期保值策略、風險管理實踐等方面進行了深入淺出的講解。參會企業(yè)代表表示，通過培訓，讓他們對期貨市場有了更深入的認識和理解，對今后的生產(chǎn)經(jīng)營將產(chǎn)生積極影響。

　　用期貨衍生品為上下游企業(yè)解決痛點

　　中建材凱盛礦產(chǎn)資源集團有限公司（簡稱“凱盛資源”）是中國建材集團有限公司所屬凱盛科技集團的全資子公司，作為集團的集采平臺，凱盛資源集采品類涉及純堿、石英砂、天然氣、錫錠、貴金屬等大宗商品。

　　據(jù)凱盛資源相關(guān)負責人介紹，2020年凱盛資源開始接觸純堿期貨，通過基差貿(mào)易、累購、后點價等方式，年度采購量最高超40萬噸，期貨采購已成為純堿現(xiàn)貨采購的有力補充。隨著金融衍生品業(yè)務(wù)的不斷深入，現(xiàn)有專業(yè)技能亟需快速提升。此次培訓班恰逢其時，該負責人表示，鄭商所的專業(yè)團隊和各位老師將為凱盛資源帶來豐富的理論與實操經(jīng)驗，與大家教學相長，共同提高。 

　　當前，在大宗商品交易領(lǐng)域，基于期貨價格的基差定價已成為一種流行的貿(mào)易模式，在煤炭、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)被廣泛運用。其通過提供靈活的定價方式幫助上下游企業(yè)實現(xiàn)雙贏。

　　事實上，在貿(mào)易關(guān)系中的采購方和銷售方都存在各自的痛點。中糧祈德豐（北京）商貿(mào)有限公司總監(jiān)李寶辰介紹，對于采購方來說，在行情趨勢性下跌過程中，采購方為保證安全庫存量，即使承受價格損失也需采購持有現(xiàn)貨合同；在行情趨勢性上漲中，貿(mào)易商紛紛捂貨惜售，采購方為保證生產(chǎn)供應，只能提高采購價格。采購遠期貨物占款時間長、資金成本高，采購周期過短則連物流在途時間的波動都令人心驚膽戰(zhàn)，根據(jù)市場判斷調(diào)節(jié)備貨周期的空間太小，難有計劃性。對于銷售方來說，在行情趨勢性上漲中，為保證合理的生產(chǎn)計劃，即使承受價格損失也只能銷售現(xiàn)貨合同；在行情趨勢性下跌中，終端及渠道紛紛壓價采購，銷售方為保證正常生產(chǎn)，被迫降價銷售。

　　“基差定價的模式，可以讓采購方保證企業(yè)生產(chǎn)資料的品質(zhì)和穩(wěn)定供應，使生產(chǎn)能夠按照計劃順利展開，同時能盡可能降低企業(yè)的采購成本，從而提高企業(yè)利潤率。對于銷售方來說，基差定價可以使其保證正常銷售進度，在避免出現(xiàn)脹庫、影響生產(chǎn)計劃的同時，盡可能提高銷售價格，從而提高銷售利潤。”李寶辰說。

　　緊密貼合企業(yè)業(yè)務(wù)特征開展風險管理

　　河北正大玻璃有限公司（簡稱“正大玻璃”）是一家生產(chǎn)型企業(yè)，在主營產(chǎn)品玻璃方面是銷售方。2023年5月下旬，玻璃現(xiàn)貨價格處于1800元/噸以上的高位，現(xiàn)貨升水期貨主力合約，玻璃下游貿(mào)易商和深加工客戶對于高價格抵觸較大，正大玻璃庫存增加，當時的銷售目標是高利潤下“零”庫存。在下游客戶提貨積極性不高的情況下，如果降價會引發(fā)周邊生產(chǎn)企業(yè)競相降價，導致下游更加悲觀和觀望，無法實現(xiàn)快速降庫目的。經(jīng)過商議，正大玻璃計劃在近月合約逐步賣出套保，通過期貨市場增加銷售渠道，實現(xiàn)“零”庫存的目標。

　　正大玻璃副總經(jīng)理龐溥軍表示，基于此，經(jīng)過公司決策小組商議研判，在建立一定的頭寸后，如果盤面下跌產(chǎn)生一定的盤面收益，公司即把這些收益轉(zhuǎn)化為給點價客戶的優(yōu)惠，客戶也能拿到相對更低價格的玻璃，同時客戶可以及時提貨，更進一步達到了公司降低庫存的目標；如果盤面上漲，持有的頭寸有了一定的浮虧，那就作為套保頭寸持有到交割日進行交割。

　　“定好方案后，我們開始在玻璃2306合約上陸續(xù)建立套保頭寸，在和參與點價客戶約定好之后，公司每次建倉20手，依次開展，截止到6月14日公司共通過客戶點價交易3450噸，賣出套保2440噸，最終實現(xiàn)5890噸的減庫目標?！饼嬩哕娬f。

　　龐溥軍表示，在這個案例中，公司沒有機械地去做套保，而是通過盤面價格波動，以期貨收益補現(xiàn)貨價差的方式，吸引客戶點價成交，公司實現(xiàn)了降低現(xiàn)貨庫存的目標，客戶也拿到了相對優(yōu)惠的價格。

　　在安永華明會計師事務(wù)所專業(yè)業(yè)務(wù)合伙人田雪彥看來，期貨衍生品的應用是企業(yè)出于業(yè)務(wù)風險管理的行為，因此需要緊密貼合自己的業(yè)務(wù)特征，明確企業(yè)的風險，建立相關(guān)的內(nèi)控制度，完善相關(guān)會計處理及信息披露，才能讓市場更加了解企業(yè)的風險管理能力以及效果。不忘初心，才能行穩(wěn)致遠。

　　服務(wù)企業(yè) 鄭商所一直在行動

　　近年來，國家高度重視并鼓勵期貨市場的發(fā)展，為相關(guān)實體企業(yè)的參與提供了良好的外部條件。2022年正式實施的《期貨和衍生品法》明確提出“國家鼓勵利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風險管理活動”。

　　作為國民經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量，央企在國民經(jīng)濟中具有戰(zhàn)略性地位。鄭商所相關(guān)負責人表示，在服務(wù)央企方面，鄭商所近年來主要采取集中培訓和定點服務(wù)兩方面舉措。

　　“一方面，鄭商所積極開展央企集中培訓，提升企業(yè)對期貨市場的認識和應用水平。2020年鄭商所聯(lián)合國資委財管局、證監(jiān)會期貨司舉辦了為期兩天的央企集中培訓，70余家央企匯聚鄭州。此后，鄭商所加強與國務(wù)院國資委下屬的中國大連高級經(jīng)理學院合作，簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，先后于2023年和2024年5月，舉辦了兩期央企金融衍生業(yè)務(wù)培訓班。另一方面，我們主動上門服務(wù)、走進央企，對接企業(yè)需求，針對性解決企業(yè)參與期貨市場難點堵點。2022年以來，我們先后走進中石化、招商局、中廣核、中化化銷、中農(nóng)集團、中國供銷、中鹽集團等，上門了解企業(yè)訴求，研究解決方案，開展專場培訓。”該負責人說，展望未來，鄭商所將一如既往秉承“市場優(yōu)先”的服務(wù)理念，積極發(fā)揮期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能，助力央企穩(wěn)健經(jīng)營，實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。

　　參會企業(yè)代表表示，此次培訓班內(nèi)容實用、針對性強，既有期貨市場的基本知識和操作技巧，又有運用期貨工具進行風險管理的案例經(jīng)驗，讓他們對期貨市場有了更深入的認識和理解，對他們今后的生產(chǎn)經(jīng)營將產(chǎn)生積極的影響。