航運公司挺價預期支撐 集運指數(shù)（歐線）期貨延續(xù)強勢
10月以來，集運指數(shù)（歐線）期貨價格波動劇烈，主力合約經(jīng)過快速大幅調(diào)整之后迎來顯著上漲。業(yè)內(nèi)人士表示，近期部分航運公司放出11月有意穩(wěn)價的消息，疊加紅海繞航舉措將更加長期化等，均對市場情緒起到顯著提振作用。不過，考慮到航運公司逆勢漲價舉措后市落地仍具不確定性，以及10月-11月為傳統(tǒng)航運市場淡季，市場貨量依然堪憂等因素，四季度集運指數(shù)（歐線）期貨價格有望維持寬幅震蕩格局。
強勢回歸
經(jīng)過一段時間調(diào)整之后，近期集運指數(shù)（歐線）期貨強勢回歸。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日收盤，集運指數(shù)（歐線）期貨主力2412合約報2660點，漲10.03%，10月10日、10月11日該合約連續(xù)漲停。
“近期集運指數(shù)（歐線）期貨價格連續(xù)大幅上漲，與近期航運公司挺價意愿較強有關(guān)?！狈秸衅谄谪浉呒壓＿\和宏觀分析師陳臻表示，比如，10月10日，馬士基和達飛輪船先后向客戶發(fā)送漲價函，將11月初亞洲主要港口至北歐FAK報價提漲至4400美元-4500美元/FEU（長度40英尺集裝箱的國際計量單位）。
現(xiàn)貨指數(shù)方面，10月11日上海出口歐洲集裝箱運價報2040美元/TEU（長度20英尺集裝箱的國際計量單位），周環(huán)比下跌9.3%，連續(xù)12周下跌；10月14日上海出口歐洲集裝箱結(jié)算運價指數(shù)報2391.04點，周環(huán)比下跌10.2%，連續(xù)12周下跌?！凹雌谶\價連續(xù)下跌是導致此次航運公司挺價的重要因素之一?！标愓檎f。
除了部分航運公司放出11月有意穩(wěn)價消息，一德期貨高級航運分析師車美超表示，在現(xiàn)貨市場弱勢的背景下，近期集運指數(shù)（歐線）期貨價格大幅上漲，還與航運公司繞航有關(guān)?！敖谟神R士基與赫伯羅特組成的雙子星合作計劃得到官方確認，即自2025年2月起繼續(xù)選擇繞航好望角，這意味著紅海繞航舉措將更加長期化，對市場情緒起到顯著提振作用?！避嚸莱f。
車美超還表示，近期中東地緣局勢加劇，不確定因素增加導致市場風險外溢概率提升，也對集運指數(shù)（歐線）期貨價格形成擾動。
與9月中下旬價格反彈邏輯不同
實際上，自9月10日觸及階段低點之后，集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約便蓄勢醞釀反彈，國慶節(jié)長假前一周（9月24日-9月27日）價格也出現(xiàn)過顯著上漲。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，國慶節(jié)前后，集運指數(shù)（歐線）期貨價格運行邏輯并不相同。
“近期，集運指數(shù)（歐線）期貨價格連續(xù)上漲的運行邏輯與9月中下旬那輪上漲行情有著本質(zhì)區(qū)別?！标愓楸硎?，9月中下旬，集運指數(shù)（歐線）期貨、現(xiàn)貨價格走勢背離，即在現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下跌的同時，期貨價格卻震蕩上揚，其中后者主要是受宏觀層面和罷工因素影響，近期期貨價格漲價則主要是因現(xiàn)貨市場因素驅(qū)動。
值得一提的是，現(xiàn)貨市場的利空影響有望減弱。車美超表示，從現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，國慶節(jié)后歐線集運市場依然疲弱，由于長假期間缺少新的訂單，市場貨量進一步萎縮。不過，最新數(shù)據(jù)顯示，10月上海至北歐平均周度運力約為22萬TEU，11月將延續(xù)下降趨勢，尤其是11月中下旬周度運力將下滑至19萬TEU?！斑@表明航運公司有意通過調(diào)控運力來抑制運價進一步下跌?！避嚸莱f。
四季度期價有望寬幅震蕩
短期而言，接受采訪的市場人士表示，經(jīng)歷最近三個交易日連續(xù)上漲之后，集運指數(shù)（歐線）期貨價格階段性頂部已經(jīng)出現(xiàn)，或面臨回調(diào)風險。不過，根據(jù)馬士基宣傳的漲價力度來看，11月上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)（SCFIS）將漲至3000點左右，有望帶動集運指數(shù)（歐線）期貨中遠期合約價格繼續(xù)大幅上漲。
展望四季度，車美超認為，在歐洲經(jīng)濟增長延續(xù)放緩且存在停滯風險的背景下，預計海運需求可能維持低迷態(tài)勢。此外，考慮到在歐元區(qū)景氣度收縮以及歐盟加征關(guān)稅等因素影響下，市場貨量依然堪憂，尤其在10月-11月的傳統(tǒng)航運市場淡季，預計運價將難改下行趨勢。
從季節(jié)性規(guī)律來看，陳臻表示，每年的11月-12月為行業(yè)年度合約談判關(guān)鍵期，航運公司通常會通過減少船艙手段來挺價，而每次宣布漲價后都將帶動集運指數(shù)（歐線）期貨價格大幅上漲。不過，由于目前貨源并不理想，航運公司逆勢宣布上漲的舉措更多是對現(xiàn)貨運價連續(xù)下跌的無奈之舉，同時也是為即將到來的2025年度談判造勢。因此，對后市漲價能否落地存疑，需要關(guān)注其他各大航運公司挺價力度。一旦被證偽，期貨價格將會大幅回落。因此，四季度，寬幅震蕩將成為集運指數(shù)（歐線）期貨價格走勢的主旋律。
