中金所：推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易 助力多層次債券市場發(fā)展

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）10月17日，中金所發(fā)布消息稱，將堅決貫徹落實黨的二十屆三中全會精神，牢牢把握強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，依托國債期貨跨部委協(xié)調(diào)機制，積極總結(jié)已參與國債期貨交易商業(yè)銀行試點相關(guān)經(jīng)驗，穩(wěn)步推動更多符合條件的商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點，建設(shè)高質(zhì)量國債期貨市場，更好助力我國多層次債券市場發(fā)展。

　　中金所消息顯示，目前已有6家商業(yè)銀行獲準(zhǔn)試點參與國債期貨，部分試點銀行在探索運用國債期貨管理國債承銷、做市、自營交易等環(huán)節(jié)的利率風(fēng)險取得了較好成效，為更多商業(yè)銀行參與國債期貨提供了有益借鑒。

　　在提升商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)健性方面，商業(yè)銀行資產(chǎn)負債端對利率波動較為敏感，積極運用國債期貨管理利率風(fēng)險，可以最大程度平抑利率波動帶來的損益變化，增強風(fēng)險抵抗能力。特別是在債市快速調(diào)整期間，國債期貨具備流動性好、成交快速等特點，通過國債期貨可以有效對沖現(xiàn)券市場波動，規(guī)避債券持倉利率風(fēng)險，穩(wěn)定資產(chǎn)價值。此外，商業(yè)銀行可以運用國債期貨調(diào)整資產(chǎn)組合久期，以更低的流動性成本精準(zhǔn)實現(xiàn)資產(chǎn)負債管理目標(biāo)，提升資產(chǎn)配置效率。

　　自2013年以來，中金所先后上市了5年期、10年期、2年期和30年期國債期貨產(chǎn)品，形成了覆蓋短、中、長、超長期限相對完整的產(chǎn)品體系，國債期貨市場發(fā)展平穩(wěn)有序，生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。2013年上市初期，國債期貨日均成交0.43萬手、日均持倉0.37萬手；2024年1-9月，國債期貨日均成交21.66萬手、日均持倉48.60萬手，分別較上年增長20.54%、24.21%。國債期貨成交持倉比維持在0.4倍左右，保持在合理水平。上市以來至2024年9月末，2年期、5年期、10年期和30年期國債期貨主力合約與對應(yīng)現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)達到99%左右。

　　近年來，中長期資金參與國債期貨市場的步伐明顯加快，商業(yè)銀行、保險機構(gòu)參與度逐步提升，基本養(yǎng)老保險基金、年金基金等陸續(xù)深化參與，證券公司、公募基金等機構(gòu)參與專業(yè)性增強。同時，中金所不斷完善國債期貨交易機制，包括引入單向大邊及跨品種單向大邊保證金制度、開展國債作為保證金業(yè)務(wù)、實施券款對付（DVP）交割機制、啟動期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易、引入做市商制度等，有效滿足投資者多樣化的交易需求，進一步提升了國債期貨市場流動性和承載力。

　　中金所表示，國債期貨在支持債券發(fā)行和財政政策實施、提升國債市場流動性和定價效率、助力實體企業(yè)降低融資成本、增強中長期資金風(fēng)險管理能力、服務(wù)機構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的作用日益顯現(xiàn)，為服務(wù)金融市場和實體經(jīng)濟發(fā)展作出貢獻。