貴金屬交替發(fā)力 機(jī)構(gòu)仍看好金價(jià)后市

　　在國(guó)際黃金價(jià)格迭創(chuàng)歷史新高、白銀價(jià)格創(chuàng)下逾12年新高之際，近期同屬貴金屬家族品種的鈀金也不甘示弱，價(jià)格一度創(chuàng)下去年底以來(lái)新高。分析人士表示，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題、去美元化趨勢(shì)以及投資者持有黃金機(jī)會(huì)成本下降等，均對(duì)黃金價(jià)格形成顯著支撐。目前來(lái)看，美國(guó)實(shí)際利率距離見(jiàn)底尚有較長(zhǎng)時(shí)間，后市黃金價(jià)格仍存上漲空間。

　　鈀金強(qiáng)勢(shì)崛起

　　近期，貴金屬品種輪番創(chuàng)下階段新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月31日，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格最高觸及2790.07美元/盎司，再度刷新歷史新高；10月23日，倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格一度上摸34.863美元/盎司，創(chuàng)下2012年10月底以來(lái)新高。

　　紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩(shī)瑤表示：“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)債務(wù)不可持續(xù)性的問(wèn)題依舊存在，加之市場(chǎng)持續(xù)存在的去美元化趨勢(shì)，這些傳統(tǒng)邏輯仍對(duì)黃金投資價(jià)值形成支撐。此外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，投資者持有黃金的機(jī)會(huì)成本正在下降，這一新邏輯進(jìn)一步增強(qiáng)了黃金市場(chǎng)的吸引力。因此，黃金價(jià)格呈現(xiàn)出一種無(wú)上限的增長(zhǎng)潛力。”

　　近期，貴金屬家族品種之一——鈀金也強(qiáng)勢(shì)崛起。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月29日，倫敦鈀金現(xiàn)貨價(jià)格最高觸及1247.55美元/盎司，創(chuàng)下2023年12月22日以來(lái)新高。

　　若將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，截至北京時(shí)間11月1日17:00，10月以來(lái)，倫敦鈀金現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)上漲11.75%，漲幅遠(yuǎn)超同期倫敦黃金現(xiàn)貨（漲4.5%）和倫敦白銀現(xiàn)貨（漲5.38%）。

　　此前有消息稱，美國(guó)尋求其他G7國(guó)家考慮對(duì)產(chǎn)自俄羅斯的鈀和鈦實(shí)施限制出口。公開資料顯示，俄羅斯和南非生產(chǎn)了世界上大部分的鈀金，其中俄羅斯約占38%。若考慮到回收利用，俄羅斯鈀金供應(yīng)量占全球鈀金供應(yīng)量的比例超過(guò)40%。

　　對(duì)于上述消息，道明證券高級(jí)大宗商品策略師Daniel Ghali表示，供應(yīng)中斷的威脅重新點(diǎn)燃了鈀金市場(chǎng)買盤興趣，刺激了短期投機(jī)押注。

　　后市料易漲難跌

　　值得一提的是，黃金、白銀、鈀金價(jià)格創(chuàng)下新高之后，本周均出現(xiàn)“跳水”行情。對(duì)此，中信期貨商品策略組負(fù)責(zé)人張文表示，美國(guó)9月JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)（衡量美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)供需狀況的重要指標(biāo)之一）以及三季度GDP數(shù)據(jù)的回落，使得美國(guó)貨幣政策收緊與通脹權(quán)衡指標(biāo)出現(xiàn)反彈。與此同時(shí)，海外市場(chǎng)黃金ETF規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng)，表明投資者對(duì)黃金市場(chǎng)并不恐高，價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。

　　從大類資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，2024年以來(lái)，黃金幾乎是其中表現(xiàn)最為穩(wěn)定的品種，且近期價(jià)格仍在持續(xù)創(chuàng)下新高。華泰期貨研究院分析師陳思捷表示，目前美國(guó)實(shí)際利率距離見(jiàn)底尚有較長(zhǎng)時(shí)間，倘若在降息過(guò)程中通脹水平呈現(xiàn)緩慢回升，將會(huì)對(duì)于黃金價(jià)格走勢(shì)有利，而倘若通脹水平回升過(guò)快，則可能使黃金價(jià)格走勢(shì)受到持續(xù)性影響。但無(wú)論如何，在實(shí)際利率仍未見(jiàn)底之前，黃金價(jià)格仍存上漲空間。

　　展望2025年，南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩表示，貴金屬價(jià)格仍將處于相對(duì)易漲難跌的格局，除非出現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，并削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息需求的情況，但目前來(lái)看，此路徑發(fā)生的概率極低。預(yù)計(jì)明年倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格將在2450美元-3000美元/盎司區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間或?yàn)?7美元-38美元/盎司。