貴金屬交替發(fā)力 機構(gòu)仍看好金價后市

　　在國際黃金價格迭創(chuàng)歷史新高、白銀價格創(chuàng)下逾12年新高之際，近期同屬貴金屬家族品種的鈀金也不甘示弱，價格一度創(chuàng)下去年底以來新高。分析人士表示，美國債務(wù)問題、去美元化趨勢以及投資者持有黃金機會成本下降等，均對黃金價格形成顯著支撐。目前來看，美國實際利率距離見底尚有較長時間，后市黃金價格仍存上漲空間。

　　鈀金強勢崛起

　　近期，貴金屬品種輪番創(chuàng)下階段新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月31日，倫敦黃金現(xiàn)貨價格最高觸及2790.07美元/盎司，再度刷新歷史新高；10月23日，倫敦白銀現(xiàn)貨價格一度上摸34.863美元/盎司，創(chuàng)下2012年10月底以來新高。

　　紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩瑤表示：“從長遠來看，美國債務(wù)不可持續(xù)性的問題依舊存在，加之市場持續(xù)存在的去美元化趨勢，這些傳統(tǒng)邏輯仍對黃金投資價值形成支撐。此外，隨著美聯(lián)儲開啟降息周期，投資者持有黃金的機會成本正在下降，這一新邏輯進一步增強了黃金市場的吸引力。因此，黃金價格呈現(xiàn)出一種無上限的增長潛力。”

　　近期，貴金屬家族品種之一——鈀金也強勢崛起。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月29日，倫敦鈀金現(xiàn)貨價格最高觸及1247.55美元/盎司，創(chuàng)下2023年12月22日以來新高。

　　若將時間拉長來看，截至北京時間11月1日17:00，10月以來，倫敦鈀金現(xiàn)貨價格累計上漲11.75%，漲幅遠超同期倫敦黃金現(xiàn)貨（漲4.5%）和倫敦白銀現(xiàn)貨（漲5.38%）。

　　此前有消息稱，美國尋求其他G7國家考慮對產(chǎn)自俄羅斯的鈀和鈦實施限制出口。公開資料顯示，俄羅斯和南非生產(chǎn)了世界上大部分的鈀金，其中俄羅斯約占38%。若考慮到回收利用，俄羅斯鈀金供應(yīng)量占全球鈀金供應(yīng)量的比例超過40%。

　　對于上述消息，道明證券高級大宗商品策略師Daniel Ghali表示，供應(yīng)中斷的威脅重新點燃了鈀金市場買盤興趣，刺激了短期投機押注。

　　后市料易漲難跌

　　值得一提的是，黃金、白銀、鈀金價格創(chuàng)下新高之后，本周均出現(xiàn)“跳水”行情。對此，中信期貨商品策略組負(fù)責(zé)人張文表示，美國9月JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)（衡量美國勞動力市場供需狀況的重要指標(biāo)之一）以及三季度GDP數(shù)據(jù)的回落，使得美國貨幣政策收緊與通脹權(quán)衡指標(biāo)出現(xiàn)反彈。與此同時，海外市場黃金ETF規(guī)模繼續(xù)保持增長，表明投資者對黃金市場并不恐高，價格仍有較強支撐。

　　從大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，2024年以來，黃金幾乎是其中表現(xiàn)最為穩(wěn)定的品種，且近期價格仍在持續(xù)創(chuàng)下新高。華泰期貨研究院分析師陳思捷表示，目前美國實際利率距離見底尚有較長時間，倘若在降息過程中通脹水平呈現(xiàn)緩慢回升，將會對于黃金價格走勢有利，而倘若通脹水平回升過快，則可能使黃金價格走勢受到持續(xù)性影響。但無論如何，在實際利率仍未見底之前，黃金價格仍存上漲空間。

　　展望2025年，南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩表示，貴金屬價格仍將處于相對易漲難跌的格局，除非出現(xiàn)美國經(jīng)濟內(nèi)生增長動能增強，實現(xiàn)“軟著陸”，并削弱美聯(lián)儲降息需求的情況，但目前來看，此路徑發(fā)生的概率極低。預(yù)計明年倫敦黃金現(xiàn)貨價格將在2450美元-3000美元/盎司區(qū)間內(nèi)運行，倫敦白銀現(xiàn)貨價格的運行區(qū)間或為27美元-38美元/盎司。