加快商品期貨品種供給 助力實體經濟綠色低碳發(fā)展

　　● 國海證券研究所鋼鐵與大宗行業(yè)首席分析師 謝文迪

　　    國海證券研究所鋼鐵與大宗行業(yè)助理研究員 林曉瑩

　　在全球氣候變化的嚴峻形勢下，中國積極投身綠色經濟轉型浪潮已成為勢不可當?shù)臍v史進程。2020年，我國明確提出“雙碳”目標，這一目標引領著各行各業(yè)向綠色低碳方向探索深度變革。

　　對實體產業(yè)領域而言，傳統(tǒng)高能耗、高污染產業(yè)正處于節(jié)能減排的高壓之下，它們亟待革新生產模式、升級技術手段，以契合綠色發(fā)展的時代要求。與之形成鮮明對比的是，新興綠色產業(yè)則沐浴在政策利好與市場需求增長的春風里，迎來了絕佳的發(fā)展契機，成為推動中國經濟結構轉型升級的新興力量。在此轉型進程中，商品期貨市場緊跟國家戰(zhàn)略部署，將綠色低碳發(fā)展作為重要使命之一，積極服務綠色低碳產業(yè)，為實體經濟可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

　　助力企業(yè)應對市場波動 穩(wěn)定生產經營

　　作為現(xiàn)代金融市場的重要組成部分，商品期貨市場通過價格發(fā)現(xiàn)和風險管理兩大主要功能，幫助企業(yè)應對市場波動、穩(wěn)定生產經營。

　　從風險管理的維度來看，商品期貨市場為實體企業(yè)構筑起了一道堅實的防護堤。企業(yè)可利用商品期貨的套期保值功能，鎖定原材料價格或產品銷售價格，降低因價格波動帶來的經營風險，保障綠色項目投資的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。為更好服務高質量發(fā)展和綠色低碳轉型發(fā)展，廣州期貨交易所的工業(yè)硅、碳酸鋰期貨品種應運而生，填補了新能源產業(yè)風險管理工具的空白。

　　從價格發(fā)現(xiàn)角度來看，期貨市場可以提升現(xiàn)貨價格的權威性和透明度，有助于提升我國在大宗商品國際貿易中的定價權。同時，商品期貨的價格信號能夠反映市場對各類商品未來供需關系及綠色發(fā)展政策導向的預期，實體企業(yè)可依據(jù)這些價格信號合理規(guī)劃生產規(guī)模、調整產業(yè)結構，促進資源向綠色低碳領域優(yōu)化配置。例如，碳酸鋰期貨為企業(yè)提供了公開、透明的價格信號，反映市場對未來供需關系的預期，引導市場資源合理配置，避免資源浪費。2021年起，我國碳酸鋰產能大增但產能利用率不足50%，存在產能相對過剩的情況。期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能可釋放預期信號，企業(yè)依此調整產銷計劃，規(guī)避信息不對稱或價格波動引發(fā)的決策與投資失誤。比如，價漲時電池商鎖定采購，防止成本上升；價跌時鋰礦企業(yè)調整生產節(jié)奏，避免庫存積壓，優(yōu)化資源配置。

　　此外，期貨市場的資金集聚效應還能引導社會資本流向綠色產業(yè)，為綠色技術研發(fā)、節(jié)能減排設施建設等提供資金支持，加速實體產業(yè)綠色低碳發(fā)展進程。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月，廣州期貨交易所已上市的工業(yè)硅、碳酸鋰期貨和期權累計成交量超1.57億手，累計成交金額超8.7萬億元，吸引了大量資金關注和參與綠色產業(yè)領域，這種資金集聚效應改變了社會資本的流向。

　　加大期貨品種供給 培育專業(yè)人才團隊

　　在綠色產業(yè)發(fā)展進程中，企業(yè)運用期貨工具雖有諸多益處，但也面臨著一些困難與瓶頸。

　　首先是綠色低碳產業(yè)發(fā)展中期貨品種匱乏問題突出，眾多關鍵的期貨品種仍有待開發(fā)。綠色低碳產業(yè)涵蓋綠色智能制造技術裝備、可再生能源利用技術與應用、綠色建筑技術研發(fā)與應用、綠色物流設施建設和運營、綠色農業(yè)等多個前沿領域，其發(fā)展高度依賴于有效的風險管理與資源配置工具。然而，部分商品的市場供應與價格波動顯著地影響著企業(yè)的成本控制與戰(zhàn)略規(guī)劃，卻因缺乏對應的期貨品種，企業(yè)難以在市場波動中提前布局、鎖定風險。例如，現(xiàn)有的鉑族金屬企業(yè)只能根據(jù)現(xiàn)貨市場價格以銷定產；高能耗企業(yè)缺乏碳期貨工具來提前鎖定碳價格，在低碳轉型過程中或因碳成本飆升而使資金鏈承壓，導致轉型步伐遲緩。

　　其次是企業(yè)缺乏市場認知，專業(yè)人才儲備不足，風險把控難度高。新興綠色產業(yè)中的中小企業(yè)對如何有效運用綠色期貨工具的理解和重視程度較低，普遍缺乏經驗和專業(yè)的人才團隊進行操作和管理。同時，綠色產業(yè)相關的原材料或產品期貨價格受宏觀經濟形勢等多種因素影響，各因素相互交織，使得期貨價格波動呈現(xiàn)出復雜性和不確定性，企業(yè)很難及時調整期貨策略來有效應對，在進行套期保值等操作時可能無法達到預期效果，甚至可能因價格異常波動而遭受更大損失。

　　最后是政策與監(jiān)管環(huán)境的不確定性。綠色產業(yè)尚處政策法規(guī)完善期，期貨市場也受到嚴格的監(jiān)管政策約束，政策的變化可能會對企業(yè)運用期貨工具產生影響。例如，稅收政策、環(huán)保政策以及期貨市場監(jiān)管政策的調整，可能會改變企業(yè)的成本結構、市場需求和期貨交易規(guī)則，企業(yè)需要不斷適應這些變化，但往往在政策調整的初期難以準確把握其對期貨業(yè)務的具體影響，從而增加了運營風險。

　　強化實體企業(yè)培訓 提升對期貨市場的認知

　　如今，商品期貨市場已在促進實體經濟綠色低碳發(fā)展中初見成效，但仍存在改進空間。

　　首先，當前期貨市場服務的企業(yè)主要是規(guī)模較大的產業(yè)主體，而綠色低碳產業(yè)中的中小企業(yè)由于生產規(guī)模小、需求個性化，與期貨市場的標準化、大批量交易模式存在錯配，導致其風險管理需求無法充分滿足。期貨市場需進一步下沉服務，開發(fā)更靈活的金融工具，例如推出小合約品種或場外衍生品，降低中小企業(yè)參與門檻。

　　其次，從現(xiàn)狀來看，部分企業(yè)對期貨市場的認知不足，未能充分利用其價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，商品期貨支持綠色低碳發(fā)展的深度和廣度有待提升。未來，應加強對企業(yè)的金融培訓，同時搭建內部交流社群、組織行業(yè)論壇等加強知識共享，助力企業(yè)提升對期貨工具的運用能力，減少誤判與操作失誤。

　　對于綠色產業(yè)供應鏈上下游企業(yè)而言，由于現(xiàn)貨采購定價、采購頻次、到貨周期、生產周期以及產品銷售定價方式與期貨盤操作之間無法完全匹配，必然會產生基差風險。如果企業(yè)未能有效管理這一風險，期貨工具就可能會帶來額外的財務壓力。因此，期貨市場在服務實體經濟時，不僅需要提供標準化的風險管理工具，還需加強對企業(yè)的引導和支持。比如，依據(jù)綠色低碳產業(yè)中小企業(yè)的實際狀況，精心定制契合其需求的個性化、精細化風險管理策略；積極引導中小企業(yè)借助“基差貿易+倉單服務”、合作套保等多元化途徑，有效拓寬購銷與融資的渠道，削減生產經營成本，全方位助力綠色產業(yè)中小企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

　　最后，綠色低碳發(fā)展已成為時代的必然選擇，為提升商品期貨服務實體經濟低碳轉型的能力，應加快新興綠色低碳相關期貨品種的研發(fā)與上市，為實體經濟綠色低碳發(fā)展提供價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的金融支持。