覬覦左側(cè)布局機會 險資調(diào)倉深挖科技成長股

　　在監(jiān)管部門積極研究提高險資投資權(quán)益類資產(chǎn)配置的同時，近期，多數(shù)保險公司調(diào)倉換股的跡象漸現(xiàn)。隨著上市公司半年報的陸續(xù)發(fā)布，險資的最新動向逐漸浮出水面。截至8月22日，Wind數(shù)據(jù)顯示，在已披露半年報的上市公司中，82家保險公司持有股票數(shù)量177只，其中新進和增持股票36只。增持的板塊主要集中在計算機、醫(yī)藥制造業(yè)、房地產(chǎn)等。

　　多位險企人士對中國證券報記者表示，今年第三、四季度股市大概率維持起伏震蕩之勢，抓住結(jié)構(gòu)性機會就顯得尤為重要，提前調(diào)倉換股，在關(guān)鍵節(jié)點加倉。具體操作上，三季度險資會繼續(xù)增加科技成長股的配置，四季度可能會增配高分紅低估值的藍籌標(biāo)的。

　　減持為三季度調(diào)倉準(zhǔn)備

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度險資對相關(guān)持股進行不同程度的減持。截至8月22日，Wind顯示，從保險機構(gòu)來看，中國人壽減持個股的力度最大，其次是華夏人壽。從減持的板塊看，技術(shù)與硬件設(shè)備減持達47次、電器制造業(yè)被減持22次。同時，險資對一向偏愛的房地產(chǎn)和銀行板塊，也進行了不同程度的減持操作。從保險機構(gòu)減持的個股看，格力電器、振華科技、同仁堂、金地集團等減持力度較大。

　　從同仁堂2019年半年報來看，國內(nèi)市場收入和分部業(yè)績明顯下滑，分別同比下降16.6%和46.0%，主要原因為一是母公司因年初旗下子公司蜂蜜事件實行業(yè)務(wù)整改，國內(nèi)同仁堂門店對靈芝孢子粉的銷售積極性下降；二是母公司產(chǎn)能釋放不足及瀕危物質(zhì)監(jiān)管機構(gòu)審批滯緩致使獨家分銷出口產(chǎn)品銷售收入下滑。

　　川財證券分析師楊歐雯稱，二季度國內(nèi)資本市場各主要指數(shù)均出現(xiàn)震蕩，盡管經(jīng)濟維持了穩(wěn)健的增速，但在外部風(fēng)險尚未完全化解和全球經(jīng)濟增速放緩的情況下，險資減持了部分權(quán)益標(biāo)的的持股數(shù)量，以減少權(quán)益資產(chǎn)市值波動對整體收益的影響。

　　對于減持的原因，華北地區(qū)某保險公司投資總監(jiān)對中國證券報記者表示，季度時點減持股票一般而言有兩個原因：一是適度兌現(xiàn)財務(wù)收益有利于季度報表，如果后續(xù)仍然看好，會再次回補。二是可能在今年4-5月市場高點對漲幅較高品種進行減倉，三季度險資會調(diào)倉到其他品種。

　　“二季度時點的數(shù)據(jù)是滯后信息，險資應(yīng)該已經(jīng)在進行挪倉換股，調(diào)倉的重點可能是醫(yī)藥醫(yī)療、5G、半導(dǎo)體等科技成長方向。”一位北京保險資管公司投資總監(jiān)透露，三季度險資會繼續(xù)增加科技成長股的配置，四季度可能會增配高分紅低估值的藍籌。

　　重點布局科技成長股

　　中國證券報記者了解到，二季度險資增持并著重配置了業(yè)績確定性較強的股票標(biāo)的。三季度險資在調(diào)倉之前，則“馬不停蹄”地調(diào)研了大批潛在標(biāo)的公司。

　　從二季度的增持情況來看，截至8月22日，Wind數(shù)據(jù)顯示，34家保險公司新進個股28只，包括中航善達、勝利股份、華菱鋼鐵、沙鋼股份、歐菲光、克明面業(yè)、深南電路、華夏航空等。其中，持股數(shù)量最高的是勝利股份，陽光人壽保險股份有限公司-萬能保險產(chǎn)品二季度依舊持有4,893.9641萬股；其次是工業(yè)富聯(lián)，中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品、新華人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品二季度合計新進3,409.4萬股。

　　從勝利股份2019年中報業(yè)績來看，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.69億元，同比增長39.28%，其中天然氣業(yè)務(wù)增長19.81%，公司實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤8521.85萬元，同比增長18.35%。從勝利股份的十大股東明細(xì)來看，陽光人壽保險股份有限公司-萬能保險產(chǎn)品從2016年開始，始終占勝利股份總股本的5.56%，目前是該公司第三大股東。

　　從險資新增持的板塊來看，主要集中在計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、CSRC軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、食品制造業(yè)、房地產(chǎn)等。

　　從保險公司調(diào)研的情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來，共有67家保險機構(gòu)對63家上市公司進行了密集調(diào)研。中國證券報記者梳理相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，大型保險機構(gòu)依然是上市公司調(diào)研隊伍中的主力軍，“國壽系”是險資調(diào)研的“排頭兵”。今年7月以來，中國人壽養(yǎng)老保險、中國人壽保險、中國人壽保險（集團）3家公司累計對17只個股進行了18次調(diào)研，對中小板和創(chuàng)業(yè)板股票尤為感興趣，調(diào)研個股數(shù)共達14只。

　　接待保險機構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的上市公司中，�？低�視排名第一，被調(diào)研了21次，中國人壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、亞太財險、國華人壽等公司陸續(xù)對其“踩點”。其次是環(huán)旭電子，共被調(diào)研了11次，平安養(yǎng)老、前海人壽、東吳人壽等公司分別對其進行了調(diào)研。除此以外，涪陵榨菜也接受了保險機構(gòu)的11次調(diào)研，亞太財險、太平養(yǎng)老、中英人壽、農(nóng)銀人壽等多家機構(gòu)對其進行調(diào)研。

　　從調(diào)研的板塊來看，保險機構(gòu)主要青睞電子科技類板塊和消費板塊。其中，電子設(shè)備和儀器板塊被關(guān)注最多，7月以來共接受了保險機構(gòu)18次調(diào)研。中國人壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老分別對其連續(xù)2次調(diào)研。其次為醫(yī)療保健用品和家用電器板塊，共被保險機構(gòu)調(diào)研14次。此外，食品加工與肉類板塊也接受了保險機構(gòu)6次調(diào)研。

　　楊歐雯認(rèn)為，A股仍將維持區(qū)間震蕩格局。就權(quán)益資產(chǎn)而言，相較其他機構(gòu)客戶，險資更看重標(biāo)的收益的確定性，規(guī)避凈值波動較大的標(biāo)的，因此會偏好配置大市值、高分紅股票標(biāo)的。

　　注重深挖個股機會

　　業(yè)內(nèi)人士指出，今年第三、第四季度險資可能已經(jīng)將配置標(biāo)的鎖定在醫(yī)藥醫(yī)療、5G、半導(dǎo)體等科技成長方向。多數(shù)保險公司相關(guān)人士認(rèn)為，今年三、四季度股市或繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。但如何在相關(guān)時點抓住機會，也需要縝密安排。

　　“三、四季度險資布局的重點將是受益于建設(shè)資本市場強國相關(guān)舉措、擴大直接融資比例的龍頭券商；受益于科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢和國家轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的5G、創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械、半導(dǎo)體、消費電子、云計算等行業(yè)板塊。同時，險資也會加大對科創(chuàng)板相關(guān)個股的投入，如泰康保險集團、北大方正人壽已經(jīng)對科創(chuàng)板標(biāo)的華興源創(chuàng)進行了密集調(diào)研�！币晃浑U企人士透露。

　　上述險企人士表示，下半年保險資金總體配置應(yīng)該比較平穩(wěn)，一方面是機構(gòu)收益實現(xiàn)的壓力逐漸緩釋，另一方面結(jié)合長期配置價值，利用市場波動進行底部建倉。對于科技類股票的參與熱情會更高一些。這主要是科創(chuàng)板的推出提升了相關(guān)板塊和股票的估值水平，而傳統(tǒng)核心資產(chǎn)為代表的消費股估值偏貴。

　　國壽資產(chǎn)認(rèn)為，市場三季度大概率維持震蕩，且從目前行情趨勢來看，震蕩中樞進一步上移的概率較大，優(yōu)秀的左側(cè)布局時點甚至右側(cè)時點也將開啟，行業(yè)配置上科技板塊的潛在空間相對更大一些，建議配置偏向成長。但同時以食品飲料行業(yè)為首的消費股將維持較好的表現(xiàn)，短期可以規(guī)避一些金融板塊的階段性估值壓制。

　　楊歐雯認(rèn)為，基于下半年機構(gòu)投資主線大概率將以企業(yè)盈利為脈絡(luò)，險資可能會向個股傾斜，重點關(guān)注公司業(yè)績，從而整體反映為行業(yè)分布更加分散。