上半年負(fù)債端全面回暖 五大上市險(xiǎn)企共攬保費(fèi)1.71萬億元

　　五大上市險(xiǎn)企上半年保費(fèi)數(shù)據(jù)披露完畢，保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端呈現(xiàn)全面回暖態(tài)勢。受壽險(xiǎn)新單強(qiáng)勁增長影響，壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增長帶動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)整體復(fù)蘇，上半年5家險(xiǎn)企共攬保費(fèi)收入約1.71萬億元，同比增長約7.55%。其中，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入約1.1萬億元，同比增長約6.95%。

　　繼銀行存款“降息潮”之后，保險(xiǎn)業(yè)也迎來“降息潮”，處于新老產(chǎn)品替換期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即使保險(xiǎn)產(chǎn)品后續(xù)進(jìn)行切換，但在低利率的市場環(huán)境中，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)仍較競品具有明顯競爭優(yōu)勢，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢依舊明朗。

　　壽險(xiǎn)新單增長強(qiáng)勁

　　今年上半年，中國平安、中國太保、中國人壽、中國人保、新華保險(xiǎn)五家上市險(xiǎn)企保費(fèi)全部實(shí)現(xiàn)正增長，共攬保費(fèi)收入約1.71萬億元，同比增長約7.55%。其中，中國人保、中國太保、中國平安增速均超7%。

　　壽險(xiǎn)保費(fèi)收入大增是上半年險(xiǎn)企負(fù)債端回暖的主要因素，反映出消費(fèi)者增加對儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的配置，中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約1.1萬億元，同比增長約6.95%。

　　新單增長強(qiáng)勁最能體現(xiàn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)回暖情況。從數(shù)據(jù)來看，太保壽險(xiǎn)個(gè)人客戶業(yè)務(wù)中代理人渠道實(shí)現(xiàn)新保業(yè)務(wù)約194.39億元，同比增長約31.9%，中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)中個(gè)人和團(tuán)體業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)新保業(yè)務(wù)955.04億元，同比增長約25.46%。

　　國泰君安非銀金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2023年上半年，在居民保險(xiǎn)保本儲(chǔ)蓄需求旺盛、監(jiān)管引導(dǎo)定價(jià)利率下調(diào)導(dǎo)致的產(chǎn)品集中銷售以及2022年第二季度疫情限制展業(yè)等多因素影響下，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企新單保費(fèi)將強(qiáng)勁增長。新單快速增長是推動(dòng)2023年上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值超預(yù)期的核心因素。

　　非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶動(dòng)財(cái)險(xiǎn)快速增長

　　今年上半年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)依舊保持增長趨勢。財(cái)險(xiǎn)“老三家”人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約5600.14億元，同比增長約8.68%。

　　財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速出現(xiàn)明顯分化，太保產(chǎn)險(xiǎn)上半年保費(fèi)收入同比增長約14.29%，增速遙遙領(lǐng)先。此外，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)增速分別約為8.77%和5.00%。

　　從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速超過車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速。人保財(cái)險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約3009.30億元，其中非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長17.22%；平安產(chǎn)險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約1541.36億元，其中非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長7.16%。

　　國泰君安非銀金融研究團(tuán)隊(duì)表示，2023年上半年上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)表現(xiàn)分化，主要原因是非車險(xiǎn)策略的差異，以及部分險(xiǎn)企通過放緩虧損業(yè)務(wù)增速來優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。其中車險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)趨勢一致，邊際有所放緩，主要受汽車保有量增速放緩以及車均保費(fèi)小幅下滑影響。

　　產(chǎn)品替換不改行業(yè)復(fù)蘇趨勢

　　保險(xiǎn)產(chǎn)品“降息”是大勢所趨，行業(yè)正處于新老產(chǎn)品替換期。業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注產(chǎn)品替換后，保險(xiǎn)負(fù)債端能否繼續(xù)保持高增速。

　　招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙表示，7月以來，部分險(xiǎn)企仍在銷售3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品，即使后續(xù)進(jìn)行切換，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)仍較競品具有明顯競爭優(yōu)勢，健康險(xiǎn)在低基數(shù)下亦有望實(shí)現(xiàn)增長，人力企穩(wěn)甚至有望擴(kuò)張將進(jìn)一步奠定向好基礎(chǔ)，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明朗。

　　信達(dá)證券研報(bào)稱，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率逐步切換的背景下，各大險(xiǎn)企短期內(nèi)個(gè)險(xiǎn)、銀保等渠道均圍繞 3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品集中銷售來進(jìn)行半年度業(yè)務(wù)收尾，推動(dòng)6月份壽險(xiǎn)保費(fèi)同比高增。

　　“后續(xù)3.5%定價(jià)產(chǎn)品逐步被3.0%定價(jià)產(chǎn)品替代后，短期內(nèi)保費(fèi)波動(dòng)難以避免，但是當(dāng)前市場環(huán)境下保險(xiǎn)產(chǎn)品有望憑借穩(wěn)定收益或保障等屬性維持需求的穩(wěn)步上升，后續(xù)產(chǎn)品供給端亦有望逐步豐富，分紅險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、終身壽等產(chǎn)品有望推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化�！毙胚_(dá)證券表示。