中國平安首席投資官鄧斌：權(quán)益市場將逐步“脫虛向?qū)崱?

　　中國平安最新披露的2023年上半年投資“成績單”顯示，截至6月末，中國平安保險資金投資組合規(guī)模近4.62萬億元，較年初增長6.5%。中國平安首席投資官鄧斌日前接受中國證券報記者專訪時表示，作為具有長久期特性的保險資金，中國平安擁有堅持穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期的均衡配置定力。在權(quán)益投資方面，中國平安堅信國內(nèi)權(quán)益市場會逐漸“脫虛向?qū)崱�，走上價值投資、長期投資和穩(wěn)健投資之路。

　　看好權(quán)益市場機(jī)會

　　中國平安半年報顯示，上半年，公司實現(xiàn)年化綜合投資收益率約4.1%，同比上升0.7個百分點。在權(quán)益投資方面，中國平安投資組合中的股票及權(quán)益型基金資產(chǎn)占投資總額的9.6%，同比上升0.9個百分點。

　　鄧斌介紹，在權(quán)益投資方面，中國平安保險資金上半年主要聚焦A股市場，同時通過港股通兼顧香港市場。上半年，權(quán)益市場經(jīng)歷了一個波峰。中國平安保險資金利用市場機(jī)遇，于去年年底提前配置股票，使得公司的股票投資接近標(biāo)配。所以上半年，中國平安取得比較滿意的股票投資表現(xiàn)。

　　展望下半年，他認(rèn)為，隨著各種利好政策不斷落地，這是中國平安對下半年乃至明年A股市場保持信心和樂觀的出發(fā)點。同時，中國有很多企業(yè)基本面向好、現(xiàn)金流強(qiáng)勁、盈利能力穩(wěn)定，但估值較低。伴隨中國高質(zhì)量發(fā)展步伐加快，這些企業(yè)也將不斷升級，并在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中起到愈加重要的作用。

　　鄧斌表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展走向高質(zhì)量發(fā)展，權(quán)益市場會逐漸“脫虛向?qū)崱�，成為一個價值投資、長期投資、穩(wěn)健投資的市場，而這樣一個市場非常契合險資的投資偏好。未來，中國平安會聚焦優(yōu)質(zhì)的、有盈利能力的企業(yè)，特別是符合中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)以及符合中國特色估值體系標(biāo)準(zhǔn)的投資標(biāo)的。

　　堅持“雙啞鈴”配置結(jié)構(gòu)

　　“保險資金目標(biāo)是穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期�！编嚤蟊硎�，中國平安一直堅守險資配置的戰(zhàn)略定力，堅持“雙啞鈴”配置組合。在第一個“啞鈴”配置中，一端是大量的長久期利率債，包括國債、地方政府債等；另一端是風(fēng)險資產(chǎn)，包括權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)、非上市股權(quán)等。而風(fēng)險資產(chǎn)配置中，又包含了第二個“啞鈴”配置模型：一端是高分紅的穩(wěn)健股票，另一端是成長型股票。

　　“這個配置結(jié)構(gòu)保障了收益的穩(wěn)定性，讓我們行穩(wěn)致遠(yuǎn)�！编嚤蠓Q，下半年，保險資金投資需要注意的風(fēng)險包含市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險等諸多方面。只有做好均衡的投資配置，才能在根本結(jié)構(gòu)上避免一些突出風(fēng)險爆發(fā)。而“雙啞鈴”投資結(jié)構(gòu)就是未來應(yīng)對這些風(fēng)險的法寶。

　　保持不動產(chǎn)資產(chǎn)配置定力

　　截至2023年6月30日，中國平安保險資金投資組合中不動產(chǎn)投資余額近2100億元，在總投資資產(chǎn)中占比4.5%。

　　對于外界關(guān)心的不動產(chǎn)投資風(fēng)險，鄧斌表示，當(dāng)前中國平安的不動產(chǎn)投資敞口可控、風(fēng)險可控。從前年開始，中國平安就在壓降不動產(chǎn)投資敞口，而且主要投向商業(yè)辦公、物流地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園、長租公寓等收租型物業(yè)，以匹配負(fù)債久期，貢獻(xiàn)相對穩(wěn)定的租金、分紅等收入。同時，公司持有的不動產(chǎn)物權(quán)主要集中在一線城市、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。中國平安的物權(quán)投資采用攤余成本法記賬，這種會計處理方法不能體現(xiàn)資產(chǎn)的價值上升且每年還要折舊，所以實際在不動產(chǎn)里，隱藏著比較多的市場價值，這在財務(wù)報表上還沒有體現(xiàn)。

　　“不動產(chǎn)不僅會帶來收租的效益，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還有資產(chǎn)升值的效益�！编嚤蟊硎荆�中國平安會保持健康的不動產(chǎn)配置狀態(tài)。關(guān)鍵是要從“募投管退”所有的投資環(huán)節(jié)做好風(fēng)險管理、敞口集中度管理、風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險監(jiān)測。

　　鄧斌認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的最低谷已經(jīng)過去，隨著政策優(yōu)化，房地產(chǎn)的良性發(fā)展未來可期。在不動產(chǎn)領(lǐng)域，中國平安會保持資產(chǎn)配置的定力，延展資產(chǎn)久期，控制好資產(chǎn)風(fēng)險，做好風(fēng)險管理。同時，也會積極參與支持實體經(jīng)濟(jì)的投資，包括配置租賃住宅這種有收租效益的房地產(chǎn)，以及基礎(chǔ)設(shè)施、園區(qū)等方面的不動產(chǎn)。