在行業(yè)基本面向好預(yù)期之下，近期機(jī)場板塊持續(xù)走強(qiáng)。自年初以來，行情幾經(jīng)震蕩，雖然不如部分強(qiáng)勢板塊耀眼，但機(jī)場板塊升勢一直較為順暢。
分析人士指出，在消費升級背景下航空需求依舊旺盛，這為機(jī)場板塊未來的走強(qiáng)提供了堅實支撐。
表現(xiàn)堅挺
近期兩市震蕩趨勢持續(xù)，在這樣的盤面背景中，機(jī)場板塊卻表現(xiàn)堅挺。在6月26日兩市分化中，機(jī)場板塊收漲0.52%，在67個Wind主題行業(yè)中排名前列。截至26日，本月以來板塊指數(shù)收漲13.24%，表現(xiàn)可謂相當(dāng)“亮眼”，也印證了當(dāng)前板塊所具備的較高人氣。
與關(guān)聯(lián)度較大的民用航空板塊走勢相類似，機(jī)場板塊2018年以來一直沒有得到市場重視。但隨著行業(yè)整體基本面的改善，今年以來，看多民用航空板塊的熱情同樣也對機(jī)場板塊形成一定提振。
信達(dá)證券指出，機(jī)場的收入來源分為航空服務(wù)業(yè)務(wù)收費、非航業(yè)務(wù)收入兩部分；航空服務(wù)為政府定價，收費標(biāo)準(zhǔn)是基于成本和用戶承受能力雙重考慮，該業(yè)務(wù)能為機(jī)場貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績，但是業(yè)績彈性較差；非航業(yè)務(wù)收入具有充分的自主性，也是機(jī)場強(qiáng)大客流量變現(xiàn)的重要渠道，可以類比商貿(mào)零售，且又有商貿(mào)零售不具備的無獲客成本、高凈值人群、強(qiáng)制停留等優(yōu)勢，使得機(jī)場具有一定的成長性；此前上海機(jī)場和白云機(jī)場免稅提成的提升又讓市場看到了機(jī)場強(qiáng)大的議價能力和流量變現(xiàn)空間。
從后市風(fēng)格演繹的角度出發(fā)，信達(dá)證券強(qiáng)調(diào)，目前市場風(fēng)格開始趨于保守，具有穩(wěn)健經(jīng)營能力板塊的投資價值開始顯現(xiàn)。機(jī)場屬于目前市場環(huán)境下為數(shù)不多“可進(jìn)可退”的板塊，恰恰符合穩(wěn)健投資風(fēng)格。
估值仍有提升潛力
長江證券表示，國際視野下，全球主要上市機(jī)場市值與盈利水平高度相關(guān)。機(jī)場零售業(yè)務(wù)以免稅業(yè)務(wù)為核心，與機(jī)場其他業(yè)務(wù)相比，具有“高盈利”、“高增長”、“高占比”的三高特征，是左右機(jī)場盈利的核心變量。由于單客消費（“價”）、客流量（“量”）以及免稅運營模式（“乘數(shù)”）共同決定免稅業(yè)務(wù)盈利水平，進(jìn)而成為影響機(jī)場盈利的關(guān)鍵因素，因此三者共同鑄就機(jī)場市值水平。
此外，長江證券強(qiáng)調(diào)，除了與盈利能力高度相關(guān)外，外資流入也成為影響機(jī)場估值水平的關(guān)鍵外部因素。機(jī)場由于具備相對良好的資產(chǎn)質(zhì)地、穩(wěn)健的經(jīng)營預(yù)期等特性，一直是外資青睞的品種。對比國內(nèi)和國際可比機(jī)場，在外資流入的關(guān)鍵時點，上市機(jī)場公司的估值中樞均有顯著上移；同時外資持續(xù)流入對于降低機(jī)場標(biāo)的股價波動性具有重要作用，隨著外資占比的提升，機(jī)場公司的股價波動率以及換手率有望逐步趨穩(wěn)。
針對板塊后市，分析人士認(rèn)為，受益于行業(yè)整體趨勢向上，板塊估值整體仍存在一定安全邊際。后市在外部因素改善以及行業(yè)自身發(fā)展前景向好的共同加持之下，機(jī)場板塊表現(xiàn)也依舊值得期待。
