編者按：國金策略李立峰團(tuán)隊(duì)在其2018年A股中期策略及行業(yè)配置研究報(bào)告中指出，下半年A股整體趨勢向好，市場風(fēng)格將呈現(xiàn)大票“搭臺”、優(yōu)質(zhì)成長“唱戲”的格局。太平洋證券2018年A股中期策略報(bào)告指出，宏觀增速平臺已然切換，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提升，新經(jīng)濟(jì)崛起初現(xiàn)，全年市場或?qū)㈦S宏觀預(yù)期波動(dòng)而呈W型波動(dòng)。價(jià)值藍(lán)籌與“新經(jīng)濟(jì)概念股”均衡配置：底倉金融藍(lán)籌、周期巨頭，關(guān)注生物科技、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)標(biāo)的彈性。萬聯(lián)證券分析認(rèn)為，消費(fèi)龍頭+成長龍頭的啞鈴式配置結(jié)構(gòu)更容易應(yīng)對市場的變化。
國金策略：下半年A股整體趨勢向好 大票“搭臺”優(yōu)質(zhì)成長“唱戲”
國金策略李立峰團(tuán)隊(duì)在其2018年A股中期策略及行業(yè)配置研究報(bào)告中指出，下半年A股整體趨勢向好，市場風(fēng)格將呈現(xiàn)大票“搭臺”、優(yōu)質(zhì)成長“唱戲”的格局。
該報(bào)告認(rèn)為，下半年A股行情整體趨勢是向好的。首先，今年以來A股指數(shù)表現(xiàn)落后于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體股市，下半年會有一個(gè)回歸的過程。其次，A股現(xiàn)在整體估值水平不算高，當(dāng)前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）分別是：14.95、35.43、58.97，逐步落到了中位數(shù)偏下的水平，上證綜指估值已經(jīng)回落到對應(yīng)2015年2800點(diǎn)的水平。只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)斷崖式的下跌，A股企業(yè)盈利將是一個(gè)結(jié)構(gòu)性增長的態(tài)勢。另外，A股解禁分布上，下半年潛在解禁壓力將減弱。因此，可以預(yù)計(jì)，盡管今年A股整體過程比較曲折，但是下半年的市場會比上半年走的要好一些，而且會取得正收益，上證綜指大概在3000點(diǎn)-3500點(diǎn)的區(qū)間運(yùn)行。
從機(jī)構(gòu)配置看，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)重配是消費(fèi)、銀行，中配是TMT，低配是周期。該報(bào)告認(rèn)為，下半年市場風(fēng)格將呈現(xiàn)大票“搭臺”、優(yōu)質(zhì)成長“唱戲”的格局。下半年TMT倉位會略有一些提高，但是整個(gè)“重配消費(fèi)、銀行，中配TMT，低配周期”的狀況到年底都不會發(fā)生太大的變化。金融大幅提倉位空間并不存在，除非貨幣政策轉(zhuǎn)向，倒不是看空金融地產(chǎn)，只不過在今年Q2、Q3大幅提倉位需要一個(gè)條件就是貨幣政策轉(zhuǎn)向；消費(fèi)方面，整個(gè)機(jī)構(gòu)重倉變化并不大，只能賺取波段的超額收益；成長方面，除了電子倉位高以外，其他都是歷史上偏低的位置，電器設(shè)備、傳媒、計(jì)算機(jī)、通信可以挖掘一些優(yōu)質(zhì)成長股。周期跟金融、地產(chǎn)一樣，受制于貨幣和利率。
主題投資方面，李立峰團(tuán)隊(duì)看好三個(gè)主題：新零售、自主可控、軍工（北斗）。新零售除了消費(fèi)升級，最主要是CDR，阿里和京東的回歸對板塊會有一定的催化。自主可控，主要是政策支持力度會比較大。軍工中主推是北斗，今年北斗衛(wèi)星發(fā)射是處在非常高的密集期，而且2018年是北斗系統(tǒng)建設(shè)的元年。
