中外機構(gòu)把脈2020全球市場 新興市場股市有望跑贏發(fā)達市場
2020年首個交易日，無論發(fā)達市場股市還是新興市場股市，均延續(xù)了2019年的普漲態(tài)勢。
展望2020年全年，包括中金公司、中信建投以及貝萊德、富蘭克林鄧普頓在內(nèi)的中外機構(gòu)紛紛表示，全球流動性改善、經(jīng)濟基本面邊際企穩(wěn)、政策整體積極等推動當(dāng)前風(fēng)險偏好抬升的因素依然成立，2020年全球股市仍有上漲空間，新興市場股市有望跑贏發(fā)達市場，中國A股最值得入場。
利好因素持續(xù)匯聚
回顧2019年，全球風(fēng)險資產(chǎn)牛氣十足，發(fā)達市場股市攜手新興市場股市齊齊走高。
2019年，Wind追蹤的16個全球重要指數(shù)全線上漲。其中，俄羅斯RTS指數(shù)以44.93%的漲幅排名第一。深證成指2019年上漲44.08%，排名第二，與第一名僅差0.85%。納斯達克指數(shù)以35.23%的漲幅排名第三。漲幅最小的韓國綜合指數(shù)也有7.67%。
2020年首個交易日（1月2日），全球股市延續(xù)了2019年的漲勢。中國市場上，上證指數(shù)2日跳空高開，收盤時漲逾1%；恒生指數(shù)2日收盤時大漲353.77點，站上28500點。美股三大指數(shù)2日全線走高，均創(chuàng)歷史新高。歐洲主要股指2日亦集體走強，法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)均漲逾1%。
機構(gòu)普遍認(rèn)為，推動2019年全球風(fēng)險偏好回升的多重利好因素將在2020年持續(xù)匯聚。
一是全球流動性持續(xù)改善。中金公司在3日發(fā)布的研報中指出，從2019年10月中旬開始擴表算起，美聯(lián)儲增持國債規(guī)模已超2000億美元，同比變化已經(jīng)重新轉(zhuǎn)正。得益于此，歐央行、日央行、英格蘭央行的資產(chǎn)規(guī)模同比也重回正增長。在整體流動性好轉(zhuǎn)的背景下，全球資金流向的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也在發(fā)生明顯變化，表現(xiàn)為資金更多回流風(fēng)險資產(chǎn)，尤其是股市。
二是全球經(jīng)濟基本面邊際企穩(wěn)。瑞銀資產(chǎn)管理宏觀資產(chǎn)配置策略主管Evan Brown在展望2020年全球市場時表示，目前全球制造業(yè)PMI新增訂單與庫存比例觸底回升，半導(dǎo)體價格、航運量、信貸等指標(biāo)出現(xiàn)同比增長。全球經(jīng)濟透露出正向發(fā)展的跡象，有望在2020年初反彈。
三是政策整體延續(xù)積極方向。中國方面，中央工作經(jīng)濟會議后的穩(wěn)增長政策預(yù)期和央行開年全面降準(zhǔn)50個基點的決定對于穩(wěn)定投資者預(yù)期和風(fēng)險偏好帶來積極作用。美國方面，雖然美聯(lián)儲在最近一次議息會議上暫停降息，但分析機構(gòu)認(rèn)為，F(xiàn)OMC的鴿派占多數(shù)，預(yù)計2020年美聯(lián)儲貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)定偏寬松風(fēng)格。英國方面，自英國大選保守黨贏得多數(shù)并順利將退歐法案通過議會“二讀”后，持續(xù)困擾英國和全球市場的“硬脫歐”風(fēng)險在短期內(nèi)已被消除。
新興市場有望“彎道超車”
2020年在全球風(fēng)險資產(chǎn)利好因素持續(xù)匯聚預(yù)期下，分析機構(gòu)一致認(rèn)為，資金將流向估值“洼地”，新興市場股市有望跑贏發(fā)達市場股市，實現(xiàn)“彎道超車”。
“資產(chǎn)配置鐘擺或再度擺向新興市場”，國盛證券指出，2020年全球“資產(chǎn)荒”大概率進一步加劇�！百Y產(chǎn)荒”下，全球資產(chǎn)配置難度不斷加大，而新興市場有望成為資產(chǎn)配置的重要方向。過去幾年，新興市場經(jīng)濟基本面整體跑輸發(fā)達市場，這一趨勢未來幾年有望逐步扭轉(zhuǎn)。
在中金公司日前發(fā)布的2020年十大預(yù)測中，有一項便是“全球發(fā)達市場股市跑輸新興市場”。在中金公司看來，在2018年、2019年連續(xù)跑輸發(fā)達市場后，受全球增長周期逐步回暖、美元可能有所貶值等因素影響，新興市場有望在2020年相對跑贏發(fā)達市場。中金公司小幅下調(diào)美股市場至“標(biāo)配”，上調(diào)新興市場至“超配”。
在富蘭克林鄧普頓新興市場股票首席投資官Manraj Sekhon看來，“新興市場正處于一個罕見的轉(zhuǎn)折點”，在對新興經(jīng)濟體更為有利的貨幣政策以及通脹壓力降低的支持下，新興市場央行2019年普遍變得更為溫和，預(yù)計2020年該趨勢將持續(xù)。他認(rèn)為，不應(yīng)低估新興市場的長期增長動力，雖然其中一些不確定性可能短期內(nèi)持續(xù)存在，但對于可忽略近期波動并長期投資的投資者而言，新興市場的投資機會繁多且前景廣闊。
全球最大資管機構(gòu)貝萊德旗下貝萊德智庫在近期發(fā)表的2020年全球經(jīng)濟展望指引中表示，整體而言，對2020年風(fēng)險資產(chǎn)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。貝萊德智庫分析師們認(rèn)為歐洲以及新興市場將有更高的平均增長率，中國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)健。
中國股市最值得入場
2020年新興市場股市表現(xiàn)有望好于發(fā)達市場股市已成為市場共識。對于2020年如何進行資產(chǎn)配置，分析機構(gòu)紛紛表示，目前是戰(zhàn)略性配置中國資產(chǎn)的良機，中國股市最值得入場。
瑞信指出，全球央行放松貨幣政策以及亞洲經(jīng)濟即將觸底均為亞洲股市上漲提供了更有利環(huán)境。亞洲股市即將迎來周期性反彈，在亞太股市中尤其看好中國市場，預(yù)計中國股票將跑贏全球新興市場綜合指數(shù)。
貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博（Ben Powell）分析稱，2019年中國資本市場實現(xiàn)進一步國際化，并取得兩大里程碑式進展。債券方面，中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)，吸引更多國際投資者關(guān)注中國市場；股票方面，明晟國際（MSCI）也將中國A股在旗下各項相關(guān)指數(shù)中的權(quán)重提升。隨著中國資本市場開放，國際投資者已經(jīng)更大規(guī)模地開始投資于中國股票和固定收益類產(chǎn)品。
“中國的資本市場不僅規(guī)模龐大、流動性較強，而且與其他全球資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度相對較低，再加上中國資本市場的開放使國際投資者更容易進入中國市場，這對投資者而言無疑是一個史無前例的機會。”龐文博表示。
中信建投證券表示，負(fù)利率時代，美聯(lián)儲擴表下美元進入弱勢周期，新興市場與歐洲將受資金青睞。預(yù)計外資仍將趨勢性流入A股，港股也將迎來戰(zhàn)略性配置機會。
國盛證券認(rèn)為，2020年中國經(jīng)濟有望引領(lǐng)新興市場先于發(fā)達市場企穩(wěn)。A股、港股等背靠中國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)性價比更加凸顯。
