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中外機構(gòu)把脈2020全球市場 新興市場股市有望跑贏發(fā)達市場

周璐璐中國證券報·中證網(wǎng)

  2020年首個交易日,無論發(fā)達市場股市還是新興市場股市,均延續(xù)了2019年的普漲態(tài)勢。

  展望2020年全年,包括中金公司、中信建投以及貝萊德、富蘭克林鄧普頓在內(nèi)的中外機構(gòu)紛紛表示,全球流動性改善、經(jīng)濟基本面邊際企穩(wěn)、政策整體積極等推動當(dāng)前風(fēng)險偏好抬升的因素依然成立,2020年全球股市仍有上漲空間,新興市場股市有望跑贏發(fā)達市場,中國A股最值得入場。

  利好因素持續(xù)匯聚

  回顧2019年,全球風(fēng)險資產(chǎn)牛氣十足,發(fā)達市場股市攜手新興市場股市齊齊走高。

  2019年,Wind追蹤的16個全球重要指數(shù)全線上漲。其中,俄羅斯RTS指數(shù)以44.93%的漲幅排名第一。深證成指2019年上漲44.08%,排名第二,與第一名僅差0.85%。納斯達克指數(shù)以35.23%的漲幅排名第三。漲幅最小的韓國綜合指數(shù)也有7.67%。

  2020年首個交易日(1月2日),全球股市延續(xù)了2019年的漲勢。中國市場上,上證指數(shù)2日跳空高開,收盤時漲逾1%;恒生指數(shù)2日收盤時大漲353.77點,站上28500點。美股三大指數(shù)2日全線走高,均創(chuàng)歷史新高。歐洲主要股指2日亦集體走強,法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)均漲逾1%。

  機構(gòu)普遍認(rèn)為,推動2019年全球風(fēng)險偏好回升的多重利好因素將在2020年持續(xù)匯聚。

  一是全球流動性持續(xù)改善。中金公司在3日發(fā)布的研報中指出,從2019年10月中旬開始擴表算起,美聯(lián)儲增持國債規(guī)模已超2000億美元,同比變化已經(jīng)重新轉(zhuǎn)正。得益于此,歐央行、日央行、英格蘭央行的資產(chǎn)規(guī)模同比也重回正增長。在整體流動性好轉(zhuǎn)的背景下,全球資金流向的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也在發(fā)生明顯變化,表現(xiàn)為資金更多回流風(fēng)險資產(chǎn),尤其是股市。

  二是全球經(jīng)濟基本面邊際企穩(wěn)。瑞銀資產(chǎn)管理宏觀資產(chǎn)配置策略主管Evan Brown在展望2020年全球市場時表示,目前全球制造業(yè)PMI新增訂單與庫存比例觸底回升,半導(dǎo)體價格、航運量、信貸等指標(biāo)出現(xiàn)同比增長。全球經(jīng)濟透露出正向發(fā)展的跡象,有望在2020年初反彈。

  三是政策整體延續(xù)積極方向。中國方面,中央工作經(jīng)濟會議后的穩(wěn)增長政策預(yù)期和央行開年全面降準(zhǔn)50個基點的決定對于穩(wěn)定投資者預(yù)期和風(fēng)險偏好帶來積極作用。美國方面,雖然美聯(lián)儲在最近一次議息會議上暫停降息,但分析機構(gòu)認(rèn)為,F(xiàn)OMC的鴿派占多數(shù),預(yù)計2020年美聯(lián)儲貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)定偏寬松風(fēng)格。英國方面,自英國大選保守黨贏得多數(shù)并順利將退歐法案通過議會“二讀”后,持續(xù)困擾英國和全球市場的“硬脫歐”風(fēng)險在短期內(nèi)已被消除。

  新興市場有望“彎道超車”

  2020年在全球風(fēng)險資產(chǎn)利好因素持續(xù)匯聚預(yù)期下,分析機構(gòu)一致認(rèn)為,資金將流向估值“洼地”,新興市場股市有望跑贏發(fā)達市場股市,實現(xiàn)“彎道超車”。

  “資產(chǎn)配置鐘擺或再度擺向新興市場”,國盛證券指出,2020年全球“資產(chǎn)荒”大概率進一步加劇!百Y產(chǎn)荒”下,全球資產(chǎn)配置難度不斷加大,而新興市場有望成為資產(chǎn)配置的重要方向。過去幾年,新興市場經(jīng)濟基本面整體跑輸發(fā)達市場,這一趨勢未來幾年有望逐步扭轉(zhuǎn)。

  在中金公司日前發(fā)布的2020年十大預(yù)測中,有一項便是“全球發(fā)達市場股市跑輸新興市場”。在中金公司看來,在2018年、2019年連續(xù)跑輸發(fā)達市場后,受全球增長周期逐步回暖、美元可能有所貶值等因素影響,新興市場有望在2020年相對跑贏發(fā)達市場。中金公司小幅下調(diào)美股市場至“標(biāo)配”,上調(diào)新興市場至“超配”。

  在富蘭克林鄧普頓新興市場股票首席投資官Manraj Sekhon看來,“新興市場正處于一個罕見的轉(zhuǎn)折點”,在對新興經(jīng)濟體更為有利的貨幣政策以及通脹壓力降低的支持下,新興市場央行2019年普遍變得更為溫和,預(yù)計2020年該趨勢將持續(xù)。他認(rèn)為,不應(yīng)低估新興市場的長期增長動力,雖然其中一些不確定性可能短期內(nèi)持續(xù)存在,但對于可忽略近期波動并長期投資的投資者而言,新興市場的投資機會繁多且前景廣闊。

  全球最大資管機構(gòu)貝萊德旗下貝萊德智庫在近期發(fā)表的2020年全球經(jīng)濟展望指引中表示,整體而言,對2020年風(fēng)險資產(chǎn)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。貝萊德智庫分析師們認(rèn)為歐洲以及新興市場將有更高的平均增長率,中國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)健。

  中國股市最值得入場

  2020年新興市場股市表現(xiàn)有望好于發(fā)達市場股市已成為市場共識。對于2020年如何進行資產(chǎn)配置,分析機構(gòu)紛紛表示,目前是戰(zhàn)略性配置中國資產(chǎn)的良機,中國股市最值得入場。

  瑞信指出,全球央行放松貨幣政策以及亞洲經(jīng)濟即將觸底均為亞洲股市上漲提供了更有利環(huán)境。亞洲股市即將迎來周期性反彈,在亞太股市中尤其看好中國市場,預(yù)計中國股票將跑贏全球新興市場綜合指數(shù)。

  貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博(Ben Powell)分析稱,2019年中國資本市場實現(xiàn)進一步國際化,并取得兩大里程碑式進展。債券方面,中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù),吸引更多國際投資者關(guān)注中國市場;股票方面,明晟國際(MSCI)也將中國A股在旗下各項相關(guān)指數(shù)中的權(quán)重提升。隨著中國資本市場開放,國際投資者已經(jīng)更大規(guī)模地開始投資于中國股票和固定收益類產(chǎn)品。

  “中國的資本市場不僅規(guī)模龐大、流動性較強,而且與其他全球資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度相對較低,再加上中國資本市場的開放使國際投資者更容易進入中國市場,這對投資者而言無疑是一個史無前例的機會。”龐文博表示。

  中信建投證券表示,負(fù)利率時代,美聯(lián)儲擴表下美元進入弱勢周期,新興市場與歐洲將受資金青睞。預(yù)計外資仍將趨勢性流入A股,港股也將迎來戰(zhàn)略性配置機會。

  國盛證券認(rèn)為,2020年中國經(jīng)濟有望引領(lǐng)新興市場先于發(fā)達市場企穩(wěn)。A股、港股等背靠中國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)性價比更加凸顯。

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