邊調(diào)倉邊調(diào)研 基金開始布局明年
周期股成臨時“避風港” 中長線仍看好成長股
雖然近期以銀行保險為代表的金融股表現(xiàn)相對出色，但在部分基金經(jīng)理看來，這只是暫時性的估值修復行情，是資金在年末調(diào)倉過程中尋找的臨時“避風港”。放眼更長的時間周期，成長股投資依然是市場的主線，而港股有望成為未來科技股投資的主戰(zhàn)場。
“距離年底還有兩個多月，但我和我的小伙伴們已經(jīng)活在了2021年�！币晃豢儍�(yōu)基金經(jīng)理告訴記者，他近期密集調(diào)研的仍是科技板塊。隨著調(diào)研的深入，來年的布局方向愈加清晰了。
短線周期 長線科技
鵬揚基金總經(jīng)理楊愛斌認為，近期銀行板塊的上漲屬于預期修正行情。“過去市場對銀行的估值很低，但是根據(jù)最新報道，監(jiān)管政策對銀行盈利的窗口指導有調(diào)整的可能。如果監(jiān)管政策出現(xiàn)調(diào)整，那么銀行的三季度盈利特別是國有大行的盈利可能會小幅回升，到四季度甚至可能出現(xiàn)大幅回升。到明年，銀行的盈利增長可能更好，這個是存在預期差的�！�
“在我看來，銀行股的上漲根本不能算是估值修復行情，最多算是微調(diào)，我們是不會參與這種短期機會的。”一位投資總監(jiān)直白地表示，仍將絕大部分精力放在跟蹤新能源、光伏等核心標的上。
海通證券研報顯示，參考歷史經(jīng)驗，四季度市場往往會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的再平衡。截至10月23日，今年以來地產(chǎn)板塊累計下跌6%，排名倒數(shù)第二，銀行板塊下跌5%，排名倒數(shù)第三。從基金的配置力度來看，截至2020年二季度，基金重倉股中銀行股市值占比僅為2.4%。臨近年底，這些低漲幅、低配置板塊可能再次成為被博弈的對象。
一位績優(yōu)基金經(jīng)理承認，在今年剩下的交易時間里要想獲得正收益，大概率要依靠金融、周期這些品種來實現(xiàn)。其中，金融板塊包括銀行、保險、證券，周期板塊包括汽車、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、化工等。但他認為，這只是短期行為，放眼更長的時間周期，成長股投資依然是市場的主線。
“新技術發(fā)展周期和自主可控主題，依然是當下相關產(chǎn)業(yè)的主旋律。技術演進過程中會出現(xiàn)一些狀態(tài)，要根據(jù)未來可能出現(xiàn)的場景及時對公司作出定價、評估，這也是我最近有些忙的原因�！痹摶鸾�(jīng)理表示，近期密集調(diào)研的領域包括半導體、電子、汽車智能化等。
從市場表現(xiàn)來看，雖然國慶長假后的反彈在最近幾個交易日的震蕩調(diào)整中趨于消失，但新的上漲動力正在孕育。10月26日，�？低暠P中一度漲停，市值突破4000億元，創(chuàng)下歷史新高。機構(gòu)調(diào)研記錄顯示，10月以來，�？低暯哟龣C構(gòu)調(diào)研總量高達324次，在所有個股中排在首位。除此之外，機構(gòu)調(diào)研歌爾股份和美亞柏科的次數(shù)也較多，分別是281次和143次。
港股或成科技股投資主戰(zhàn)場
對于科技股投資，一些基金經(jīng)理表示，下一階段的投資結(jié)構(gòu)會發(fā)生一些變化。
“站在當前時點，半導體和5G的帶頭作用有所減弱，一是因為股價反映得比較充分，二是因為自主可控實現(xiàn)的難度和需要的時間增加了。但科技股的投資機會仍然很多，包括新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、高端裝備、特色原料藥、云計算、港股互聯(lián)網(wǎng)板塊等。”一位大型基金公司投研負責人表示。
雖然港股今年以來整體表現(xiàn)一般，但多位基金經(jīng)理對港股市場優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)個股的看好情緒有增無減，一些基金經(jīng)理甚至認為，港股未來有望成為科技股投資的主戰(zhàn)場。
“隨著港交所對同股不同權(quán)的公司納入港股指數(shù)不斷放寬條件，以及中概股赴港股上市的快速推進，港股指數(shù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，科技和可選消費比例大幅上升，未來互聯(lián)網(wǎng)公司的權(quán)重還會不斷增加。指數(shù)結(jié)構(gòu)的變化會帶來基金配置的增加，無論是主動基金還是被動基金�！庇谢鸾�(jīng)理分析稱。
在他看來，互聯(lián)網(wǎng)公司具有強大的競爭力、較高的壁壘和極低的擴張邊際成本，疊加港股運作機制的改革，將產(chǎn)生很好的投資機會，未來港股互聯(lián)網(wǎng)板塊有望成為引領恒生指數(shù)的風向標。
投資者的偏好從資金流向也可一窺端倪。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，南向資金今年以來凈流入超過4500億元。相比而言，北向資金凈流入僅1000億元，資金流入港股市場的意愿十分明顯。
