理財三季報揭開投資動向 社融數(shù)據(jù)成機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點

　　本周開始陸續(xù)披露的銀行理財三季報中，各家機(jī)構(gòu)紛紛透露四季度配置意向。多位理財投資經(jīng)理認(rèn)為，近期社融數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，預(yù)期后市增速將平穩(wěn)趨緩，四季度債市預(yù)計為震蕩上行格局，投資策略繼續(xù)以票息策略為主；權(quán)益方面投資機(jī)會更明確，關(guān)注化工、汽車、消費(fèi)電子及新能源等行業(yè)投資機(jī)會，順周期低估值行業(yè)具有較高吸引力。

　　不少銀行在三季度增配了權(quán)益類資產(chǎn)。華夏銀行投資經(jīng)理在報告中表示，隨著7月股市上漲行情及后續(xù)經(jīng)濟(jì)、社融數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勢，在操作上，華夏銀行一款理財產(chǎn)品的三季度逐步降低純債倉位，小量增加了權(quán)益類倉位，并在轉(zhuǎn)債方面持續(xù)小幅加倉。

　　在債市投資方面，大部分理財子公司仍以較為謹(jǐn)慎的票息策略為主。以中銀理財某款固收類產(chǎn)品為例，報告期內(nèi)，管理人將組合維持在1.2至1.3倍杠桿水平，持倉主要為中高等級信用債，增加確定性較強(qiáng)的套息收益，適時獲取一定的利率債波段收益；同時抓住轉(zhuǎn)債市場配置機(jī)會。

　　今年以來，不少理財子公司發(fā)行主題類理財產(chǎn)品，布局權(quán)益市場。其中，由于醫(yī)藥板塊三季度經(jīng)歷深度調(diào)整，一些醫(yī)藥主題的理財產(chǎn)品也出現(xiàn)大幅回撤，比如，某股份行理財子公司發(fā)行的醫(yī)藥主題理財產(chǎn)品，報告期內(nèi)凈值增長率為-5.58%，份額凈值跌破1元。

　　對于醫(yī)藥板塊走勢，該產(chǎn)品三季報稱，醫(yī)藥板塊前期漲幅過大，市場對醫(yī)藥板塊的熱度在三季度明顯下降，醫(yī)藥生物（申萬）指數(shù)三季度最大回撤15%。進(jìn)入四季度，該產(chǎn)品將緊抓檢測與疫苗等領(lǐng)域投資機(jī)會。

　　受益于新股發(fā)行節(jié)奏加快，科創(chuàng)主題的理財產(chǎn)品凈值增長始終保持穩(wěn)定。三季報顯示，光大理財發(fā)行的陽光橙優(yōu)選科創(chuàng)理財報告期內(nèi)凈值增長率為5.7%；工銀理財“全鑫權(quán)益”鑫尊利科技創(chuàng)新優(yōu)選，單位凈值由二季度末的1.0682元增長至三季度末的1.1087元。

　　除少量直投股票的理財產(chǎn)品，委外投資仍是銀行配置權(quán)益資產(chǎn)的重要選擇。以“農(nóng)銀私享·穩(wěn)健·傳盈”兩期產(chǎn)品為例，投資于某款公募基金資管計劃占投資資產(chǎn)比例分別達(dá)到100%。該行也有部分理財產(chǎn)品重倉配置了某上市銀行的股票收益權(quán)。

　　圍繞資本市場業(yè)務(wù)，包括交銀理財、農(nóng)銀理財、建信理財在內(nèi)的不少理財子公司積極拓展股票質(zhì)押的非標(biāo)債權(quán)投資。根據(jù)交銀理財博享均衡配置兩年封閉式1號三季報，該產(chǎn)品投資于貴州燃?xì)夤善辟|(zhì)押規(guī)模超1億元，占比高達(dá)36.76%，項目年收益率為5.55%。

　　展望后市，在權(quán)益配置方面，交銀理財認(rèn)為，目前權(quán)益的時間窗口依然存在。在債券市場方面，當(dāng)前中高等級信用債仍具有相對的吸引力，產(chǎn)品在債券方面以票息策略為主獲取相對穩(wěn)健收益，久期仍將嚴(yán)格控制在防守位置，同時根據(jù)市場收益率水平和經(jīng)濟(jì)政策動態(tài)來關(guān)注可以積極增加久期的時點。