著眼長(zhǎng)遠(yuǎn) 理性看待白馬股“閃崩”

　　隨著一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，部分業(yè)績(jī)不及預(yù)期的白馬股先后“閃崩”，尤其是順豐控股、美年健康等公募基金重倉(cāng)白馬股股價(jià)巨震，引發(fā)市場(chǎng)各方的強(qiáng)烈關(guān)注。

　　然而，從上市公司成長(zhǎng)路徑和長(zhǎng)期投資的角度，一個(gè)季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期，并不能否認(rèn)部分明星公司的長(zhǎng)期價(jià)值，也不能掩蓋白馬股整體的穩(wěn)健業(yè)績(jī)。優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)會(huì)經(jīng)歷磕磕絆絆，長(zhǎng)期投資的過(guò)程也充滿糾結(jié)和耐心的考驗(yàn)。在優(yōu)秀公司發(fā)展的低谷期不失希望，在狂飆突進(jìn)的成長(zhǎng)期保持冷靜，投資者才能伴隨公司共成長(zhǎng)。

　　從基金投資的角度看，重倉(cāng)“閃崩”白馬股的基金凈值經(jīng)歷了一波回撤，這也提醒各家基金公司更要注重從投資者利益出發(fā)，加強(qiáng)上市公司的前瞻性研究，密切關(guān)注上市公司盈利的確定性和可持續(xù)性，做出適宜的投資決策，為投資者帶來(lái)穩(wěn)健的收益。

　　值得關(guān)注的是，在今年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性變化預(yù)期下，股市波動(dòng)加大已經(jīng)成為各類機(jī)構(gòu)投資者共識(shí)，基金公司也將估值和業(yè)績(jī)的匹配作為基金投資的主線，盈利驅(qū)動(dòng)也將取代估值驅(qū)動(dòng)，成為公募基金選股的主脈絡(luò)。在投資考核期限上，多數(shù)基金公司的基金業(yè)績(jī)考核拉長(zhǎng)到3年以上，更注重上市公司中長(zhǎng)期投資價(jià)值的挖掘，上市公司短期業(yè)績(jī)的變化，并不影響基金的中長(zhǎng)期布局。

　　從上市公司的角度看，在史無(wú)前例的新冠肺炎疫情影響下，部分龍頭公司業(yè)務(wù)受損短期業(yè)績(jī)下滑；部分公司抓住歷史機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)公司市場(chǎng)份額的逆市擴(kuò)張；部分公司則是商業(yè)模式或經(jīng)營(yíng)管理受質(zhì)疑，遭遇市場(chǎng)的拋棄……在這樣特殊的背景下，市場(chǎng)也需要認(rèn)真辨析各家公司業(yè)績(jī)下滑的具體原因，以及該因素是否會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性或長(zhǎng)期的負(fù)面影響。在市場(chǎng)用腳投票的同時(shí)，上市公司更要關(guān)注投資者利益保護(hù)，用真實(shí)、客觀、理性的解讀，為市場(chǎng)和投資者注入信心。

　　從投資者角度，也不妨 “讓子彈再飛一會(huì)”，盈利能力是上市公司投資價(jià)值的“試金石”，無(wú)論是受疫情、季節(jié)性因素，還是公司擴(kuò)張的戰(zhàn)略規(guī)劃影響，一個(gè)季度的盈虧并不會(huì)帶來(lái)公司基本面的重大改變。只有經(jīng)過(guò)時(shí)間的洗禮，才能發(fā)現(xiàn)真正優(yōu)秀的上市公司和管理團(tuán)隊(duì)。

　　短期來(lái)看，受經(jīng)濟(jì)周期、投資者情緒、事件驅(qū)動(dòng)等因素的影響，上市公司的真實(shí)價(jià)值與股價(jià)會(huì)出現(xiàn)階段性的較大背離。但從長(zhǎng)期看，股價(jià)會(huì)趨向公司的真實(shí)價(jià)值。投資者只有著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，排除短期干擾，才能獲得滿意的長(zhǎng)期回報(bào)。