公募密集調(diào)研中小市值股 中證500內(nèi)部持續(xù)分化

　　8月以來(lái)，A股主要股指維持寬幅震蕩，市場(chǎng)熱點(diǎn)高速切換。半導(dǎo)體、鋰電池等前期熱門(mén)賽道連續(xù)調(diào)整，以白酒為代表的大消費(fèi)陰跌不止。

　　市場(chǎng)風(fēng)格切換中繼，關(guān)于中小盤(pán)股會(huì)否成為市場(chǎng)調(diào)整后新方向的討論越來(lái)越熱。2016年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體風(fēng)格偏向大市值股，中小市值遭資金冷落，兩類(lèi)風(fēng)格股的走勢(shì)和估值有一定極致分化。

　　但今年以來(lái)卻是另一番景象。截至目前，代表中小市值股的中證500和中證1000兩只指數(shù)年內(nèi)分別上漲11.42%、9.01%，而上證50和滬深300分別下跌12.36%、6.08%。

　　數(shù)據(jù)顯示，二季度期間，有部分中小市值的優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)被公募基金大舉增持。同時(shí)，8月以來(lái)，公募基金對(duì)中小市值股進(jìn)行了密集調(diào)研。

　　基金公司轉(zhuǎn)向，青睞“小而美”的中小盤(pán)公司

　　隨著市場(chǎng)行情持續(xù)震蕩，前期高估值股紛紛回落。對(duì)于所有投資者而言，挖掘更具估值性?xún)r(jià)比和成長(zhǎng)性的投資標(biāo)的迫在眉睫。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月以來(lái)，基金公司一共調(diào)研了92家上市公司。長(zhǎng)春高新、涪陵榨菜、開(kāi)立醫(yī)療、永太科技、三花智控、永興材料、華東醫(yī)藥、潔美科技8只股被50家以上基金公司密集調(diào)研。

　　此外，新宙邦、貝達(dá)藥業(yè)、英維克、兆微機(jī)電、許繼電氣、火星人、魚(yú)躍醫(yī)療、奇安信-U等8只股也獲得了超40家基金公司調(diào)研。

　　從市值分布來(lái)看，大市值公司不再是基金經(jīng)理的“心頭好”。截至8月18日收盤(pán)，上述16只被基金公司密集調(diào)研的個(gè)股中，僅長(zhǎng)春高新一只千億市值股，12只股的總市值不足500億元，其中6只股總市值不足300億元。

　　與此同時(shí)，公募基金也開(kāi)始調(diào)轉(zhuǎn)加倉(cāng)中小盤(pán)股。數(shù)據(jù)顯示，剔除今年上市新股后，二季度期間，有7家市值不足500億元的中小市值股獲得公募基金的增持比例超10%，包括永創(chuàng)智能、天奈科技、建龍微納、愛(ài)博醫(yī)療、海晨股份、富滿(mǎn)電子、回盛生物，其中4只股的總市值不足百億。

　　要看到的是，截至8月18日，中證500指數(shù)的市盈率(TTM)為21.84倍，位于歷史分位點(diǎn)3.60%，距離歷史極值較近。A股中小盤(pán)風(fēng)格能否延續(xù)？

　　耀之資產(chǎn)投研部在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“前期大盤(pán)藍(lán)籌股占優(yōu)的原因主要來(lái)源于兩方面，一是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性的大背景下，大盤(pán)藍(lán)籌股抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定性高；二是增量資金入場(chǎng)，市場(chǎng)風(fēng)格在增量資金的推動(dòng)下，逐步演繹到相對(duì)極致的位置。隨著整體流行性寬松邊際減弱以及存量資金博弈的大背景下，市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始出現(xiàn)分化。由前期的大藍(lán)籌、新興技術(shù)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閷ふ倚詢(xún)r(jià)比”。

　　中小盤(pán)股內(nèi)部也將分化

　　下半年以來(lái)，中證500和中證1000指數(shù)分別錄得1.97%和4.5%的正收益，而上證50和滬深300則分別下跌8.5%和6.2%。

　　一位上海私募基金經(jīng)理表示：“相比上證50和滬深300的大市值龍頭白馬，代表中小盤(pán)股的中證1000表現(xiàn)占優(yōu)，是2015年后相對(duì)最持續(xù)的中小盤(pán)行情。中小盤(pán)股的行業(yè)多集中于制造、材料、電子信息技術(shù)等，不乏高景氣度賽道、新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，業(yè)績(jī)的彈性大且有高增長(zhǎng)的潛力，與滬深300偏向穩(wěn)定成長(zhǎng)的風(fēng)格截然不同�！�

　　“經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，全球包括國(guó)內(nèi)流動(dòng)性大幅釋放，資金涌入增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的成熟行業(yè)，熱衷大市值股的投資者即便是‘無(wú)腦’配置龍頭股都能獲得不錯(cuò)的投資收益。但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，中小盤(pán)股因各自細(xì)分領(lǐng)域的周期性表現(xiàn)不一而同，更考驗(yàn)投資者對(duì)公司基本面的甄別能力。”前述私募人士補(bǔ)充說(shuō)。

　　細(xì)分來(lái)看，中證500的下半年表現(xiàn)確有內(nèi)部分化的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，7月1日~8月18日，500只股中226只錄得正增長(zhǎng)，漲幅平均值和中位數(shù)分別為1.95%、-1.44%。

　　進(jìn)一步來(lái)看，64只中證500指數(shù)的個(gè)股在下半年錄得20%以上的漲幅，即大幅跑贏主要股指。其中，14只股實(shí)現(xiàn)40%以上的漲幅，大洋電機(jī)(002249.SZ)、美錦能源(000723.SZ)、合盛硅業(yè)(603260.SH)3只股分別上漲86.99%、79.10%、71.97%，領(lǐng)漲板塊。

　　跌幅方面，27只股累計(jì)下跌逾20%，其中7只大跌30%。ST凱樂(lè)(600260.SH)、沙鋼股份(002075.SZ)居跌幅榜榜首。

　　對(duì)于中證500內(nèi)部分化的走勢(shì)，耀之資產(chǎn)投研部進(jìn)一步對(duì)記者說(shuō)：“中證500標(biāo)的股票出現(xiàn)一定的內(nèi)部分化，是與個(gè)股自身所處行業(yè)景氣度以及業(yè)績(jī)相關(guān)性更高，后期若受到市場(chǎng)強(qiáng)烈追捧的鋰電、光伏、半導(dǎo)體板塊進(jìn)一步回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)性?xún)r(jià)比的追求有望帶動(dòng)具備估值和業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)合理的標(biāo)的形成進(jìn)一步估值修復(fù)。”

　　從市場(chǎng)行情過(guò)往表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)行情由中小盤(pán)題材主導(dǎo)時(shí)，背后多數(shù)有新興產(chǎn)業(yè)催化。

　　政策面上，近期，管理層也再次強(qiáng)調(diào)政策將繼續(xù)呵護(hù)中小企業(yè)，要堅(jiān)決支持中小企業(yè)的發(fā)展，培育和扶持“專(zhuān)精特新”企業(yè)，同時(shí)資本市場(chǎng)將為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造好的條件。

　　目前，中證500只股中，材料行業(yè)占比23.7%、工業(yè)占比19.3%、信息技術(shù)占比19.2%，可選消費(fèi)和醫(yī)療保健分別占比9.4%、8.4%。

　　要看到的是，7月以來(lái)，漲幅居前的20只中證500標(biāo)的公司，大多來(lái)自有色金屬、化工、采掘、鋼鐵等周期性行業(yè)，高景氣度賽道尚未明顯發(fā)力。

　　“具體到中小盤(pán)股的細(xì)分賽道，我們認(rèn)為，5G、新能源、儲(chǔ)能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新材料、設(shè)備進(jìn)口替代等領(lǐng)域，都將具有一定的配置機(jī)會(huì)。新興行業(yè)的成長(zhǎng)空間大、增速快，但是中間會(huì)面臨各種不確定性�！币�之資產(chǎn)投研部對(duì)記者說(shuō)。

　　本周以來(lái)，伴隨著三大股指走低，在上周創(chuàng)下近3年新高的中證500和中證1000指數(shù)走出技術(shù)性調(diào)整，周內(nèi)分別下跌2.09%、3.09%。