波動恰是增倉時 機構繼續(xù)看多成長主線
2月以來，A股市場持續(xù)震蕩，上周三大股指集體出現調整。在業(yè)內人士看來，投資者心態(tài)等因素放大了市場的波動，結合北向資金流向、公募基金倉位、基本面回暖預期等因素看，市場上行趨勢并未改變，短期波動反而提供了調倉和增配的良機。從配置的角度出發(fā)，在繼續(xù)看好成長方向長期布局價值的同時，相對低估值板塊在短期的配置價值也在升溫。
短期波動中把握機遇
在短暫沖高后，上周后半周A股市場迎來調整。Wind數據顯示，截至2月17日收盤，上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別下跌1.12%、2.18%、3.76%；從行業(yè)板塊看，計算機、通信等年內漲幅居前板塊均出現不同程度回調，而泛消費方向的美容護理、食品飲料等板塊走強，石油石化、鋼鐵等資源板塊也表現出較強韌性。
“2022年10月以來，A股已進入全面修復通道。2023年2月以來，小盤成長指數漲幅較大且短期交易偏多，部分熱門板塊存在獲利了結的訴求。”結合公募基金倉位依然處于高位、外資流入整體平穩(wěn)等因素，中信證券首席策略分析師秦培景認為，短期市場波動放大緣于投資者心態(tài)而非宏觀政策的趨勢變化或流動性風險，預計近期的內外擾動皆不構成實質性影響，短暫波動反而提供了調倉和增配的良機。
今年以來，北向資金的持續(xù)大幅流入成為市場走高的重要助力。從上周資金流向看，北向資金全周凈流入規(guī)模仍然達到了82.51億元，僅在2月15日出現了小幅凈流出；在市場回調明顯的2月16日、17日這兩個交易日，北向資金反而選擇了加速“抄底”，兩個交易日凈流入規(guī)模合計超過88億元。
對于上周市場的調整，中銀證券首席策略分析師王君認為，這僅僅是估值底部修復行情過程中的短暫調整，市場上行趨勢并未改變�！氨据喒乐敌迯托星轵寗右蛩卦谟诨久婊嘏A期及寬松的政策環(huán)境。在風險偏好折返階段，估值修復告一段落，A股指數大概率會進入震蕩整理，等待下一階段政策和數據信息的變化。”
在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來，在短期缺乏明顯利好催化因素的時段，整體震蕩波動的趨勢可能仍將延續(xù)一段時間，待基本面出現實質性企穩(wěn)恢復后，市場有望重拾升勢。不過，他也指出，考慮當前市場整體估值不貴，投資者對經濟基本面的信心逐步修復，當前位置也不必過于謹慎，市場中期機會仍大于風險。
聚焦科技主線與低估值方向
對于市場后市風格的演繹和行業(yè)板塊的選擇，不少機構在繼續(xù)看好科技成長方向的同時，也開始強調低估值板塊的配置價值。
秦培景建議繼續(xù)堅守成長洼地，提高半導體和信創(chuàng)板塊的配置優(yōu)先級，并建議關注2023年業(yè)績有較大同比改善空間的行業(yè)：“如科技中的數字經濟，醫(yī)藥中的藥品耗材和器械，制造中的風光儲，機械和軍工板塊中的細分材料和設備領域，地產鏈中的家居、家電等后周期品類。另外，創(chuàng)新藥或在今年接力CXO成為新的賽道型板塊�！�
王漢鋒建議，配置上短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期仍然偏成長，具體看好三條主線：“一是原先預期不高，政策出現邊際變化，受影響大的領域，如受疫情影響的消費，包括食品飲料、家電、輕工家居等方向；二是高景氣，有政策支持，有全球競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造等方向；三是股價調整相對充分、中長期前景有待明朗的領域，如醫(yī)藥、互聯網等方向�！�
從估值的角度出發(fā)，王君認為，TMT軟科技行業(yè)中長期分位已處于96%的較高水平，上周TMT行業(yè)也顯現出一定的投資者“止盈”特征，但整體來看，科技周期向好進程仍在延續(xù)，短期調整不改長期軟硬科技交替向上趨勢�！岸唐诳删馀渲玫凸乐档禺a鏈，如地產、銀行、建筑、建材等方向，長期觀察美債收益率信號與市場情緒因素判斷科技與核心資產的投資機會�！�
西部證券首席策略分析師易斌認為，短期來看，在國企改革政策預期催化之下，金融、通信、火電、建筑、交運、軍工等行業(yè)仍有機會；從中期看，國內經濟加速修復、海外流動性預期修正疊加金融改革推進，價值風格回歸或是大勢所趨�！靶袠I(yè)層面建議關注醫(yī)藥中消費屬性較強的消費醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細分領域，地產后周期的家電、建材、輕工等行業(yè)，以及消費電子中的存儲、面板等細分領域。”
