波動(dòng)恰是增倉(cāng)時(shí) 機(jī)構(gòu)繼續(xù)看多成長(zhǎng)主線
2月以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，上周三大股指集體出現(xiàn)調(diào)整。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，投資者心態(tài)等因素放大了市場(chǎng)的波動(dòng)，結(jié)合北向資金流向、公募基金倉(cāng)位、基本面回暖預(yù)期等因素看，市場(chǎng)上行趨勢(shì)并未改變，短期波動(dòng)反而提供了調(diào)倉(cāng)和增配的良機(jī)。從配置的角度出發(fā)，在繼續(xù)看好成長(zhǎng)方向長(zhǎng)期布局價(jià)值的同時(shí)，相對(duì)低估值板塊在短期的配置價(jià)值也在升溫。
短期波動(dòng)中把握機(jī)遇
在短暫沖高后，上周后半周A股市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別下跌1.12%、2.18%、3.76%；從行業(yè)板塊看，計(jì)算機(jī)、通信等年內(nèi)漲幅居前板塊均出現(xiàn)不同程度回調(diào)，而泛消費(fèi)方向的美容護(hù)理、食品飲料等板塊走強(qiáng)，石油石化、鋼鐵等資源板塊也表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。
“2022年10月以來(lái)，A股已進(jìn)入全面修復(fù)通道。2023年2月以來(lái)，小盤成長(zhǎng)指數(shù)漲幅較大且短期交易偏多，部分熱門板塊存在獲利了結(jié)的訴求�！苯Y(jié)合公募基金倉(cāng)位依然處于高位、外資流入整體平穩(wěn)等因素，中信證券首席策略分析師秦培景認(rèn)為，短期市場(chǎng)波動(dòng)放大緣于投資者心態(tài)而非宏觀政策的趨勢(shì)變化或流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)近期的內(nèi)外擾動(dòng)皆不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，短暫波動(dòng)反而提供了調(diào)倉(cāng)和增配的良機(jī)。
今年以來(lái)，北向資金的持續(xù)大幅流入成為市場(chǎng)走高的重要助力。從上周資金流向看，北向資金全周凈流入規(guī)模仍然達(dá)到了82.51億元，僅在2月15日出現(xiàn)了小幅凈流出；在市場(chǎng)回調(diào)明顯的2月16日、17日這兩個(gè)交易日，北向資金反而選擇了加速“抄底”，兩個(gè)交易日凈流入規(guī)模合計(jì)超過(guò)88億元。
對(duì)于上周市場(chǎng)的調(diào)整，中銀證券首席策略分析師王君認(rèn)為，這僅僅是估值底部修復(fù)行情過(guò)程中的短暫調(diào)整，市場(chǎng)上行趨勢(shì)并未改變�！氨据喒乐敌迯�(fù)行情驅(qū)動(dòng)因素在于基本面回暖預(yù)期及寬松的政策環(huán)境。在風(fēng)險(xiǎn)偏好折返階段，估值修復(fù)告一段落，A股指數(shù)大概率會(huì)進(jìn)入震蕩整理，等待下一階段政策和數(shù)據(jù)信息的變化�！�
在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來(lái)，在短期缺乏明顯利好催化因素的時(shí)段，整體震蕩波動(dòng)的趨勢(shì)可能仍將延續(xù)一段時(shí)間，待基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性企穩(wěn)恢復(fù)后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)。不過(guò)，他也指出，考慮當(dāng)前市場(chǎng)整體估值不貴，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的信心逐步修復(fù)，當(dāng)前位置也不必過(guò)于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)中期機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)。
聚焦科技主線與低估值方向
對(duì)于市場(chǎng)后市風(fēng)格的演繹和行業(yè)板塊的選擇，不少機(jī)構(gòu)在繼續(xù)看好科技成長(zhǎng)方向的同時(shí)，也開始強(qiáng)調(diào)低估值板塊的配置價(jià)值。
秦培景建議繼續(xù)堅(jiān)守成長(zhǎng)洼地，提高半導(dǎo)體和信創(chuàng)板塊的配置優(yōu)先級(jí)，并建議關(guān)注2023年業(yè)績(jī)有較大同比改善空間的行業(yè)：“如科技中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，醫(yī)藥中的藥品耗材和器械，制造中的風(fēng)光儲(chǔ)，機(jī)械和軍工板塊中的細(xì)分材料和設(shè)備領(lǐng)域，地產(chǎn)鏈中的家居、家電等后周期品類。另外，創(chuàng)新藥或在今年接力CXO成為新的賽道型板塊�！�
王漢鋒建議，配置上短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期仍然偏成長(zhǎng)，具體看好三條主線：“一是原先預(yù)期不高，政策出現(xiàn)邊際變化，受影響大的領(lǐng)域，如受疫情影響的消費(fèi)，包括食品飲料、家電、輕工家居等方向；二是高景氣，有政策支持，有全球競(jìng)爭(zhēng)力的制造成長(zhǎng)賽道，包括科技軟硬件、高端制造等方向；三是股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分、中長(zhǎng)期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等方向�！�
從估值的角度出發(fā)，王君認(rèn)為，TMT軟科技行業(yè)中長(zhǎng)期分位已處于96%的較高水平，上周TMT行業(yè)也顯現(xiàn)出一定的投資者“止盈”特征，但整體來(lái)看，科技周期向好進(jìn)程仍在延續(xù)，短期調(diào)整不改長(zhǎng)期軟硬科技交替向上趨勢(shì)�！岸唐诳删馀渲玫凸乐档禺a(chǎn)鏈，如地產(chǎn)、銀行、建筑、建材等方向，長(zhǎng)期觀察美債收益率信號(hào)與市場(chǎng)情緒因素判斷科技與核心資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)�！�
西部證券首席策略分析師易斌認(rèn)為，短期來(lái)看，在國(guó)企改革政策預(yù)期催化之下，金融、通信、火電、建筑、交運(yùn)、軍工等行業(yè)仍有機(jī)會(huì)；從中期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)、海外流動(dòng)性預(yù)期修正疊加金融改革推進(jìn)，價(jià)值風(fēng)格回歸或是大勢(shì)所趨�！靶袠I(yè)層面建議關(guān)注醫(yī)藥中消費(fèi)屬性較強(qiáng)的消費(fèi)醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域，地產(chǎn)后周期的家電、建材、輕工等行業(yè)，以及消費(fèi)電子中的存儲(chǔ)、面板等細(xì)分領(lǐng)域�！�
