申萬宏源2023年春季策略會指出：春季行情還有價值和周期占優(yōu)階段

　　2月23日，申萬宏源2023年資本市場春季投資策略會在北京舉行。多位來自申萬宏源的分析人士認(rèn)為，2023年我國經(jīng)濟增長回歸常態(tài)具有扎實基礎(chǔ)。宏觀政策方面，財政政策力度逐步回歸常態(tài)，并平衡好穩(wěn)增長與防風(fēng)險。貨幣政策方面，注重貨幣政策、金融政策之間的協(xié)同配合。

　　對于2023年A股投資布局，分析人士認(rèn)為，春季行情還有價值和周期占優(yōu)的階段。全年投資主題上，看好數(shù)字經(jīng)濟和央企改革；行業(yè)板塊上，看好計算機、傳媒、醫(yī)藥生物。

　　經(jīng)濟增長回歸常態(tài)基礎(chǔ)扎實

　　談及2023年我國宏觀經(jīng)濟前景，申萬宏源首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示，2023年我國經(jīng)濟增長回歸常態(tài)具有扎實基礎(chǔ)，關(guān)鍵在于如何提升消費復(fù)蘇的持久性、如何提振市場主體信心、如何提升產(chǎn)業(yè)鏈競爭力、如何全面認(rèn)識房地產(chǎn)問題，以及如何化解債務(wù)風(fēng)險。

　　對于消費復(fù)蘇，楊成長認(rèn)為，中央經(jīng)濟工作會議明確著力擴大國內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置�！翱紤]到低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計2023年我國消費將實現(xiàn)中高速增長，2023年社零增速將前低后高，全年增速將達(dá)到7.7%。”楊成長說。

　　對于如何提升產(chǎn)業(yè)鏈競爭力，楊成長表示，需要發(fā)揮四大優(yōu)勢：一是市場優(yōu)勢，中國市場已經(jīng)成為大部分世界500強企業(yè)盈利來源的第一大市場；二是技術(shù)優(yōu)勢，目前中國發(fā)明專利授權(quán)量位居全球第一，保有量接近美日水平；三是龍頭企業(yè)優(yōu)勢，目前我國高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量快速提升，已有13家龍頭企業(yè)進(jìn)入全球研發(fā)100強；四是舉國攻關(guān)優(yōu)勢，基礎(chǔ)技術(shù)的突破周期相對較短。

　　楊成長認(rèn)為，財政政策方面，2023年財政政策力度逐步回歸常態(tài)，并平衡好穩(wěn)增長與防風(fēng)險，做好收支結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解隱性債務(wù)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)；貨幣政策方面，注重貨幣政策、金融政策之間的協(xié)同配合，緩解貨幣傳導(dǎo)阻滯問題。

　　全年投資看好三大方向

　　對于2023年A股春季行情后續(xù)走勢以及全年布局機會，申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，2023年A股行情或分為三個階段�！暗谝浑A段，繼消費搭臺、科技唱戲之后，經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期可能提前發(fā)酵，因此，春季行情還有價值和周期占優(yōu)的階段；第二階段，復(fù)蘇預(yù)期的行情可能在二季度內(nèi)結(jié)束；第三階段，下半年市場機會將少于上半年，預(yù)計下半年A股總體呈橫盤震蕩狀態(tài)，小盤成長股活躍。”傅靜濤說。

　　就市場盈利情況而言，傅靜濤預(yù)計2023年全A兩非歸母凈利潤同比增速為7.8%�！翱紤]到居民信心恢復(fù)節(jié)奏并不慢，二季度A股總體盈利可能好于季節(jié)性表現(xiàn)，從全年維度看，全A兩非上市公司整體盈利能力將改善�！备奠o濤表示。

　　從投資角度出發(fā)，傅靜濤認(rèn)為，主題思維可能貫穿全年，看好數(shù)字經(jīng)濟和央企改革主題。當(dāng)下，建議投資者聚焦有行業(yè)格局優(yōu)化邏輯的方向，可重點關(guān)注地產(chǎn)鏈中的家電、消費建材、房地產(chǎn)等板塊，以及內(nèi)需主導(dǎo)、供需格局占優(yōu)的銅、鋁、煤炭等資源股。同時，復(fù)蘇預(yù)期提前，使消費后周期板塊景氣度預(yù)期更加穩(wěn)固，醫(yī)美、白酒、啤酒、免稅等是核心底倉。從全年維度看，傅靜濤認(rèn)為，計算機（信創(chuàng)、AI）、傳媒（互聯(lián)網(wǎng)、游戲）、醫(yī)藥生物（創(chuàng)新藥、醫(yī)療耗材）等將反復(fù)有機會。

　　申萬宏源航空科技指數(shù)發(fā)布

　　作為此次策略會的重磅專題論壇，以航空科技領(lǐng)域?qū)�業(yè)交流為特色的申萬宏源“大國重器之航空科技投資論壇”于2月23日下午舉行。在該論壇上，申萬宏源發(fā)布了申萬宏源航空科技指數(shù)。

　　申萬宏源黨委書記、董事長劉健表示，航空產(chǎn)業(yè)同時面對軍用與民用需求，在當(dāng)前變局下，具有較高的風(fēng)險抵御能力和業(yè)績確定性。中國軍工企業(yè)尤其是航空領(lǐng)域的裝備企業(yè)也已站在了技術(shù)潮頭，具備世界級價值。對此申萬宏源證券快速響應(yīng)當(dāng)前變局，創(chuàng)新性推出申萬宏源航空科技指數(shù)，旨在為投資者提供投資航空裝備和軍工電子的指數(shù)化工具。

　　“作為證券行業(yè)的頭部公司，申萬宏源積極響應(yīng)國家號召，在實踐金融服務(wù)實體經(jīng)濟和支持國家重點行業(yè)發(fā)展上努力爭先�！眲⒔”硎荆�指數(shù)化產(chǎn)品投資是申萬宏源產(chǎn)品體系中的重要組成部分，一方面在央企價值重估背景下，通過圍繞優(yōu)質(zhì)央企上市公司打造市場化、多層次的產(chǎn)品，為客戶提供更加多元化的資產(chǎn)配置選擇；另一方面可以引導(dǎo)資本市場長效資金布局國家重點發(fā)展行業(yè)，同時滿足投融資雙向需求。

　　劉健介紹，過去十年申萬宏源航空科技指數(shù)相對于軍工指數(shù)、軍工電子行業(yè)超額收益顯著，且2016年以來該指數(shù)收益彈性顯著提高，收益波動明顯增加，具備良好的投資屬性。