A股市場縮量調(diào)整 融資余額創(chuàng)逾9年新高

　　11月14日，A股市場低開低走，截至收盤，上證指數(shù)跌逾1%，深證成指跌逾2%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾3%。整個(gè)A股市場超4800只股票下跌，僅有近500只股票上漲，紅利板塊和ST板塊逆勢活躍。市場成交縮量，成交額為1.87萬億元。資金面上，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，A股市場融資余額報(bào)18428.44億元，創(chuàng)逾9年新高，在11月4日-11月13日連續(xù)8個(gè)交易日增加，合計(jì)增加超1500億元。

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)前市場處于從流動(dòng)性拐點(diǎn)向基本面拐點(diǎn)緩慢過渡的狀態(tài)，外部因素對短期的權(quán)益市場會(huì)有一定擾動(dòng)，但從中期角度看好市場中樞上行。

　　下跌股票數(shù)創(chuàng)逾1個(gè)月新高

　　11月14日，A股市場低開低走，上證指數(shù)跌破3400點(diǎn)。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別下跌1.73%、2.83%、3.40%、3.21%、2.25%，上證指數(shù)報(bào)收3379.84點(diǎn)。

　　當(dāng)日A股成交額為1.87萬億元，較前一個(gè)交易日減少約1706億元，其中滬市成交額為7628.84億元，深市成交額為10756.22億元。整個(gè)A股市場僅有487只股票上漲，58只股票漲停，4849只股票下跌，26只股票跌停，下跌股票數(shù)創(chuàng)逾1個(gè)月新高。

　　從盤面上看，紅利板塊和ST板塊逆勢走強(qiáng)，半導(dǎo)體、光模塊、稀土、鋰礦等近期活躍的板塊全線調(diào)整。申萬一級行業(yè)中，僅有銀行行業(yè)上漲0.21%，其他行業(yè)板塊全線下跌，國防軍工、電子、商貿(mào)零售行業(yè)跌幅居前，分別下跌3.81%、3.75%、3.68%。

　　領(lǐng)漲的銀行行業(yè)中，重慶銀行漲逾3%，杭州銀行漲逾1%，蘇農(nóng)銀行、無錫銀行、成都銀行等漲近1%。

　　領(lǐng)跌的國防軍工行業(yè)中，中國衛(wèi)通、合眾思壯跌停，中海達(dá)、中國衛(wèi)星等跌逾7%。

　　國聯(lián)證券首席策略分析師包承超認(rèn)為，當(dāng)前市場處于從流動(dòng)性拐點(diǎn)向基本面拐點(diǎn)緩慢過渡的狀態(tài)，與2019年、2020年類似。從2019年、2020年的市場經(jīng)驗(yàn)看，市場或在此期間開始寬幅震蕩，風(fēng)格再平衡。

　　分析人士認(rèn)為，前期諸多政策在公告后逐漸進(jìn)入驗(yàn)證期，部分獲利盤有動(dòng)力落袋為安，隨著成交量逐漸下行，市場出現(xiàn)回調(diào)。

　　主力資金連續(xù)7個(gè)交易日凈流出

　　此前，A股市場在11月5日-11月13日連續(xù)7個(gè)交易日成交額超2萬億元。在14日成交額降至1.87萬億元后，A股市場成交額超2萬億元的連續(xù)天數(shù)紀(jì)錄定格在了7日。

　　在近期市場成交活躍的情況下，A股市場融資余額連續(xù)增加，是市場增量資金最主要的來源。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，A股市場融資余額報(bào)18428.44億元，創(chuàng)逾9年新高。融資余額在11月4日-11月13日連續(xù)8個(gè)交易日增加，合計(jì)增加1515.27億元。

　　具體來看，11月4日A股融資余額增加154.02億元，11月5日增加226.90億元，11月6日增加227.57億元，11月7日增加243.04億元，11月8日增加179.82億元，11月11日增加366.27億元，11月12日增加41.44億元，11月13日增加76.20億元。

　　行業(yè)層面，11月4日-11月13日申萬一級31個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)融資余額增加，電子、計(jì)算機(jī)、非銀金融行業(yè)融資余額增加金額居前，分別為285.35億元、188.87億元、188.81億元，增加金額最小的綜合行業(yè)融資余額增加0.51億元。

　　個(gè)股方面，11月4日-11月13日融資凈買入金額居前的10只股票分別為東方財(cái)富、同花順、中信證券、中興通訊、中航沈飛、中國平安、中國軟件、海光信息、立訊精密、光啟技術(shù)，分別凈買入56.08億元、19.36億元、17.03億元、14.28億元、13.57億元、12.58億元、11.64億元、11.05億元、10.45億元、10.44億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，14日滬深兩市主力資金凈流出1116.54億元，為連續(xù)7個(gè)交易日的凈流出，滬深300主力資金凈流出353.79億元。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為1372只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為3724只。

　　行業(yè)板塊方面，14日申萬一級行業(yè)均出現(xiàn)主力資金凈流出，電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別凈流出221.58億元、116.31億元、74.81億元。個(gè)股方面，拓維信息、渤海租賃、四川長虹主力資金凈流入金額居前，分別為28.20億元、6.92億元、6.19億元；東方財(cái)富、中科曙光、中國長城主力資金凈流出金額居前，分別為28.65億元、14.97億元、14.90億元?？梢钥吹剑恍衢T板塊和熱門股遭遇主力資金顯著流出。

　　機(jī)構(gòu)看好A股中長期走勢

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至14日收盤，萬得全A滾動(dòng)市盈率為18.80倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為12.77倍，估值仍具有性價(jià)比，A股總市值為95.33萬億元。

　　對于A股市場，機(jī)構(gòu)看法仍然樂觀。富榮基金基金經(jīng)理郎騁成認(rèn)為，外部因素對短期的權(quán)益市場會(huì)有一定擾動(dòng)，但從中期角度看，權(quán)益市場中樞上行的趨勢或不變。隨著宏觀不確定性的落地，有產(chǎn)業(yè)邏輯的方向?qū)⑹顷P(guān)注的重點(diǎn)。對于明年有業(yè)績高增預(yù)期或者困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的細(xì)分行業(yè)保持重點(diǎn)關(guān)注。

　　“在市場進(jìn)入季度級別的震蕩期背景下，市場風(fēng)格有望逐步回歸價(jià)值風(fēng)格?！毙胚_(dá)證券策略首席分析師樊繼拓認(rèn)為，首先，在市場震蕩期交易量可能會(huì)有所回落。其次，價(jià)值風(fēng)格更加受益于近期出臺的穩(wěn)增長政策。再次，交易性資金影響減弱，機(jī)構(gòu)重倉風(fēng)格可能回歸。最后，從季節(jié)性因素來看，11月市場風(fēng)格也略偏向大盤價(jià)值。未來3個(gè)月配置建議：金融地產(chǎn)（政策最受益）>傳媒互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)電子（成長股中的價(jià)值股）>上游周期（產(chǎn)能格局好+需求擔(dān)心釋放已經(jīng)充分）>出海（長期邏輯好，短期美國大選后政策空窗期）>消費(fèi)（超跌）。

　　招商證券首席策略分析師張夏表示，在前期中小風(fēng)格占優(yōu)之后，隨著中小風(fēng)格補(bǔ)漲到位，交投占比出現(xiàn)較高的情況，并且此前大家預(yù)期的并購可能會(huì)隨著IPO節(jié)奏逐漸恢復(fù)有所弱化，中小風(fēng)格繼續(xù)進(jìn)一步占優(yōu)的概率降低。后續(xù)，隨著化債政策順利落地，四季度進(jìn)入業(yè)績修正和年底估值切換的階段，中證A500ETF進(jìn)入批量建倉期，偏藍(lán)籌風(fēng)格的指數(shù)有望獲得更加正面的支撐。

　　“短期國內(nèi)外幾大不確定性盡皆落地，市場進(jìn)入預(yù)期落地消化期?！逼桨沧C券首席策略分析師魏偉表示，在短端風(fēng)險(xiǎn)落地釋放后，看好市場中期向上。市場流動(dòng)性充裕打開了一定的估值空間，給予成長板塊較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。中期建議關(guān)注政策支持和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向，包括新質(zhì)生產(chǎn)力、高端制造業(yè)與出海、國企改革等，以及并購重組方面的機(jī)會(huì)。