滬市公司2018年年報(bào)披露已經(jīng)結(jié)束。據(jù)上交所分析，總體來(lái)看，滬市絕大多數(shù)公司在比較復(fù)雜的市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，仍然交出了一份優(yōu)異的業(yè)績(jī)答卷，有九成公司實(shí)現(xiàn)盈利，近八成公司連續(xù)2年扣非后凈利潤(rùn)盈利。全年整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.50萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)2.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11%和4%。
隨著年報(bào)披露結(jié)束，上交所的年報(bào)審核工作也已全面鋪開(kāi)。上交所公司監(jiān)管部門(mén)已對(duì)滬市全部公司年報(bào)開(kāi)展全面審閱，并對(duì)部分公司年報(bào)進(jìn)行重點(diǎn)審核。審核工作按照“抓兩頭、帶中間”的思路，重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中部分上市公司“水落石出”暴露的一些問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，上交所已對(duì)定期報(bào)告和臨時(shí)公告發(fā)出各類(lèi)監(jiān)管問(wèn)詢函件389份。值得一提的是，年報(bào)問(wèn)詢不僅僅是對(duì)問(wèn)題公司和潛在風(fēng)險(xiǎn)的揭示，同樣也是一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)和揭示的過(guò)程，年報(bào)審核的宗旨是努力還投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司。
信披監(jiān)管保持持續(xù)性和穩(wěn)定性
去年以來(lái)，在多重因素影響下，上市公司風(fēng)險(xiǎn)有所暴露，上交所公司監(jiān)管部門(mén)在年報(bào)審核中開(kāi)展了必要的問(wèn)詢，市場(chǎng)各方對(duì)此也相當(dāng)關(guān)注�？偟膩�(lái)看，上交所信息披露監(jiān)管的力度和方式并沒(méi)有發(fā)生大的變化。今年以來(lái)，上交所共對(duì)定期報(bào)告和臨時(shí)公告發(fā)出各類(lèi)監(jiān)管問(wèn)詢函件389份，而2018年和2017年同期則分別為358份和407份，問(wèn)詢家次基本持平。今年的年報(bào)問(wèn)詢，主要是考慮問(wèn)題導(dǎo)向，督促上市公司充分披露、提示風(fēng)險(xiǎn)。
今年的審核中，交易所組織專(zhuān)業(yè)力量，有的放矢，緊盯上市公司財(cái)務(wù)信息真實(shí)性，尤其是公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性。對(duì)于一些年報(bào)反映出的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有水分，甚至虛構(gòu)交易、虛增收入等情形予以重點(diǎn)關(guān)注。在具體做法上，將財(cái)務(wù)分析與行業(yè)監(jiān)管相結(jié)合，注重財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息的相互印證、財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的勾稽關(guān)系，以及同行業(yè)公司和產(chǎn)品的交叉比對(duì)。通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)信息的全面掃描，發(fā)掘疑點(diǎn)、提出問(wèn)詢，督促公司全面真實(shí)披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況。
審核情況顯示，滬市絕大多數(shù)上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量比較可靠，但也存在一些較為突出的問(wèn)題。一是有的公司業(yè)績(jī)可能摻雜水分，與其自身經(jīng)營(yíng)模式和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r難以相互印證，突出表現(xiàn)為與同行業(yè)公司相比毛利率畸高、銷(xiāo)售費(fèi)用增幅異常等。二是一些公司固定資產(chǎn)價(jià)值可能虛高，與其實(shí)際使用狀態(tài)和產(chǎn)出效能相矛盾，如資產(chǎn)規(guī)模增速大幅超過(guò)產(chǎn)能的增加、同類(lèi)產(chǎn)品的單位投資額度遠(yuǎn)超行業(yè)均值等。三是部分公司存在把資產(chǎn)減值作為后續(xù)業(yè)績(jī)“甜品盒”的傾向，變更壞賬計(jì)提政策有一定隨意性，甚至可能利用商譽(yù)減值“大洗澡”等。四是個(gè)別公司利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行不當(dāng)盈余管理的現(xiàn)象仍然存在，如通過(guò)表決權(quán)委托或協(xié)議安排，在持股比例不變的情況下，變更公司的合并范圍。對(duì)于這些情況，交易所公司監(jiān)管部門(mén)立足實(shí)際、把握重點(diǎn)，對(duì)主要屬于披露性的問(wèn)題，要求公司及時(shí)補(bǔ)充更正；對(duì)確實(shí)存在重大疑點(diǎn)和造假嫌疑的事項(xiàng)，刨根問(wèn)底，要求公司具體核實(shí)。
審核發(fā)現(xiàn)，2018年控股股東資金占用和違規(guī)擔(dān)保行為有所抬頭，主要表現(xiàn)為兩種形式。一是控股股東直接占用上市公司大額資金，或直接要求上市公司為其違規(guī)提供擔(dān)保。有的公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方在報(bào)告期內(nèi)直接大額非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金，期末仍有巨額占用款項(xiàng)未能償還；一些公司未經(jīng)正常審批決策程序，隨意為控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供大額擔(dān)保。二是通過(guò)看似正常的交易掩蓋向大股東及其關(guān)聯(lián)方輸送利益的實(shí)質(zhì)。個(gè)別公司購(gòu)買(mǎi)信托理財(cái)產(chǎn)品，變相將資金轉(zhuǎn)移到大股東，逾期難以收回；有的公司通過(guò)大額預(yù)付款、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化向大股東輸送資金等。對(duì)于這類(lèi)問(wèn)題，上交所公司監(jiān)管部門(mén)在核清事實(shí)的基礎(chǔ)上，要求公司及相關(guān)股東限期整改，未能按期解決的，已經(jīng)依法依規(guī)對(duì)公司實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（即ST處理）。
問(wèn)詢有助揭示公司真實(shí)價(jià)值
年報(bào)的披露和審核，是證券市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，同時(shí)也是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的工作。特別是隨著上市公司數(shù)量的增加，各種經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)、模式日趨細(xì)分與復(fù)雜，財(cái)務(wù)信息的解讀難度、監(jiān)管難度也與日俱增。要了解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后公司真實(shí)的運(yùn)作情況、運(yùn)行質(zhì)量，不僅需要具備專(zhuān)業(yè)的財(cái)會(huì)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)積累，還需要對(duì)相關(guān)公司所處的特定行業(yè)有充分了解。
近年來(lái)，上交所不斷積累和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，在年報(bào)審核工作中逐步建立了一套完整的、行之有效的工作機(jī)制。一是分行業(yè)審核，以行業(yè)小組為主，法律、行業(yè)和會(huì)計(jì)等多方面的專(zhuān)家提供專(zhuān)業(yè)支持，注重財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息的相互印證、財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的勾稽關(guān)系，以及同行業(yè)公司和產(chǎn)品的交叉比對(duì)，力求全方位地透視年報(bào)的真實(shí)含義。二是通過(guò)發(fā)問(wèn)詢函并要求公司公開(kāi)回復(fù)的方式，對(duì)相關(guān)年報(bào)中語(yǔ)焉不詳、表述不到位、邏輯不清晰乃至可能存在刻意隱瞞、有造假嫌疑的問(wèn)題，進(jìn)行刨根問(wèn)底式的追問(wèn)，要求相關(guān)公司作出解釋和澄清，督促公司全面真實(shí)披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況。三是結(jié)合分類(lèi)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，進(jìn)行全面審驗(yàn)。實(shí)踐中，交易所公司監(jiān)管部門(mén)注重審核問(wèn)詢的規(guī)范操作。一份年報(bào)問(wèn)詢函需要由部門(mén)專(zhuān)項(xiàng)討論，并經(jīng)過(guò)四道把關(guān)才能發(fā)出。這樣的程序安排，保證了年報(bào)審核工作的嚴(yán)謹(jǐn)性和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的一致性。同時(shí)，年報(bào)問(wèn)詢函全部向市場(chǎng)公開(kāi)，主動(dòng)接受市場(chǎng)檢驗(yàn)，也是通過(guò)公開(kāi)的市場(chǎng)約束來(lái)提高監(jiān)管的規(guī)范性和專(zhuān)業(yè)性。
值得強(qiáng)調(diào)的是，年報(bào)審核問(wèn)詢的目的是提高上市公司信息披露的透明度，幫助投資者更全面客觀地了解公司情況，更好地做出投資決策。問(wèn)詢本身是一種比較中性的監(jiān)管方式，并不代表被問(wèn)詢公司就一定存在違法違規(guī)行為。不應(yīng)以偏概全，把年報(bào)問(wèn)詢簡(jiǎn)單粗暴地理解為就是有造假和違規(guī)之嫌，也不能簡(jiǎn)單地把被問(wèn)詢公司直接理解為“問(wèn)題”公司。事實(shí)上，年報(bào)審核問(wèn)詢不僅能夠揭示上市公司經(jīng)營(yíng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)和可能的違規(guī)問(wèn)題，也有助于更充分地揭示優(yōu)質(zhì)公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和價(jià)值所在。有基金經(jīng)理表示，年報(bào)問(wèn)詢促使部分優(yōu)秀公司更充分地表述了公司經(jīng)營(yíng)的真實(shí)情況，幫助投資者更好地理解公司的價(jià)值，更好地做出投資決策，其效果在某種程度上比現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研更好。
