7000億流動性釋放 債券市場風險偏好小幅提升
6月24日央行宣布，自7月5日起定向降準0.5個百分點，支持和進一步推進“債轉(zhuǎn)股”和緩解小微企業(yè)融資問題。按照測算，此次降準約釋放7000億流動性。機構(gòu)人士表示，降準緩解了信用債市場的悲觀情緒，而商業(yè)銀行對小微企業(yè)支持，對債轉(zhuǎn)股的進一步推進則可緩解相關(guān)企業(yè)融資難問題。不過，這需要銀行投資能力跟進和配套政策引導(dǎo)。
機構(gòu)小幅調(diào)升風險偏好
某公募基金投資總監(jiān)表示，7000億流動性釋放會提升債券市場高評級、中高評級債券的流動性，低評級債券流動性目前仍然不宜樂觀。他表示，其所在基金會嘗試性提升風險偏好，部分AA+的債券利差有吸引力，會適度參與。在此前只看AAA評級債的基礎(chǔ)上，往前邁出一小步。
銀葉投資固定收益總監(jiān)黎至峰表示，“央行宣布降準之后第一天，債券收益率低開，但曇花一現(xiàn)之后立即高走”。他分析，可能此前市場積累了較多買盤需要獲利了結(jié)。以此判斷后期貨幣政策可能會考慮去杠桿的實際情況，機構(gòu)可以適度拉長利率債久期，在合規(guī)的范圍內(nèi)提升利率債杠桿水平。但信用債的情況仍然比較復(fù)雜，違約風險還將持續(xù)釋放�！白罱y行資管機構(gòu)交流，他們對違約債的關(guān)注度依然很高。部分銀行資管甚至希望直接參與委托投資的信用債評級�！彼a充說。
黎至峰稱，隨著違約風險被越來越多的人關(guān)注，市場的悲觀情緒會逐漸緩解。千為投資執(zhí)行董事兼投資總監(jiān)王林認為，未來或許還有類似釋放流動性的政策，從中長期看，市場的風險偏好會有所提升，但短時間內(nèi)難以出現(xiàn)明顯變化。
光大證券固定首席分析師張旭表示，6月22日前一周AAA和AA+評級的城投和非城投信用利差均收窄，AA評級信用利差仍在走闊，這是在前期AA+和AAA評級利差擴到歷史高位40bp的背景下的小幅收窄，目前難以判斷這一趨勢能否持續(xù)，如果這一趨勢持續(xù)，說明此前只接受AAA的機構(gòu)開始慢慢接受AA+評級了。
但他認為，目前市場缺乏的并非狹義的流動性，而是廣義流動性，而廣義流動性受限于資本金、存款和信用派生的意愿。目前市場仍然受到債券違約的影響，如果債券違約規(guī)模能夠在將來一段時間降低，金融體系的厭惡情緒會有實質(zhì)性的降低，有助于緩解融資難的問題。
不過也有固定收益私募負責人表示，債市現(xiàn)券和衍生品市場在利好小幅兌現(xiàn)之后，料立即恢復(fù)平靜；目前還是延續(xù)保守策略，暫不提升風險偏好。富達國際基金經(jīng)理黃嘉誠表示，現(xiàn)階段仍是以融資小幅放量為主緩解小微企業(yè)融資問題，因此實體融資成本明顯下行的可能性應(yīng)不大。央行貨幣政策的透明度也越來越高，使得實施上的效率提升，對市場的沖擊也減少，這也給市場增加了長遠的信心。
