9月外儲結束五連漲 節(jié)后在岸人民幣匯率或補漲

　　國家外匯管理局近日公布的9月官方外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，我國外匯儲備規(guī)模為31426億美元，較8月末下降220億美元，降幅為0.7%。

　　盡管9月外儲規(guī)模結束此前五連漲的升勢，但年初至今外儲規(guī)模已上漲347億美元。助推外儲規(guī)模上漲的重要因素就包括美元指數(shù)的變動，以及貿(mào)易和跨境資本流入等，而這些因素也會影響人民幣匯率。就在“雙節(jié)”假期期間，離岸人民幣兌美元匯率大漲近500點至6.73附近，在岸離岸目前匯差超600點，預計節(jié)后首個交易日在岸人民幣兌美元匯率將會出現(xiàn)顯著補漲。

　　不少分析認為，盡管外匯儲備單月出現(xiàn)下滑，但全年仍有望保持總體穩(wěn)定。同時，近期人民幣匯率顯著升值，進入四季度后受海外市場影響可能會出現(xiàn)回調(diào)，但總體仍有望保持穩(wěn)定實現(xiàn)寬幅波動。

　　估值因素

　　致外儲規(guī)模環(huán)比下滑

　　9月外匯儲備較8月下降220億美元。國家外匯局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，9月，我國外匯市場供求基本平衡，跨境資金流動總體穩(wěn)定。國際金融市場上，受境外新冠肺炎疫情反復、主要國家貨幣和財政政策等因素影響，美元指數(shù)小幅上漲，資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模有所下降。

　　民生銀行首席研究員溫彬也表示，估值變動、真實貿(mào)易和跨境資本流動等因素綜合作用，導致9月外匯儲備規(guī)�；芈洹＞唧w來說，估值變動方面，從主要匯率變動上看，8月美元匯率指數(shù)上漲1.9%，主要非美元貨幣對美元整體呈貶值態(tài)勢；從資產(chǎn)價格上看，全球主要資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價格變化效應，9月外匯儲備形成估值損失。

　　真實貿(mào)易和跨境資本流動方面，溫彬稱，雖然海外經(jīng)濟整體有所恢復，經(jīng)濟景氣指數(shù)較高，但不穩(wěn)定不確定因素明顯增多，貿(mào)易保護主義、單邊主義、地緣政治等仍會對我國出口產(chǎn)生不利影響。而受近期資本市場波動影響，9月北向資金總體呈現(xiàn)流出態(tài)勢。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，9月北向資金累計凈流出327.7億元。因此，跨境資本流出也在一定程度上導致了9月外匯儲備規(guī)模的回落。

　　實際上，盡管9月外儲規(guī)模結束此前五連漲的升勢，但年初至今外儲規(guī)模已上漲347億美元。展望后續(xù)，不少分析認為，外匯儲備全年有望保持總體穩(wěn)定。

　　王春英表示，當前，境外疫情和世界經(jīng)濟形勢依然復雜嚴峻，不穩(wěn)定不確定因素明顯增多。但我國已進入高質量發(fā)展階段，經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本面沒有變，我國經(jīng)濟潛力足、韌性大、活力強、回旋空間大、政策工具多的基本特點沒有變，我國發(fā)展具有的多方面優(yōu)勢和條件沒有變，有利于外匯儲備規(guī)�？傮w穩(wěn)定。

　　浙商證券首席經(jīng)濟學家李超則認為，9月外匯儲備環(huán)比減少主要受非美貨幣相對美元貶值的估值因素影響，我國國際收支維持基本平衡。人民幣匯率中樞上移將與外匯儲備形成正循環(huán)，未來一段時間我國國際收支可維持基本平衡。

　　節(jié)后在岸人民幣匯率

　　或將補漲

　　助推外儲規(guī)模上漲的重要因素就包括美元指數(shù)的變動，以及貿(mào)易和跨境資本流入等，而這些因素也會影響人民幣匯率。實際上，就在國內(nèi)還在歡度“雙節(jié)”假期之際，離岸人民幣兌美元匯率市場已悄然大漲近500點。

　　截至10月8日17時，離岸人民幣兌美元匯率達到6.7340附近，較9月30日上漲近500點，且一度漲超600點達到近6.72的高點。

　　在剛剛過去的三季度，在岸人民幣兌美元漲幅達到3.89%，為2008年第一季度以來最大單季漲幅。節(jié)前最后一天（9月30日），在岸人民幣兌美元匯率收盤于6.7990，目前在岸與離岸匯差超600點，預計節(jié)后第一個交易日在岸人民幣兌美元匯率將會出現(xiàn)顯著補漲。

　　不過，盡管市場普遍認為人民幣匯率長期仍有望保持穩(wěn)定甚至是升勢，但經(jīng)歷了三季度的顯著大漲后，預計四季度會因“大選效應”出現(xiàn)一定調(diào)整。興業(yè)研究宏觀團隊認為，四季度美元指數(shù)仍有上行空間，將可能會對人民幣匯率形成階段性施壓，但緊貨幣、寬信用周期仍在中期繼續(xù)支撐人民幣匯率升值。

　　李超認為，6月以來的人民幣匯率升值有著我國經(jīng)濟率先復蘇、貨幣政策邊際收緊短端流動性致中美利差走闊等因素影響，預計人民幣兌美元匯率新中樞在6.75附近，上限為6.6，下限為6.9的判斷，目前人民幣匯率進入新區(qū)間波動，由于國內(nèi)外形勢變化仍可能較大，尚不具備持續(xù)升值或貶值的基礎，未來寬幅波動的概率較大。