歐美通脹加劇 國(guó)際資本尋找中國(guó)投資機(jī)會(huì)
證券時(shí)報(bào)記者 陳霞昌 羅曼
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月13日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布最新數(shù)據(jù)：美國(guó)6月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲9.1%，通脹數(shù)據(jù)再次刷新40年來(lái)最高紀(jì)錄，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”挑戰(zhàn)加劇。
美國(guó)高企的通脹數(shù)據(jù)預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)將會(huì)加快升息步調(diào)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息政策，瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)主管胡一帆向證券時(shí)報(bào)記者表示，“因?yàn)橥浵禄h(yuǎn)比想象中要慢，的確給經(jīng)濟(jì)的軟著陸蒙上了陰影，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退也并非是不可能的。而且美國(guó)加息政策也會(huì)帶動(dòng)全球的加息，美國(guó)的通脹也是反映全球的通脹高企，歐元區(qū)6月份通脹也是8%以上，這也讓全球經(jīng)濟(jì)增加了不確定性。”
除此之外，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)正在通過(guò)大宗商品、能源、貿(mào)易和金融渠道產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，并加劇通脹。而全球面臨通脹上行壓力，也會(huì)增加各國(guó)央行政策權(quán)衡的復(fù)雜性，使其更難在抑制物價(jià)上漲與確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間進(jìn)行取舍。
摩根士丹利首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹斯·艾森施密特向記者表示，“目前全球經(jīng)濟(jì)前景惡化，全球通貨膨脹進(jìn)一步飆升，主要由高能源價(jià)格和食品價(jià)格推動(dòng)，預(yù)計(jì)今年下半年會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性衰退�！�
然而，在全球不確定的狀況下，胡一帆認(rèn)為，中國(guó)下半年確定性比較強(qiáng)。尤其是在制造業(yè)和基建的帶動(dòng)下，下半年會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)健。中國(guó)的通脹相對(duì)溫和，5月份是2.1%，預(yù)計(jì)全年是2.5%。
歐美通脹加劇
各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，歐美主要國(guó)家通脹有愈演愈烈，并向全球擴(kuò)展的趨勢(shì)。
根據(jù)美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)，美國(guó)6月CPI同比上漲9.1%，為1981年11月以來(lái)最大漲幅，CPI環(huán)比上漲1.3%，創(chuàng)2005年9月以來(lái)新高。歐盟統(tǒng)計(jì)局月初公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月CPI同比增長(zhǎng)8.6%，再創(chuàng)歷史新高。英國(guó)統(tǒng)計(jì)局將在下周公布6月份CPI。而此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)5月CPI同比上漲9.1%，繼4月份后再創(chuàng)40年來(lái)新高。
7月4日，土耳其官方公布6月CPI同比漲幅78.6%，再次刷新24年最高。而韓國(guó)6月份CPI同比上漲6.0%，高于上月5.4%的漲幅，也超過(guò)分析師預(yù)期的5.9%，并創(chuàng)下1998年11月以來(lái)的最大增速。
摩根士丹利亞洲分析師陳艾亞（Chetan Ahya）稱(chēng)，目前通貨膨脹正在亞洲蔓延，并將亞洲國(guó)家分成四個(gè)組別，第一組印度、韓國(guó)和新加坡，這些經(jīng)濟(jì)體的通脹遠(yuǎn)高于各自央行的目標(biāo)；第二組則是日本和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的核心通脹都在通脹的舒適區(qū)之內(nèi)。工資增長(zhǎng)仍然在新冠之前的趨勢(shì)范圍內(nèi)，因此通貨膨脹的推動(dòng)力不如前一組高；第三組則是印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓和泰國(guó)，這些經(jīng)濟(jì)體的通脹較為溫和，更多是由商品價(jià)格和投入成本上漲帶來(lái)的成本推動(dòng)型通脹。而中國(guó)則是屬于第四組。陳艾亞認(rèn)為，中國(guó)沒(méi)有像世界其他地方一樣出現(xiàn)通貨膨脹問(wèn)題，但預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)復(fù)蘇，核心通脹率也會(huì)隨之上升，而豬肉價(jià)格上漲將會(huì)推高食品通脹率。然而，中國(guó)總體通脹壓力仍將是可控的，并在舒適區(qū)內(nèi)。
全球來(lái)看，通脹預(yù)期偏離央行通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，這將促使政策制定者采取更加激進(jìn)的緊縮措施加以應(yīng)對(duì)。就美國(guó)而言，將會(huì)加快升息步伐以期遏制美國(guó)高企的通脹，欲將通脹降至2%左右。
胡一帆向記者表示，“按照現(xiàn)在的通脹趨勢(shì)，我認(rèn)為下半年加息的速度還是會(huì)非常激進(jìn)。在6月份加息75個(gè)基點(diǎn)之后，7月份還有大概率加息75個(gè)基點(diǎn)，到9月份可能還有50個(gè)基點(diǎn)的加息，10月、12月可能會(huì)有25個(gè)基點(diǎn)的加息。這將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大壓力，明年經(jīng)濟(jì)將走入一個(gè)比較低迷的狀態(tài)。”
從當(dāng)前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息將造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。因?yàn)樨泿殴⿷?yīng)增加與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間屬于正相關(guān)關(guān)系，一旦美元貨幣政策收緊，將主要目標(biāo)瞄準(zhǔn)降低通貨膨脹率，那么經(jīng)濟(jì)放緩是必然的。
當(dāng)然，美國(guó)加息也會(huì)對(duì)全球帶來(lái)收縮性影響。全球各國(guó)政府為了確保本國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，控制資金回流美國(guó)，不得不跟進(jìn)加息，從而使得資金流量變小，支持實(shí)體企業(yè)以及重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)因此而放緩，從而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩。
隨著各國(guó)央行收緊政策，利率預(yù)計(jì)將上升，并對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)體造成壓力。引起的連鎖反應(yīng)有三：一是美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)美元升值，發(fā)展中國(guó)家貨幣相對(duì)貶值，大宗商品價(jià)格大跌，導(dǎo)致一些資源出口的發(fā)展中國(guó)出現(xiàn)大量逆差，經(jīng)常賬戶(hù)逆差加劇，若債務(wù)較高，就會(huì)導(dǎo)致違約。二是美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)美債利率上升，發(fā)展中國(guó)家的利率和美債收益率的利差縮小，導(dǎo)致資金流出發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)由于利率上升導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家的償債成本上升，如果債務(wù)較高，從而導(dǎo)致違約。三是美國(guó)加息后，美元升值，發(fā)展中國(guó)家貨幣貶值，導(dǎo)致通脹壓力上升，為了抑制貶值，被迫加息，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面的惡化，使得財(cái)政收入下降，同樣導(dǎo)致違約。
斯里蘭卡就是一個(gè)較為典型的例子。其經(jīng)濟(jì)本身就很脆弱，依靠出口，而美元加息導(dǎo)致經(jīng)常賬戶(hù)逆差加劇。2022年5月19日，斯里蘭卡央行行長(zhǎng)證實(shí)，無(wú)法償還7800萬(wàn)美元的票息。7月6日，斯里蘭卡國(guó)家破產(chǎn)，7月9日爆發(fā)大規(guī)�？棺h，數(shù)千名抗議者進(jìn)入首都科倫坡。斯里蘭卡總統(tǒng)和總理雙雙辭職，國(guó)家陷入無(wú)序狀態(tài)。
能源和食品成主因
施羅德亞洲區(qū)多元資產(chǎn)管理總監(jiān)于學(xué)宇向證券時(shí)報(bào)記者表示，目前全球通脹的根源可以一直追溯到新冠肺炎疫情減緩時(shí)，當(dāng)時(shí)商品的供應(yīng)和需求出現(xiàn)了巨大的不平衡。由于消費(fèi)者現(xiàn)金充裕，此前全球經(jīng)濟(jì)大范圍地關(guān)閉，被壓抑的需求加上貨物短缺導(dǎo)致供貨商交貨時(shí)間延長(zhǎng)，供求之間的不平衡導(dǎo)致了價(jià)格上漲。
“隨后通脹由原料市場(chǎng)，借由供應(yīng)鏈及產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇刺激了勞動(dòng)力市場(chǎng)的恢復(fù)，使得工資上升，形成一個(gè)完整的通脹循環(huán)。金融業(yè)看到了飆升的通脹，從而吞噬企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而導(dǎo)致了金融市場(chǎng)的下跌�！庇趯W(xué)宇說(shuō)。
加劇通脹的另一重要因素，即俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)下，許多國(guó)家切斷了與俄羅斯的商業(yè)聯(lián)系，使經(jīng)濟(jì)割裂加深。并且使得疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)壓力進(jìn)一步加劇，并通過(guò)大宗商品市場(chǎng)、能源、貿(mào)易和金融渠道產(chǎn)生全球溢出效應(yīng)。
于學(xué)宇稱(chēng)，自俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)為市場(chǎng)帶來(lái)最初的沖擊以來(lái)，能源價(jià)格雖已于近期由高點(diǎn)滑落，但仍處高位，并有可能再度攀升。然而，食品價(jià)格或許才是最大的威脅。
聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織指數(shù)顯示，今年6月迄今為止，以美元計(jì)算的食品價(jià)格已經(jīng)上升了約20%。肥料市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)顯著沖擊，意味著食品成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)有可能持續(xù)。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)體系而言，俄羅斯及白俄羅斯以往一直是重要的肥料生產(chǎn)國(guó)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)及投入成本上升或可導(dǎo)致食品價(jià)格在高位徘徊一段時(shí)間。
新冠肺炎疫情對(duì)全球造成的供給擾動(dòng)，以及消費(fèi)支出從服務(wù)轉(zhuǎn)向商品，都增加了價(jià)格壓力。另外，勞動(dòng)力市場(chǎng)的某些部分明顯存在工資壓力。與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)勞動(dòng)力參與率的下降持續(xù)了更長(zhǎng)時(shí)間，這進(jìn)一步加劇了工資和通脹壓力。
詹斯·艾森施密特同樣認(rèn)為，歐洲通脹在6月份繼續(xù)飆升，能源和食品價(jià)格是主要驅(qū)動(dòng)因素。自6月中旬俄羅斯的天然氣輸送減少后，天然氣價(jià)格的發(fā)展仍然是近期重點(diǎn)，天然氣供給進(jìn)一步中斷的風(fēng)險(xiǎn)正在逼近。預(yù)計(jì)天然氣價(jià)格將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位，并一直持續(xù)到2023年，從而導(dǎo)致今明兩年更高的能源通脹。這會(huì)影響到食品和核心商品的價(jià)格，從而推升工資的加速上漲，通脹壓力仍將居高不下。
鑒于能源和食品驅(qū)動(dòng)生活成本飆升，歐盟政府在過(guò)去幾個(gè)月中推出了各種措施來(lái)緩解家庭開(kāi)支，重點(diǎn)是降低能源稅、降低公共交通價(jià)格以及直接限制公用事業(yè)價(jià)格。
總而言之，導(dǎo)致通脹加劇的因素有：第一，疫情期間商品需求的過(guò)度增長(zhǎng)；第二，供應(yīng)鏈和勞動(dòng)力市場(chǎng)終端緊張；第三，在非常寬松的貨幣和財(cái)政政策的推動(dòng)下，總需求快速?gòu)?fù)蘇；第四，與大宗商品市場(chǎng)相關(guān)的供應(yīng)問(wèn)題，因隨后地緣政治緊張局勢(shì)的爆發(fā)而加劇。
于學(xué)宇向記者表示，施羅德多元資產(chǎn)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)已于今年6月將2022年的全球通脹預(yù)測(cè)從先前的4.8%上調(diào)至6.4%，并相信通脹率下降速度較為緩慢，因此將2023年的通脹預(yù)測(cè)從先前的2.8%上調(diào)至3.6%。
IMF警告：
全球經(jīng)濟(jì)或陷入衰退
歐美主要央行為了對(duì)抗通脹不斷加快加息步伐，但此舉同樣引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的擔(dān)心。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃在其博客中表示，新報(bào)告將下調(diào)今年和明年的全球經(jīng)濟(jì)前景，但她沒(méi)有提供具體數(shù)據(jù)。此前，IMF曾在4月份將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從俄烏沖突之前的4.4%下調(diào)至3.6%。IMF在報(bào)告中指出：全球經(jīng)濟(jì)前景已大幅黯淡，通脹仍處于高位。
“世界正在面臨一場(chǎng)危機(jī)，可能會(huì)出現(xiàn)戰(zhàn)后第三次金融緊縮，債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。全球央行把重點(diǎn)放在抑制通脹上是正確的，但這給債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的國(guó)家增加了壓力，債務(wù)危機(jī)與更高的利率和債務(wù)有關(guān)。我們還應(yīng)該對(duì)全球分化感到擔(dān)憂(yōu)�！备駣W爾基耶娃強(qiáng)調(diào)。
對(duì)于全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)，IMF更是提前發(fā)出預(yù)警。7月12日，IMF將美國(guó)2022年和2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別下調(diào)至2.3%和1%。這是今年6月以來(lái)IMF第二次下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，凸顯美聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)對(duì)高通脹背景下美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化。6月下旬，IMF將美國(guó)2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由4月份預(yù)計(jì)的3.7%下調(diào)至2.9%，2023年增長(zhǎng)預(yù)期從4月份預(yù)計(jì)的2.3%下調(diào)至1.7%。
IMF執(zhí)行董事會(huì)發(fā)表聲明說(shuō)，由于前所未有的貨幣和財(cái)政政策支持，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已從新冠肺炎疫情沖擊中“迅速恢復(fù)”，但快速反彈伴隨著“廣泛的通脹飆升”，對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。
對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)前景，多位接受記者采訪(fǎng)的國(guó)際投行分析師和投資人均表示擔(dān)憂(yōu)。
于學(xué)宇在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，根據(jù)施羅德全球宏觀(guān)基線(xiàn)預(yù)測(cè)，高企的通脹，加上美聯(lián)儲(chǔ)快速的升息步調(diào)，今明兩年，全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)明顯放緩。他認(rèn)為，隨著美國(guó)國(guó)債收益率曲線(xiàn)此前出現(xiàn)倒掛，也反映了此波走了十多年的周期正式進(jìn)入最后階段，并開(kāi)始面臨經(jīng)濟(jì)減緩情境。他在今年持續(xù)下調(diào)對(duì)美國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。隨著未來(lái)波動(dòng)率會(huì)持續(xù)高企，投資人要做好動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置的必要準(zhǔn)備。
摩根資產(chǎn)管理執(zhí)行董事、環(huán)球市場(chǎng)策略師朱超平表示，通脹上行會(huì)增加央行政策權(quán)衡的復(fù)雜性，使其更難在抑制價(jià)格壓力與確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間進(jìn)行取舍。就美國(guó)而言，有兩個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題，一是從美國(guó)的消費(fèi)者信心、制造業(yè)的新訂單指數(shù)等指標(biāo)來(lái)看，衰退風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)在上升。尤其是制造業(yè)的新訂單指數(shù)，已經(jīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。美國(guó)今年四季度的增速可能下滑至2%以下。二是從美國(guó)的銀行業(yè)和企業(yè)部門(mén)的債務(wù)情況，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)來(lái)看，這一輪衰退即使發(fā)生，劇烈程度或者破壞性可能相對(duì)較低，嚴(yán)重程度不會(huì)達(dá)到2008年的水平，主要是因?yàn)槊绹?guó)銀行體系的杠桿率和資產(chǎn)充足率這些關(guān)鍵指標(biāo)要比2008年健康得多。
胡一帆則對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀(guān)。他認(rèn)為，在全球不確定的狀況之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年確定性比較強(qiáng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的低點(diǎn)在4月份。從5月份開(kāi)始，相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)從低谷開(kāi)始回升。6月份隨著上海的解封，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。
胡一帆進(jìn)一步稱(chēng)，1~5月投資同比增速穩(wěn)于6.2%，特別是制造業(yè)和基建的帶動(dòng)，下半年還會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)健。出口在5月份反彈至16.9%，當(dāng)然下半年基于基數(shù)效應(yīng)會(huì)放緩至個(gè)位數(shù)，但還是相當(dāng)有韌性。消費(fèi)方面，今年受到疫情沖擊，影響比較大，同時(shí)受到汽車(chē)、芯片等瓶頸效應(yīng)沖擊，到5月份還是負(fù)增長(zhǎng)。下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入一個(gè)逐漸回升的態(tài)勢(shì)。服務(wù)行業(yè)現(xiàn)在按照高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，目前只有2019年50%~60%的水平，下半年隨著疫情進(jìn)一步得到控制，無(wú)論是服務(wù)行業(yè)還是其他消費(fèi)領(lǐng)域都是有希望的。
中國(guó)市場(chǎng)存在較大投資機(jī)會(huì)
上半年導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)蕩的幾大主要因素是全球通脹飆升、美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息政策，以及俄烏沖突、新冠肺炎疫情反復(fù)等帶來(lái)的多重不確定性。由此看到，今年上半年資產(chǎn)的表現(xiàn)乏善可陳。
對(duì)于未來(lái)的投資策略，胡一帆看好傳統(tǒng)的價(jià)值板塊，特別是能源行業(yè)。她認(rèn)為，油價(jià)還將保持高位，能源類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)有一定支撐。此外，油價(jià)高企會(huì)刺激清潔能源和低碳行業(yè)，這些都有長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
此外，醫(yī)療健康板塊在低迷過(guò)后，估值已經(jīng)達(dá)到歷史低點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)中的制藥、生物與生命科學(xué)板塊估值非常有吸引力，未來(lái)會(huì)給投資者帶來(lái)比較高的回報(bào)。而在債券市場(chǎng)，高評(píng)級(jí)的債券是投資者的首選。
朱超平對(duì)記者表示，在全球范圍內(nèi)，大類(lèi)資產(chǎn)配置的方向?qū)?huì)從超配股票轉(zhuǎn)向股債平衡。其中將會(huì)增加長(zhǎng)久期美國(guó)國(guó)債和投資級(jí)信用債的投資，一方面因?yàn)槠涫找媛室呀?jīng)上升到較具吸引力的水平。另外一方面久期較長(zhǎng)的債券價(jià)格已經(jīng)處在合適投資的水平上，比較充分地反映了加息和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，價(jià)格下行的空間相對(duì)有限，而未來(lái)則有可能受益于美聯(lián)儲(chǔ)的政策緩和。
長(zhǎng)期來(lái)看，如果經(jīng)濟(jì)下行的壓力加大，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不得不停止加息甚至開(kāi)始降息的話(huà)，長(zhǎng)期債券將更加受益于收益率的下行。對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者，現(xiàn)階段可以在較高的收益率水平上買(mǎi)入和持有。
在股票方面，朱超平強(qiáng)調(diào)，在緊縮政策下，價(jià)值股和基本面比較穩(wěn)定的公司是優(yōu)先選擇，包括美股中的金融、公用事業(yè)和醫(yī)藥等。相反，出于對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)，在近期避免對(duì)歐股增加配置。亞洲市場(chǎng)方面，受益于疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和出口表現(xiàn)強(qiáng)勁的東南亞國(guó)家值得重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，盡管中國(guó)疫情反復(fù)，仍然看好下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中資股票仍然值得期待。
于學(xué)宇則強(qiáng)調(diào)，在通脹及利率快速上升的情況下，對(duì)股票仍然維持謹(jǐn)慎態(tài)度。他建議投資者將關(guān)注焦點(diǎn)落在亞洲區(qū)具長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域，可持續(xù)食品和水資源，以及公用事業(yè)，材料及智能生產(chǎn)的價(jià)值型全球企業(yè)。投資者亦可以黃金、大宗商品及貨幣分散投資組合的配置。另外，美元也可以對(duì)沖投資組合風(fēng)險(xiǎn)的作用。
此外，施羅德對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的看法正逐漸趨向正面。近日有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)或有較大可能采取相對(duì)寬松的貨幣政策，加上現(xiàn)在的市場(chǎng)估值相對(duì)有吸引力，與其他市場(chǎng)相比，中國(guó)市場(chǎng)存在一些投資機(jī)會(huì)。
