美聯(lián)儲年內(nèi)首次降息時點恐生變
北京時間2月1日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會（簡稱美聯(lián)儲）結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是美聯(lián)儲連續(xù)第四次維持這一利率區(qū)間不變。
值得注意的是，美聯(lián)儲在當天發(fā)表的聲明中表示，在更有信心確定通脹率持續(xù)向2%的目標邁進之前，降低利率“是不合適的”。
機構(gòu)人士稱，美聯(lián)儲2024年首次利率決議聲明整體偏“鷹派”，其首次降息時點可能會在今年年中前后。業(yè)內(nèi)人士提醒，最終降息幅度可能沒有市場預(yù)測的那么大。
美聯(lián)儲按兵不動
北京時間2月1日凌晨，在2024年首次議息會議上，美聯(lián)儲再度按兵不動。
美聯(lián)儲在當天發(fā)表的聲明中表示，近期指標顯示美國經(jīng)濟活動持續(xù)穩(wěn)步擴張。自2023年初以來，就業(yè)增長有所放緩，但依然強勁，失業(yè)率保持在低位。通貨膨脹水平在過去一年有所緩解，但仍處于高位。
聲明強調(diào)，在考慮對聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間進行任何調(diào)整時，制定貨幣政策的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將仔細評估未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風險平衡。在更有信心確定通脹率持續(xù)向2%的目標邁進之前，降低利率“是不合適的”。
聲明還重申，在評估適當?shù)呢泿耪吡鰰r，美聯(lián)儲將繼續(xù)監(jiān)測即將發(fā)布的信息對經(jīng)濟前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙目標實現(xiàn)的風險，美聯(lián)儲將準備酌情調(diào)整貨幣政策立場。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在當天會后舉行的新聞發(fā)布會上表示，聯(lián)邦基金利率很可能處于本輪緊縮周期峰值。如果經(jīng)濟發(fā)展與預(yù)期大體一致，美聯(lián)儲將開始調(diào)整政策力度。但他同時表示，根據(jù)本次會議，聯(lián)邦公開市場委員會“不太可能在3月達到信心水平，并確定3月是采取行動（降息）的時機”。
對于美聯(lián)儲整體偏“鷹派”的聲明，開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧指出兩方面可能的原因：一是當前美國經(jīng)濟表現(xiàn)較好，不支持快速降息；二是美聯(lián)儲希望可以觀察到更多更全面的數(shù)據(jù)。
國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園認為，本次會議美聯(lián)儲著重強調(diào)了“風險平衡”的決策方法。這一概念源于鮑威爾在2018年提出的“風險管理”模式，核心思路是政策調(diào)整應(yīng)當小幅緩步進行，以留出更多空間評估政策雙重目標的上行和下行風險。
首次降息時點或延后
此次利率決議公布后，市場對美聯(lián)儲3月降息的預(yù)期明顯降溫。
多數(shù)美聯(lián)儲官員去年底預(yù)計，如果美國通脹率持續(xù)逐步下降且美國經(jīng)濟穩(wěn)定增長，美聯(lián)儲可能在2024年三次下調(diào)利率，每次下調(diào)25個基點。
中信證券海外研究首席分析師崔嶸表示，考慮到鮑威爾表示3月降息并非基準情形、當前FOMC成員對降息分歧較大以及經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)的總體韌性，美聯(lián)儲首次降息時點或在年中前后。
“美聯(lián)儲啟動降息需滿足兩個門檻條件�！毙軋@表示，一是美國CPI和核心CPI同比降至3.5%以下，二是新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)降至15萬以下。據(jù)其測算，5月議息會議前通脹可能處在這一水平附近，非農(nóng)數(shù)據(jù)則難以預(yù)測。因此，5月美聯(lián)儲也未必一定會降息，而目前市場預(yù)期過高。
降息節(jié)奏上，何寧認為美聯(lián)儲會非常靈活，若美國經(jīng)濟出現(xiàn)快速變化，降息的節(jié)奏也將相應(yīng)變化，25個基點、50個基點都可能成為降息的選擇。
關(guān)注中期布局機會
美聯(lián)儲打壓3月份降息預(yù)期，一定程度壓制了風險資產(chǎn)走勢。不過，在機構(gòu)人士看來，美聯(lián)儲年內(nèi)降息仍是大概率事件，投資者可關(guān)注中期布局機會。
“到底是3月還是5月降息，從資產(chǎn)配置角度看，差異可能沒那么大。”中金公司首席海外策略分析師劉剛認為，只要方向明確，交易方向也就明確，無非中間會出現(xiàn)一些“折返跑”。劉剛表示，市場“折返跑”的過程中，恰恰是再次布局此前計入降息預(yù)期較多的長端美債和黃金的機會。
平安證券首席策略分析師魏偉表示：“降息預(yù)期延后的背景下，市場交易或出現(xiàn)反復(fù)波折，但整體交易大方向明確。建議短期不必過于糾結(jié)市場降息博弈，可關(guān)注中期布局機會�！睂τ诿绹鹑谑袌龆裕谥攸c關(guān)注紐約社區(qū)銀行事件，如再度引發(fā)銀行業(yè)風險發(fā)酵，可能對美債利率形成較大擾動。目前美股估值高于增長和流動性合理水平，疊加近期財報擾動，短期建議“低配”。
中國銀河證券首席策略分析師楊超分析，市場或再度推遲對美聯(lián)儲降息節(jié)點的預(yù)期，對全球經(jīng)濟增長的擔憂將降低原油需求，美債收益率上行仍是壓制黃金價格的主要因素。目前，美債收益率在短期內(nèi)不會進入快速下行通道。
