2023年12月CPI超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)3月“首降”懸了？

　　北京時(shí)間1月11日晚，美國勞工部發(fā)布2023年12月通脹數(shù)據(jù)。2023年12月美國CPI同比漲幅從前一個(gè)月的3.1%擴(kuò)大至3.4%，超出市場3.2%的預(yù)期。

　　受此影響，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月11日，美股盤初迎來調(diào)整。不過，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)聲一定程度上穩(wěn)定了市場情緒。截至收盤，美股三大股指基本平收。

　　里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金認(rèn)為，2023年12月美國CPI數(shù)據(jù)大致符合預(yù)期，確信美國通脹正趨于穩(wěn)定，但他不會(huì)預(yù)先判斷3月美聯(lián)儲(chǔ)將降息。一旦通脹率處于降至2%的路徑，將對(duì)降息持開放態(tài)度。

　　回顧2023年全年美國CPI走勢，其出現(xiàn)反彈也并非是頭一遭。2023年7月，美國CPI同比漲幅由前一個(gè)月的3%擴(kuò)大至3.2%；2023年8月，美國CPI同比漲幅更是進(jìn)一步擴(kuò)大至3.7%，并在2023年9月保持這一水平。

　　面對(duì)通脹反彈，美聯(lián)儲(chǔ)加息舉措?yún)s未“亦步亦趨”。在2023年7月宣布加息25個(gè)基點(diǎn)、將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)5.25%至5.5%之間后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次“按兵不動(dòng)”，直至2023年收官。

　　從更長時(shí)間尺度看，2024年美國通脹整體下行幾乎是所有市場機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

　　平安證券認(rèn)為，2024年美國通脹走勢有望趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)年末PCE（個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)）和核心PCE分別為2.3%和2.4%左右。就美聯(lián)儲(chǔ)而言，其或進(jìn)行“預(yù)防式降息”，即在通脹回落至2%以前降息以避免緊縮過度。時(shí)間點(diǎn)上，首次降息或在二季度，預(yù)計(jì)全年或降息三次（75BP）左右。

　　在國泰君安（香港）看來，在“縮表”和“降息”之間如何決策將是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的下一個(gè)測試。從不斷釋放的信息來看，放緩“縮表”似乎是2024年第一次議息會(huì)議的最大看點(diǎn)之一。如果這一時(shí)間表明確，那么關(guān)于降息的討論則可以更加集中，并具有系統(tǒng)性。