銀行理財產品量價齊跌 完善產品線或成救市良策

　　在收益率持續(xù)走低之下，銀行理財產品的發(fā)行速度也明顯放緩。尤其是近幾個月，銀行理財產品發(fā)行量出現大“跳水”，環(huán)比接近“腰斬”。

　　Wind統計數據顯示，今年7月，銀行理財產品共發(fā)行3864只，與6月發(fā)行量相比，環(huán)比下滑21.46%；8月，下滑趨勢進一步延續(xù)，當月銀行理財產品共發(fā)行2141只，較7月環(huán)比下滑44.58%。

　　觀察周期進一步拉長后發(fā)現，截至9月7日，今年以來銀行理財產品共計發(fā)行41320只，同比下滑47.50%。

　　在分析原因時，有業(yè)內人士表示，這與資管新規(guī)格局下凈值化轉型持續(xù)推進、壓降存量理財產品不無關系。其中一個關鍵因素是，保本型理財產品加速退場。據了解，目前不少銀行及銀行理財子公司已經停止續(xù)售保本類理財產品。

　　另一方面，銀行理財產品整體發(fā)行量萎縮，也與理財產品收益率下行、客戶投資不振有關。今年以來，貨幣市場利率持續(xù)走低，銀行固收類理財產品收益率也隨之“跌跌不休”。根據零售金融監(jiān)測數據顯示，8月銀行人民幣非結構性理財產品的平均收益率為3.7%，創(chuàng)下2016年11月以來的最低水平。

　　銀行理財產品“量價齊跌”問題如何解決？隨著銀行理財子公司開業(yè)數量增多，日益完善的產品線體系被寄予厚望。Wind數據顯示，目前，銀行理財子公司開業(yè)數量已增至17家，從發(fā)行產品的類型、發(fā)行對象、產品期限、運作模式、投資資產類型等來看，均與其銀行母行理財產品有著明顯差異。

　　為平衡理財產品收益率、留存老客戶，在資產配置策略方面，銀行理財子公司發(fā)行的固收、混合等產品中，增大了中高風險資產的配置比例，以提高整體組合收益。比如，不少銀行理財子公司發(fā)行的混合類產品，配置的權益類資產比例在20%至60%區(qū)間。

　　以工銀理財發(fā)行的固收增強型產品“鑫添益”為例，該產品正是在純債策略基礎上，利用國債期貨、利率互換等衍生工具和權益資產，增強整體收益。其中一款混合類產品配置的權益類資產最高占比可達40%。

　　除了資產配置外，銀行理財子公司發(fā)行的理財產品在其他方面也體現出相較于銀行母行的多元與靈活。比如，從產品風險等級來看，理財子公司發(fā)行的產品整體風險等級更高，風險偏好提升；從產品期限來看，理財子公司發(fā)行的產品投資久期顯著拉長；從投資資產類型來看，理財子公司發(fā)行的產品衍生金融工具使用比例更高；從業(yè)績比較基準來看，理財子公司發(fā)行的產品中，收益率5%以上的產品占比更高。

　　除此之外，業(yè)內人士分析認為，接下來銀行理財子公司在推動凈值化轉型中，產品體系的運營能力將是扭轉目前銀行理財產品“量價齊跌”局面的關鍵。

　　“銀行理財子公司仍處于展業(yè)初期，業(yè)務模式尚在探索中。”興業(yè)研究分析師孔祥認為，長期看，拉長負債久期、提升風險偏好，進一步成為全能型資產管理機構，將是銀行理財子公司產品發(fā)展的基調。