千帆競(jìng)渡 養(yǎng)老金融構(gòu)建新格局

　　濤聲浩浩，千帆競(jìng)渡。伴隨個(gè)人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老金等一系列政策落地實(shí)施，各類資管機(jī)構(gòu)充分利用資源稟賦，我國養(yǎng)老金融發(fā)展將在2023年繼續(xù)發(fā)揮潛力。

　　展望2023年，個(gè)人投資者、金融機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)將共建、共享、共迎養(yǎng)老財(cái)富管理的新格局。一方面，居民養(yǎng)老投資選擇更加多元，養(yǎng)老財(cái)富規(guī)劃意識(shí)提升，為資本市場(chǎng)提供更多長期穩(wěn)定資金。另一方面，各類金融機(jī)構(gòu)將發(fā)揮優(yōu)勢(shì)特長，加大人才儲(chǔ)備，提升投研能力，重塑養(yǎng)老金融領(lǐng)域的商業(yè)模式，提升資本市場(chǎng)韌性、活力。

　　政策春風(fēng)已至 開局總體平穩(wěn)

　　回顧2022年，不少金融行業(yè)人士深受鼓舞。這是養(yǎng)老金融政策鼓點(diǎn)尤為密集的一年，特別是2022年4月以來一系列個(gè)人養(yǎng)老金制度的出臺(tái)實(shí)施，為商業(yè)銀行、理財(cái)公司、公募基金、保險(xiǎn)公司等各類金融機(jī)構(gòu)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。2022年12月銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于開展養(yǎng)老保險(xiǎn)公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，有望進(jìn)一步豐富商業(yè)養(yǎng)老金融供給。

　　落地迅速，開端總體良好。據(jù)人社部信息中心主任宋京燕介紹，2022年11月25日個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施當(dāng)日，個(gè)人養(yǎng)老金開戶人數(shù)達(dá)110萬，截至12月6日開戶人數(shù)突破1000萬，截至12月25日開戶人數(shù)已超過1700萬。工商銀行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理曾琪表示，目前工行已經(jīng)為幾百萬客戶開辦個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

　　據(jù)中國證券報(bào)記者梳理，截至目前，全市場(chǎng)已有129只養(yǎng)老目標(biāo)基金、7款商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品被納入首批個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品名單。多家理財(cái)公司已通過個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)信息平臺(tái)系統(tǒng)驗(yàn)收，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品待名單發(fā)布后可正式對(duì)外運(yùn)營。

　　作為個(gè)人養(yǎng)老金的唯一資金入口，商業(yè)銀行枕戈待旦。農(nóng)業(yè)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，為方便公眾辦理個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，該行已打通柜面、移動(dòng)Pad、手機(jī)銀行、微信公眾號(hào)、微銀行等服務(wù)渠道，搭建起線上線下聯(lián)動(dòng)互通的“矩陣式”服務(wù)體系。中信銀行財(cái)富管理部副總經(jīng)理賈丹介紹，在中信銀行被允許開辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)之后，該行第一時(shí)間甄選了行業(yè)頭部公司的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

　　光大理財(cái)總經(jīng)理潘東表示，各類資產(chǎn)管理人要履行社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，長期穩(wěn)健投資，為投資者創(chuàng)造能夠跑贏通脹的回報(bào)，通過長期投資進(jìn)行資產(chǎn)配置，穿越市場(chǎng)牛熊。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)一個(gè)多月以來，在增強(qiáng)居民盡早統(tǒng)籌考慮個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃的意識(shí)、通過儲(chǔ)蓄投資提高養(yǎng)老保障水平等方面發(fā)揮了積極作用。根據(jù)中信證券明明團(tuán)隊(duì)的測(cè)算，至2035年我國個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模或達(dá)12萬億元。

　　擁抱市場(chǎng)機(jī)遇 協(xié)同縱深發(fā)展

　　對(duì)于嶄新的一年，業(yè)內(nèi)人士充滿期望。中國人民銀行前行長、全國社�；�金理事會(huì)前理事長戴相龍說：“可以預(yù)料，2023年將是我國個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的歷史元年�！�

　　在中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用看來，個(gè)人養(yǎng)老金制度不是速?zèng)Q戰(zhàn)，而是持久戰(zhàn)。潘東表示，若想真正把養(yǎng)老金第三支柱做好，廣泛地、深度地提升個(gè)人參與的積極性，養(yǎng)老金開戶只是第一步，后面還有投資者服務(wù)、投資者陪伴、財(cái)富管理、保值增值，以及整個(gè)養(yǎng)老金體系基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、政策制度的完善等工作，需要各方一起行動(dòng)。

　　在業(yè)內(nèi)看來，系統(tǒng)優(yōu)化將是2023年個(gè)人養(yǎng)老金制度“開枝散葉”的重要工作�！澳壳埃�尚有部分商業(yè)銀行未完成接入，理財(cái)產(chǎn)品處于最后測(cè)試階段，基金、儲(chǔ)蓄等產(chǎn)品也只是一部分商業(yè)銀行完成測(cè)試接入，這些都需要我們和相關(guān)參與方更加緊密地配合，共同推進(jìn)對(duì)接工作，持續(xù)擴(kuò)展個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，增加群眾的選擇性�！彼尉┭嗾f，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施剛剛起步，保證個(gè)人養(yǎng)老金信息平臺(tái)的平穩(wěn)運(yùn)行和各方系統(tǒng)有效銜接是工作基礎(chǔ)。個(gè)人養(yǎng)老金信息平臺(tái)與商業(yè)銀行、金融行業(yè)平臺(tái)的運(yùn)維保障機(jī)制、數(shù)據(jù)對(duì)賬機(jī)制，也需要逐步建立起來。

　　資管機(jī)構(gòu)應(yīng)管理好養(yǎng)老金。中歐基金董事長竇玉明指出，個(gè)人養(yǎng)老金具有“投資期限長、單一金額小、賬戶數(shù)量多、未來總額大”四個(gè)特點(diǎn)，這對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的投資服務(wù)和投資管理提出更高要求，需要用長線眼光，持續(xù)投入資源來助力個(gè)人養(yǎng)老金事業(yè)的發(fā)展。

　　在竇玉明看來，個(gè)人養(yǎng)老金事業(yè)發(fā)展壯大不僅要提供豐富的產(chǎn)品，更關(guān)鍵的是要把投資顧問環(huán)節(jié)做好，產(chǎn)品日常的投資管理也不能“走樣”。金融機(jī)構(gòu)要讓產(chǎn)品風(fēng)格更加穩(wěn)定，投資業(yè)績更加可預(yù)期，減少對(duì)基金經(jīng)理個(gè)人能力的依賴，更加強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)建設(shè)和平臺(tái)支持。

　　同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品還要真正實(shí)現(xiàn)居民財(cái)富保值增值�！矮@取更高的投資收益回報(bào)，是個(gè)人養(yǎng)老金吸引投資者參與、體現(xiàn)長期競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。”長江養(yǎng)老保險(xiǎn)總經(jīng)理王海峰表示，當(dāng)前市場(chǎng)利率長期趨勢(shì)下行，且長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足，這都可能導(dǎo)致個(gè)人養(yǎng)老金的投資收益不達(dá)預(yù)期，建議相關(guān)機(jī)構(gòu)積極探索，通過金融創(chuàng)新獲得更加優(yōu)質(zhì)高收益的資產(chǎn)。

　　適時(shí)優(yōu)化調(diào)整 擴(kuò)大制度覆蓋面

　　目前，個(gè)人養(yǎng)老金制度出臺(tái)時(shí)間尚不足一年，落地時(shí)間僅有一個(gè)多月，商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)也才于2023年初啟動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中長期來看，隨著制度深入實(shí)施，市場(chǎng)反饋更加多元，將為養(yǎng)老金融的發(fā)展帶來更多優(yōu)化調(diào)整空間。

　　一方面，要繼續(xù)提高居民養(yǎng)老財(cái)富規(guī)劃意識(shí)。記者從銀行基層調(diào)研了解到，目前仍有部分投資者將養(yǎng)老金融誤解為“老年金融”。對(duì)此，中國銀行養(yǎng)老金融部總經(jīng)理田軍認(rèn)為，商業(yè)銀行在爭(zhēng)取先發(fā)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，要加強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的長期連貫性，通過強(qiáng)化投資者教育和咨詢服務(wù)等方式來提高個(gè)人養(yǎng)老金客戶黏性。

　　另一方面，要擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老金制度的覆蓋面。中國社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長、人社部原副部長胡曉義表示，在個(gè)人養(yǎng)老金制度試行的階段，要把可及性放在首位，擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老金的覆蓋面。比如，繼續(xù)優(yōu)化政策，擴(kuò)展范圍，探索把低齡老年群體也納入到個(gè)人養(yǎng)老金的參加范圍之中。戴相龍建議，擴(kuò)大稅收優(yōu)惠，提高個(gè)人養(yǎng)老金每年投資的最高限額。

　　對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，還要積極創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，吸引客戶。田軍表示，商業(yè)銀行需加強(qiáng)中長期個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開發(fā)，針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，不斷完善業(yè)務(wù)架構(gòu)和產(chǎn)品管理體系，提升長期資產(chǎn)配置能力。

　　田軍建議，商業(yè)銀行適時(shí)推出不同風(fēng)險(xiǎn)和收益等級(jí)的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品組合，基于生命周期提供全產(chǎn)品智能化、定制化的養(yǎng)老金融咨詢服務(wù)，逐步整合金融產(chǎn)品，養(yǎng)老醫(yī)療和教育等綜合服務(wù)，打造一站式養(yǎng)老服務(wù)供給平臺(tái)。針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金可供選擇產(chǎn)品的種類繁雜、數(shù)量眾多的問題，他還建議，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金投資方向設(shè)置默認(rèn)投資機(jī)制，滿足缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的人群需要。

　　針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的投資運(yùn)行和日常管理，業(yè)內(nèi)也有眾多期望。建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司總裁曹偉表示，可以借鑒年金的管理模式，通過受托人角色來保證投管人按照客戶意愿來進(jìn)行決策。還有業(yè)內(nèi)人士提出，目前銀行理財(cái)已經(jīng)被納入養(yǎng)老金第三支柱的范疇，期望在時(shí)機(jī)成熟的情況下，銀行理財(cái)能夠成為第二支柱的管理人。

　　深耕特色優(yōu)勢(shì) 實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展

　　財(cái)富管理方興未艾，養(yǎng)老金融大有可為。展望未來，各類金融機(jī)構(gòu)也將發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，為養(yǎng)老金融市場(chǎng)做出更大貢獻(xiàn)。

　　潘東分析，各類機(jī)構(gòu)資源稟賦不同，優(yōu)劣勢(shì)不一樣：商業(yè)銀行天然有渠道、有客戶服務(wù)；銀行理財(cái)有大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，也擁有理財(cái)?shù)目蛻糍Y源；公募基金的優(yōu)勢(shì)在股票投研；保險(xiǎn)公司的優(yōu)勢(shì)在養(yǎng)老保障。百花齊放才能推動(dòng)養(yǎng)老金融事業(yè)的發(fā)展。

　　銀保監(jiān)會(huì)人身保險(xiǎn)監(jiān)管部負(fù)責(zé)人王宏鶴表示，從客戶群體看，市場(chǎng)需求具有多樣性，比如基金投資者往往能夠承受一定的波動(dòng)，同一個(gè)客戶在不同年齡階段風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)發(fā)生較大變化。因此，養(yǎng)老金融需求的形成和轉(zhuǎn)化可能是收益、風(fēng)險(xiǎn)、期限和流動(dòng)性之間的平衡。這也給各類金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品留出了比較大的空間，完全可以實(shí)現(xiàn)差異化定位發(fā)展。

　　“鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在參與、設(shè)計(jì)、渠道推廣、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面創(chuàng)新發(fā)展，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司走專業(yè)化發(fā)展道路，進(jìn)一步聚焦養(yǎng)老主業(yè)，重點(diǎn)發(fā)展包括商業(yè)養(yǎng)老金在內(nèi)的各類養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，積極投身于養(yǎng)老金融市場(chǎng)發(fā)展�！蓖鹾犏Q說。

　　對(duì)于如何發(fā)揮商業(yè)銀行的核心優(yōu)勢(shì)，興銀理財(cái)總裁汪圣明認(rèn)為，銀行可以發(fā)揮個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理的優(yōu)勢(shì)，整合體系內(nèi)外綜合資源，融合線上線下場(chǎng)景，針對(duì)養(yǎng)老客戶，提供養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、賬戶管理、投教宣傳、生活消費(fèi)、健康管理、法律咨詢等全方位服務(wù)，打造一站式養(yǎng)老綜合服務(wù)平臺(tái)。

　　對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言，王海峰表示，未來保險(xiǎn)業(yè)可以進(jìn)一步發(fā)揮長壽風(fēng)險(xiǎn)管理和大類資產(chǎn)配置的能力，通過運(yùn)用多資產(chǎn)、多策略、多工具為個(gè)人投資者提供滿足不同收益目標(biāo)和不同期限資產(chǎn)配置需求的差異化投資建議。此外，保險(xiǎn)業(yè)可進(jìn)一步發(fā)揮長期投資、康養(yǎng)布局和大數(shù)據(jù)等優(yōu)勢(shì)。

　　“養(yǎng)老金融正在從單純的財(cái)富增值需求逐步演化出風(fēng)險(xiǎn)保障、健康養(yǎng)老服務(wù)等一攬子需求。保險(xiǎn)業(yè)在健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)方面做了一定的前瞻布局，可進(jìn)一步打通養(yǎng)老金財(cái)富積累與健康養(yǎng)老服務(wù)之間的聯(lián)系通道，積極為市場(chǎng)中的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品提供領(lǐng)取期的服務(wù)對(duì)接。”王海峰說。