新能源車(chē)市值突飛猛進(jìn) 全面替代油車(chē)尚需時(shí)日

　　最近，新能源車(chē)企特別火。特斯拉市值超過(guò)4600億美元，超過(guò)了豐田、大眾、戴姆勒的市值之和；蔚來(lái)市值突破600億美元，不僅超越了寶馬、通用、福特等一眾老牌巨頭，甚至將中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度甩在了身后。初創(chuàng)公司理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)，也緊隨其后。在國(guó)內(nèi)，新能源汽車(chē)板塊也是大幅上漲，比亞迪市值連創(chuàng)新高，力壓國(guó)內(nèi)外老牌車(chē)企，成為A股“汽車(chē)第一股”。

　　去年，市場(chǎng)還在疑惑造車(chē)新勢(shì)力們能否活下去，今年資金已在瘋狂加碼。宣布造車(chē)的企業(yè)遍布各行各業(yè)，“電車(chē)對(duì)油車(chē)全面替代”的聲音此起彼伏。在二級(jí)市場(chǎng)如火如荼的背景下，新能源車(chē)替代燃油車(chē)的潮流真的開(kāi)始了嗎？證券時(shí)報(bào)·e公司記者多方采訪和調(diào)查發(fā)現(xiàn)，業(yè)界堅(jiān)信這股潮流一定會(huì)來(lái)，只是現(xiàn)在尚未真正開(kāi)啟，因?yàn)樾履茉雌��?chē)想要完全代替燃油車(chē)仍面臨多個(gè)技術(shù)瓶頸。

　　傳統(tǒng)車(chē)企的枷鎖

　　近年來(lái)，全球各國(guó)對(duì)于汽車(chē)行業(yè)的環(huán)保監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，在以往，傳統(tǒng)車(chē)企可以通過(guò)在內(nèi)燃機(jī)中安裝提高燃料燃燒效率的技術(shù)和裝置，來(lái)減少排放。但是，如今越來(lái)越多的國(guó)家卻陸續(xù)頒布禁售新燃油車(chē)的規(guī)定。

　　11月17日，英國(guó)首相鮑里斯·約翰遜在《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章表示，英國(guó)將在2030年禁止銷(xiāo)售汽油、柴油驅(qū)動(dòng)的小汽車(chē)以及貨車(chē)，對(duì)混動(dòng)轎車(chē)和貨車(chē)設(shè)定了寬限期（2035年），旨在滿足本國(guó)凈零排放的氣候目標(biāo)。這是自今年2月英國(guó)將禁售計(jì)劃從2040年提前到2035年之后的再度提前，比原定計(jì)劃提前了整整十年。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超過(guò)12個(gè)國(guó)家、25個(gè)地區(qū)宣布或制定了禁售燃油車(chē)的時(shí)間表。例如挪威擬2025年起禁售新燃油車(chē)，丹麥、冰島、愛(ài)爾蘭等國(guó)家均計(jì)劃2030年后禁售新燃油車(chē)。

　　從近年來(lái)傳統(tǒng)車(chē)企的部署和公開(kāi)講話看，他們對(duì)于新能源車(chē)的態(tài)度較為矛盾。本田英國(guó)就在近日表示，在15年內(nèi)完全取締燃油車(chē)過(guò)于瘋狂，他們認(rèn)為短期內(nèi)技術(shù)和資源的某些障礙無(wú)法克服。全球最大的汽車(chē)零部件供應(yīng)商博世在2019年仍表示主攻內(nèi)燃機(jī)領(lǐng)域，因?yàn)閷⒅匦霓D(zhuǎn)向電動(dòng)機(jī)和相關(guān)方面需要每年投入數(shù)以十億計(jì)的資金。

　　瑞士盈豐銀行全球股票投資業(yè)務(wù)主管李劍鋒表示：“對(duì)于這些傳統(tǒng)車(chē)企來(lái)說(shuō)，擁抱新能源車(chē)，意味著大幅的長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的投入，傳統(tǒng)的汽車(chē)生產(chǎn)線電動(dòng)車(chē)能夠重復(fù)利用的不多，一切都要重新開(kāi)始。更要命的是，在最開(kāi)始的很長(zhǎng)一段時(shí)間，電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)量因?yàn)橐?guī)模不夠一定會(huì)大幅虧損。據(jù)說(shuō)傳統(tǒng)車(chē)企的董事會(huì)常常會(huì)因?yàn)殡妱?dòng)車(chē)戰(zhàn)略?xún)?nèi)部分裂為兩派，爭(zhēng)執(zhí)不下。”

　　“目前，中國(guó)就是新能源汽車(chē)發(fā)展最大的沃土�！痹谧C券時(shí)報(bào)記者的采訪中，多位外國(guó)投行分析人士都說(shuō)了類(lèi)似的話語(yǔ)。誠(chéng)然，我國(guó)占據(jù)了新能源汽車(chē)市場(chǎng)全球銷(xiāo)量的半壁江山，對(duì)新能源車(chē)企扶持力度也較大。2019年10月，特斯拉上海工廠落成投產(chǎn)，從項(xiàng)目審批到工廠落成投產(chǎn)，特斯拉上海工廠僅僅用了一年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)線下車(chē)�？恐�中國(guó)市場(chǎng)“起死回生”的特斯拉股價(jià)開(kāi)始一飛沖天，市值超過(guò)底特律汽車(chē)三巨頭之和。資本在嗅到了新能源車(chē)替換傳統(tǒng)汽車(chē)的巨大市場(chǎng)后，把目光注視到了中國(guó)市場(chǎng)，紛紛加碼布局。

　　近日，美國(guó)最大公共養(yǎng)老金加州公共雇員退休系統(tǒng)（CalPERS）向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)報(bào)告顯示，三季度CalPERS對(duì)特斯拉和蔚來(lái)均進(jìn)行了加倉(cāng)。另外，加拿大養(yǎng)老金三季度大幅加倉(cāng)蔚來(lái)。

　　電池成本

　　降到多少才劃算？

　　我國(guó)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)占據(jù)了全世界的半壁江山，2019年，中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量共計(jì)120.6萬(wàn)輛，占全球221萬(wàn)輛的一半以上。但是，即使在發(fā)展速度如此之快的中國(guó)市場(chǎng)，每月新車(chē)的銷(xiāo)售仍集中在燃油車(chē)，占比超過(guò)九成。

　　任何一項(xiàng)好的生意，歸根結(jié)底都基于廣大的底層需求。通過(guò)記者多日在數(shù)家燃油車(chē)品牌4S店的隨機(jī)采訪發(fā)現(xiàn)，受訪者不愿意購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)車(chē)的原因主要集中在：不劃算和充電不方便（充電樁不好找、充電太久等）。

　　國(guó)際能源署（IEA）和彭博新能源財(cái)經(jīng)（BNEF）近日發(fā)布的報(bào)告也顯示，經(jīng)過(guò)模型測(cè)算，目前純電動(dòng)汽車(chē)前期購(gòu)置成本和總使用成本仍比燃油車(chē)高，這是影響消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)車(chē)的重要因素。電動(dòng)車(chē)的主要成本集中在電池，電池成本的下降將會(huì)有效促進(jìn)零售價(jià)格的下降，從而縮短電動(dòng)車(chē)與燃油車(chē)的成本差距，達(dá)到消費(fèi)者口中的“價(jià)格劃算”。

　　那么，電池的成本具體降低到多少，才會(huì)使電動(dòng)車(chē)與燃油車(chē)的成本大致相當(dāng)？IEA在2018年做的一項(xiàng)研究顯示，燃油車(chē)與電動(dòng)車(chē)的持有成本差異，根據(jù)不同國(guó)家的政策、車(chē)型偏好、氣候氣溫等因素有所不同，且不同型號(hào)的電池對(duì)不同大小的車(chē)輛影響也有所差異，但是總體來(lái)看，當(dāng)電池的成本降至120美元/kWh且汽油處于較高價(jià)格（1.5美元/L）時(shí)，持有電動(dòng)車(chē)將比燃油車(chē)經(jīng)濟(jì)劃算。但若汽油處于較低價(jià)格（0.8 美元/L）時(shí)，120美元/kWh的電池成本必須在年度里程超過(guò)4萬(wàn)公里時(shí)，電動(dòng)車(chē)才是更為劃算的選擇。

　　國(guó)內(nèi)的學(xué)者和專(zhuān)家也持有大致相同的觀點(diǎn)。中國(guó)科學(xué)院院士、清華大學(xué)教授歐陽(yáng)明高指出，只有當(dāng)動(dòng)力電池成本下降至100美元/kWh，新能源汽車(chē)才能真正大規(guī)模推廣使用。

　　近年來(lái)，鋰電池成本已大幅下降，據(jù)BNEF統(tǒng)計(jì)，從2010年至今下降幅度已超過(guò)87%。但是，當(dāng)前鋰離子電池的平均成本仍居高不下。彭博新能源財(cái)經(jīng)發(fā)布的2020年報(bào)告顯示，鋰離子電池目前的平均成本在156美元/kWh。咨詢(xún)公司Cairn Energy Research Advisors今年3月報(bào)告顯示，2019年特斯拉的電池組成本為158.27美元/kWh。

　　證券時(shí)報(bào)·e公司記者聯(lián)系寧德時(shí)代和比亞迪相關(guān)負(fù)責(zé)人咨詢(xún)目前的電池成本情況，對(duì)方均因涉及機(jī)密問(wèn)題，不予回答。

　　雖然今年特斯拉CEO馬斯克曾豪言未來(lái)要使電池包成本降至56美元/kWh，廣汽新能源副總經(jīng)理肖勇也認(rèn)為，未來(lái)2～3年新能源車(chē)的成本將會(huì)降到與燃油車(chē)相當(dāng)，但也有分析人士并不如此樂(lè)觀。彭博新能源財(cái)經(jīng)的分析師認(rèn)為，經(jīng)過(guò)這么多年的降成本，已到了一個(gè)比較瓶頸的位置。在新技術(shù)出來(lái)之前，電池的成本受基礎(chǔ)元素材料價(jià)格的影響將越來(lái)越大。目前正極活性材料占電池生產(chǎn)總成本已達(dá)45%左右。

　　能量密度提升面臨瓶頸

　　電動(dòng)車(chē)要實(shí)現(xiàn)對(duì)燃油車(chē)的取代，另外一個(gè)重要的因素就是解決里程焦慮，而里程的增加取決于能量密度的提升。目前，特斯拉、比亞迪、小鵬、理想等新能源汽車(chē)品牌都推出了600公里以上續(xù)航的車(chē)型，與大部分燃油車(chē)的單次續(xù)航大致相當(dāng)，不少人疑問(wèn)，為何還會(huì)有里程焦慮？

　　這里需要科普一個(gè)概念，新能源汽車(chē)公布的單次充電里程實(shí)際是NEDC續(xù)航，該續(xù)航是高于實(shí)際上路的續(xù)航，偏差值可達(dá)20%。也就是說(shuō)，600公里的NEDC續(xù)航，上路實(shí)測(cè)也許只能達(dá)到500公里，更不用說(shuō)由于氣溫降低、電池衰減等因素引起的續(xù)航進(jìn)一步下降。

　　電池系統(tǒng)容量的核心是單體電池，單體電池的能量密度由wh/kg來(lái)衡量（每公斤的電芯，能夠產(chǎn)生幾度電）。在單體電池的能量密度外，還有一項(xiàng)會(huì)同時(shí)出現(xiàn)的指標(biāo)是電池系統(tǒng)能量密度。電池系統(tǒng)除了單體電池之外，內(nèi)部包含的這些電池管理系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、高低壓回路等占據(jù)了電池系統(tǒng)的部分重量和內(nèi)部空間，所以電池系統(tǒng)的能量密度會(huì)低于電芯能量密度。

　　目前市場(chǎng)上，主要使用的電池為三元電池和磷酸鐵鋰電池。以特斯拉Model3長(zhǎng)續(xù)航版為例，其使用的是松下的三元電池，單體電池的密度可達(dá)300wh/kg，但是電池系統(tǒng)能量密度僅為161wh/kg。比亞迪使用的磷酸鐵鋰電池方面，以漢EV超長(zhǎng)續(xù)航尊貴版為例，單體電池能量密度為170wh/kg，組成電池組之后電池的系統(tǒng)能量密度為140wh/kg。

　　根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者與多位業(yè)內(nèi)人士交流，300wh/kg的單體電池能量密度，基本是目前市場(chǎng)上可量產(chǎn)的最高電芯能量密度。寧德時(shí)代相關(guān)人士告訴記者，寧德時(shí)代目前單體電池能量密度最高是304wh/kg。

　　根據(jù)《中國(guó)制造2025》的動(dòng)力電池的發(fā)展規(guī)劃：2020年，電池能量密度達(dá)到300Wh/kg；2025年，電池能量密度達(dá)到400Wh/kg；2030年，電池能量密度達(dá)到500Wh/kg。

　　光大證券分析師殷中樞和馬瑞山認(rèn)為，依靠現(xiàn)有的動(dòng)力電池體系，2025年后，電池能量密度難以達(dá)到國(guó)家要求。據(jù)一些電池供應(yīng)商推測(cè)，依靠已有的三元體系難以實(shí)現(xiàn)單體電池能量密度高于350wh/kg的目標(biāo)。

　　IEA同樣對(duì)于電池能量密度大幅提升表示疑問(wèn)。在最新報(bào)告中，IEA認(rèn)為，以目前的研究來(lái)看，鋰離子電池的單體電池能量密度可在未來(lái)達(dá)到325Wh/kg，隨著封裝技術(shù)的進(jìn)步，電池系統(tǒng)能量密度可達(dá)275Wh/kg。IEA強(qiáng)調(diào)，更高的能量密度需要目前的技術(shù)水平出現(xiàn)十分顯著的提升。

　　充電太慢 換電困擾多

　　“我覺(jué)得最麻煩的問(wèn)題是充電�！币晃幌�費(fèi)者在回答為什么不愿意買(mǎi)新能源車(chē)時(shí)說(shuō)，“燃油車(chē)是加了油就立刻開(kāi)走，最多耗時(shí)幾分鐘，電車(chē)在快充下也要充1個(gè)小時(shí)，太耽誤時(shí)間了�！�

　　這確實(shí)是阻礙電動(dòng)車(chē)替代燃油車(chē)非常重要的因素。充電問(wèn)題，歸根結(jié)底還是電池的設(shè)計(jì)問(wèn)題，高速充電會(huì)加大電池設(shè)計(jì)的難度和削減電池的壽命�！盀榱诉m配高速充電，需要特殊的電池設(shè)計(jì)，例如降低電極的厚度，這會(huì)增加電池的成本和降低電池的能量密度�！币晃浑姵刂圃鞓I(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，“在高速充電下，若想維持電池的壽命，要重新做相關(guān)的電池包設(shè)計(jì)。這種設(shè)計(jì)下，成本比較大�！�

　　在降成本壓力和提高充電速度的設(shè)計(jì)上，車(chē)企如何平衡取舍，仍是十分“頭疼”的問(wèn)題。

　　在此背景下，部分車(chē)企發(fā)展出換電模式來(lái)試圖解決這一困境。但是實(shí)際上，換電同樣問(wèn)題重重。

　　首先，成本較高。建設(shè)換電站需要用地，為了提升效率，用地一般需要選擇接近人員密集區(qū)的地方，這種地塊一般價(jià)格較貴，且審批流程較為繁瑣。再加上目前的主機(jī)廠所生產(chǎn)的動(dòng)力電池規(guī)格不一，如果要建設(shè)換電站，必須要儲(chǔ)備多規(guī)格的動(dòng)力電池，這樣就導(dǎo)致成本增加。

　　2013年，特斯拉曾發(fā)布更換電池技術(shù)，最終因成本問(wèn)題而放棄。2015年的特斯拉股東大會(huì)上，馬斯克發(fā)表過(guò)如下觀點(diǎn)：“我們之所以推出換電技術(shù)，是看人們是否會(huì)選擇這樣的充電方式。我們以為人們會(huì)更傾向于超級(jí)充電樁，但不能完全確定，所以又打造了換電技術(shù)，可以在90秒內(nèi)完成電量補(bǔ)充�；�于目前的狀況，換電技術(shù)將來(lái)的推廣價(jià)值不是很大�！�

　　其次，動(dòng)力電池再利用技術(shù)存在壁壘，存在電池衰減等問(wèn)題。目前，蔚來(lái)汽車(chē)推行的是免費(fèi)換電模式，但是一位蔚來(lái)車(chē)主告訴證券時(shí)報(bào)記者，他基本不去換電站換電：“我并不知道換到我的車(chē)上是用了多久的電池，一來(lái)?yè)?dān)心電池衰減嚴(yán)重，二來(lái)?yè)?dān)心舊電池是否會(huì)起火等安全問(wèn)題�！倍辔卉�(chē)主表達(dá)了同樣的擔(dān)憂，他們認(rèn)為，換電模式只適合出租車(chē)、物流車(chē)等“不是自己的車(chē)”來(lái)使用。

　　此外，基礎(chǔ)設(shè)施的不完備也制約著新能源車(chē)的發(fā)展。據(jù)充電聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，截至10月底，我國(guó)新能源汽車(chē)和充電樁比例為3.14，車(chē)公樁比為7.07。距離國(guó)家《電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020)》規(guī)劃樁車(chē)比1∶1的目標(biāo)還有較大差距。

　　多位新能源車(chē)主在接受記者采訪時(shí)表示，在小城市沒(méi)有大量充電設(shè)施；在大城市，快充樁也不夠，高峰時(shí)期要經(jīng)常和出租車(chē)搶充電樁�！俺潆妴�(wèn)題沒(méi)解決前，我下一輛車(chē)暫時(shí)不會(huì)考慮新能源汽車(chē)�！�