暴跌將至？10000億造車(chē)新勢(shì)力全線啞火，史上最大泡沫誕生？特斯拉在美召回近萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)，風(fēng)口能否繼續(xù)？

　　紅極一時(shí)的新能源汽車(chē)概念板塊突然遇冷，在美上市的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力集體大跌，未來(lái)投資空間還有多大？

　　北京時(shí)間25日晚間，中概股造車(chē)新勢(shì)力盤(pán)前跌幅持續(xù)擴(kuò)大，截至9:30左右，理想汽車(chē)盤(pán)前跌近14%，小鵬汽車(chē)盤(pán)前跌超12%，蔚來(lái)汽車(chē)盤(pán)前跌近10%。相比近段時(shí)間的漲勢(shì)來(lái)說(shuō)，新能車(chē)概念熱度已經(jīng)明顯降低。與此同時(shí)，多只A股新能源汽車(chē)概念股也出現(xiàn)回調(diào)。

　　美股開(kāi)盤(pán)后，中概造車(chē)新勢(shì)力繼續(xù)下挫，截至23點(diǎn)左右，小鵬汽車(chē)跌超10%，理想汽車(chē)大跌8.5%，蔚來(lái)汽車(chē)跌超4.5%。

　　中信建投證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師程似騏向券商中國(guó)記者分析道，近段時(shí)間來(lái)新能源汽車(chē)概念股之所以大漲，與終端銷(xiāo)量的大漲、政策和市場(chǎng)助推預(yù)期等原因相關(guān)。此外，有研究人士認(rèn)為，年底有一些資金會(huì)調(diào)倉(cāng)尋找第二年的方向，新能源車(chē)確定性比較強(qiáng)，因此這種情緒在今年演繹的比較極致。

　　數(shù)位研究人士認(rèn)為，短期來(lái)看，新能源汽車(chē)概念股存在一定泡沫；但若從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，未來(lái)幾年新能源汽車(chē)賽道坡長(zhǎng)雪厚。建議投資者短期內(nèi)注意風(fēng)險(xiǎn)控制，布局一些當(dāng)前仍然漲幅較低位置、有較大預(yù)期差的標(biāo)的。

　　新能源汽車(chē)概念股紛紛回調(diào)

　　北京時(shí)間11月25日晚間，近段時(shí)間深受市場(chǎng)追捧的“造車(chē)新勢(shì)力”小鵬汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、理想汽車(chē)均在美股盤(pán)前出現(xiàn)大跌。截至9:30左右，理想汽車(chē)盤(pán)前跌近14%，小鵬汽車(chē)盤(pán)前跌超12%，蔚來(lái)汽車(chē)盤(pán)前跌近10%。

　　近段時(shí)間來(lái)，新能源汽車(chē)概念股大熱。雖然經(jīng)過(guò)24日的微跌，但截至24日收盤(pán)，蔚來(lái)汽車(chē)的市值仍超過(guò)720億美元，超越上汽集團(tuán)的465億美元；同時(shí)，小鵬汽車(chē)市值首度超過(guò)500億美元，理想汽車(chē)市值超過(guò)360億美元。三者相加市值超過(guò)1萬(wàn)億人民幣。

　　自本月初至24日收盤(pán)，小鵬汽車(chē)的區(qū)間漲幅已經(jīng)超過(guò)260%，理想汽車(chē)的漲幅超過(guò)117%，蔚來(lái)汽車(chē)漲幅接近75%。而特斯拉的區(qū)間漲幅僅為43%。

　　與國(guó)外股市新能源汽車(chē)個(gè)股的大漲相呼應(yīng)，A股新能源汽車(chē)個(gè)股雖然囿于漲跌停的限制，但近段時(shí)間以來(lái)也有明顯漲幅。比如小康股份月初以來(lái)漲幅已經(jīng)超過(guò)120%，更是發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱(chēng)，今年下半年，公司著力推進(jìn)旗下賽力斯SERES品牌新能源汽車(chē)營(yíng)銷(xiāo)工作，目前新能源汽車(chē)銷(xiāo)量較少，且由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局和未來(lái)市場(chǎng)需求存在不確定性，存在銷(xiāo)售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，長(zhǎng)安汽車(chē)、天齊鋰業(yè)、天賜材料、北汽藍(lán)谷、華友鈷業(yè)等個(gè)股的區(qū)間漲幅均超過(guò)30%。

　　特斯拉正在開(kāi)發(fā)1000公里續(xù)航的電動(dòng)汽車(chē)

　　新能源汽車(chē)概念股的明顯上漲中，龍頭企業(yè)特斯拉近期也消息不斷。據(jù)彭博社消息，特斯拉CEO馬斯克（Elon Musk）在24日舉行的歐洲電池會(huì)議上，特斯拉正在開(kāi)發(fā)1000 公里續(xù)航的電動(dòng)汽車(chē)。

　　事實(shí)上，馬斯克去年4月曾在Twitter上表示，新一代Roadster電動(dòng)跑車(chē)的續(xù)航里程將達(dá)到1000公里，盡管這款車(chē)比原定計(jì)劃晚了幾年。目前，新款 Roadster已登陸中國(guó)官網(wǎng)，開(kāi)始接受預(yù)訂。馬斯克曾表示，新款 Roadster 將是最快的汽車(chē)，最高時(shí)速可達(dá) 250 英里（約合 402 公里）。這款跑車(chē)的百公里加速只需要 2.1 秒，單次充電可行駛 620 英里（約合 998 公里）。

　　馬斯克還表示，特斯拉正在柏林附近建造的工廠，將生產(chǎn)迎合歐洲買(mǎi)家的電動(dòng)汽車(chē)。眾所周知，歐洲買(mǎi)家傾向于更小、更實(shí)惠的車(chē)型，有助于環(huán)保。

　　特斯拉股價(jià)近日持續(xù)上漲，自11月2日至11月24日，區(qū)間漲幅超過(guò)了43%。馬斯克身價(jià)一舉超越微軟聯(lián)合創(chuàng)始人比爾·蓋茨（Bill Gates），成為全球第二大富豪。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月25日，美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局（NHTSA）網(wǎng)站顯示，特斯拉申請(qǐng)召回2016年生產(chǎn)的9136輛Model X及401輛Model Y。

　　官網(wǎng)信息顯示，Model X車(chē)型在擋風(fēng)玻璃后面的車(chē)頂前部和車(chē)頂中央分別配備裝飾性貼花。這兩個(gè)貼花都是用聚氨酯粘到車(chē)輛上的。如果聚氨酯貼花界面缺少底漆，隨著時(shí)間的推移，附著力可能減弱，導(dǎo)致貼花與車(chē)輛分離。

　　短期看新能源汽車(chē)概念股存在泡沫

　　近期新能源汽車(chē)概念股為何會(huì)出現(xiàn)大漲呢？中信建投證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師程似騏向記者分析道，一是從終端銷(xiāo)量來(lái)看，車(chē)市持續(xù)回暖，高景氣度持續(xù)，同時(shí)新能源車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)大漲，除特斯拉以外，造車(chē)新勢(shì)力、傳統(tǒng)車(chē)企產(chǎn)品新能源車(chē)如es6、漢等銷(xiāo)量均亮眼；二是政策和市場(chǎng)助推預(yù)期，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）的出臺(tái)標(biāo)志是我國(guó)新能源車(chē)從培育期到發(fā)展期，而高端新能源車(chē)放量、低端新能源車(chē)定位代步需求打開(kāi)市場(chǎng)，給了市場(chǎng)一個(gè)比較好的預(yù)期。

　　另有研究人士認(rèn)為，年底有一些資金會(huì)調(diào)倉(cāng)尋找第二年的方向，新能源車(chē)確定性比較強(qiáng)，因此這種情緒在今年演繹的比較極致。

　　美國(guó)多夫曼基金董事總經(jīng)理張景舒認(rèn)為，特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)不如谷歌的Waymo；商業(yè)模式是典型的重資產(chǎn)模式，和蘋(píng)果的輕資產(chǎn)并不相同等等，所以特斯拉是人類(lèi)歷史上按照市值計(jì)算，最大的泡沫，沒(méi)有之一。

　　在市值狂奔的背后，蔚來(lái)、小鵬和理想近日都宣布毛利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正，但從銷(xiāo)量來(lái)看，新勢(shì)力造車(chē)企業(yè)仍不及傳統(tǒng)車(chē)企的“零頭”。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，蔚來(lái)汽車(chē)年內(nèi)累計(jì)交付整車(chē)總計(jì)3.14萬(wàn)輛，小鵬和理想2019年全年銷(xiāo)量基本都在1.5萬(wàn)輛上下，與傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭均有較大差距。

　　數(shù)位受訪研究人士直言，近期新能源汽車(chē)概念股大漲，短期來(lái)看的確漲的較快，存在一定泡沫；但若從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，若行業(yè)到2025年20%的滲透率，則預(yù)期2022年能新能源滲透率能夠到10%左右的拐點(diǎn)，之后會(huì)逐步加速，從這個(gè)角度來(lái)看，未來(lái)幾年新能源汽車(chē)賽道坡長(zhǎng)雪厚。

　　2021年全球新能源汽車(chē)景氣將繼續(xù)提升

　　經(jīng)過(guò)了一番拉漲后的新能源汽車(chē)概念股，短期內(nèi)是否還有投資價(jià)值呢？有券商分析師給出投資建議，相比于漲幅較大的中概股相關(guān)個(gè)股，短期內(nèi)投資者可以注意風(fēng)險(xiǎn)控制，布局一些當(dāng)前仍然漲幅較低位置、有較大預(yù)期差的標(biāo)的。

　　對(duì)A股新能源汽車(chē)股的后市展望，上述大型券商分析師認(rèn)為，當(dāng)前的位置建議繼續(xù)持有，但若流動(dòng)性出現(xiàn)收縮，整個(gè)新能源板塊可能會(huì)有一定的回調(diào)壓力。目前頭部新能源車(chē)品牌，電動(dòng)化的差異已經(jīng)逐步縮小，下一步的競(jìng)爭(zhēng)將發(fā)生在智能化領(lǐng)域�？蛇x取那些企業(yè)管理層有邊際變化的、產(chǎn)品力有變革以及渠道上邊際向好的標(biāo)的，預(yù)計(jì)明年新能源汽車(chē)板塊會(huì)出現(xiàn)兩極分化。

　　中信證券首席新能源汽車(chē)分析師宋韶靈等人日前發(fā)布的新能源汽車(chē)2021年投資策略中表示，2020年下半年行業(yè)在疫情后逐步復(fù)蘇，全球產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加速融合。展望2021年，國(guó)內(nèi)更具產(chǎn)品力的新車(chē)型加速投放，補(bǔ)貼政策和碳排放新規(guī)驅(qū)動(dòng)歐洲電動(dòng)化率在提高，特斯拉繼續(xù)引領(lǐng)全球電動(dòng)智能浪潮，判斷2021年全球新能源汽車(chē)景氣將繼續(xù)提升。從全球視野來(lái)看，中國(guó)電動(dòng)化供應(yīng)鏈加速發(fā)展、最為完善，龍頭企業(yè)已經(jīng)供應(yīng)海外，作為全球優(yōu)質(zhì)制造資產(chǎn)的價(jià)值凸顯。推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的新能源汽車(chē)供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其是特斯拉、大眾MEB、LG化學(xué)、寧德時(shí)代供應(yīng)鏈等。

　　國(guó)內(nèi)來(lái)看，2020年下半年景氣回升，預(yù)計(jì)2021年持續(xù)向上。受疫情沖擊，2020年前兩季度新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量分別同比下滑59%、27%，第三季度行業(yè)景氣明顯向好，銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)為增加41%，預(yù)計(jì)2020年全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售115萬(wàn)輛，同比下滑5%。展望2021年，行業(yè)景氣有望回升，運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)恢復(fù)，眾多新車(chē)型驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)需求。判斷2021年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量有望達(dá)到178萬(wàn)輛，同比增加55%，從供給端看，預(yù)計(jì)主要增長(zhǎng)包括特斯拉Model Y10萬(wàn)輛、大眾MEB等合資車(chē)型10萬(wàn)輛、造車(chē)新勢(shì)力10萬(wàn)輛、比亞迪10萬(wàn)輛以上、上通五菱等其他自主傳統(tǒng)車(chē)企20萬(wàn)輛。新能源汽車(chē)是國(guó)家戰(zhàn)略方向，預(yù)計(jì)到2025年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到550萬(wàn)輛，滲透率接近20%。

　　海外來(lái)看，歐洲電動(dòng)化延續(xù)，特斯拉引領(lǐng)全球。2019年歐洲新能源汽車(chē)銷(xiāo)售55萬(wàn)輛，在補(bǔ)貼政策和碳排放新規(guī)驅(qū)動(dòng)下，2020年前三季度銷(xiāo)量達(dá)73萬(wàn)輛，同比增加93%，預(yù)計(jì)2020年、2021年的銷(xiāo)量分別位110萬(wàn)輛和150萬(wàn)輛，同比增幅分別位100%和36%。2021年預(yù)計(jì)特斯拉持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，中國(guó)工廠二期、歐洲、美國(guó)德州新工廠將陸續(xù)投產(chǎn)，Model Y將在中國(guó)交付，Cybertruck將在美交付。中信證券認(rèn)為特斯拉在電動(dòng)智能車(chē)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力突出，其增長(zhǎng)確定性高，預(yù)計(jì)2020年、2021年全球產(chǎn)量有望達(dá)到55萬(wàn)輛、87萬(wàn)輛，將推動(dòng)全球電動(dòng)化邁向新臺(tái)階。

　　國(guó)海證券2021年度策略顯示，整體來(lái)說(shuō)，在政策護(hù)航的大背景下，產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)扎實(shí)，行業(yè)基本面迎來(lái)中長(zhǎng)期向上。

　　1）車(chē)型供給：海外特斯拉、歐洲汽車(chē)巨頭車(chē)型供給豐富，有望持續(xù)超預(yù)期；國(guó)內(nèi)以比亞迪為代表的轉(zhuǎn)型車(chē)企以及蔚來(lái)、理想、小鵬、威馬等造車(chē)新勢(shì)力或繼續(xù)提供爆款車(chē)型。

　　2）產(chǎn)品價(jià)格：部分上漲，上行跡象已現(xiàn)，催化板塊情緒。例如主需求端，長(zhǎng)邏輯：碳酸鋰/氫氧化鋰→6F→電解液 產(chǎn)業(yè)鏈；產(chǎn)品升級(jí)，銅箔超薄化。

　　3）業(yè)績(jī)層面：2021 年需求持續(xù)高速增長(zhǎng)且相對(duì)確定，產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭將充分受益，未來(lái)業(yè)績(jī)有望環(huán)比、同比逐季向上，業(yè)績(jī)夯實(shí)將會(huì)成為板塊行情的核心催化劑。