155億元回購(gòu)并增持蔚來(lái)中國(guó) 蔚來(lái)稱：無(wú)關(guān)IPO 回購(gòu)為共贏

　　 近日，蔚來(lái)汽車發(fā)布公告稱，將向蔚來(lái)中國(guó)兩名戰(zhàn)略投資者回購(gòu)3.305%的股權(quán)，作價(jià)55億元。同時(shí)，蔚來(lái)汽車將增持認(rèn)購(gòu)100億元，在完成股權(quán)收購(gòu)和資本認(rèn)購(gòu)后，蔚來(lái)汽車將合計(jì)持有蔚來(lái)中國(guó)90.36%的控股權(quán)。蔚來(lái)表示，持續(xù)回購(gòu)并增持蔚來(lái)中國(guó)股權(quán)，是看好其發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　 事實(shí)上，蔚來(lái)汽車與合肥市政府的戰(zhàn)略合作已成為造車新勢(shì)力與國(guó)資完美契合的一段佳話，合肥市也因此獲得汽車圈“最牛投資人”的稱號(hào)。

　　 時(shí)間撥回到2020年4月29日，蔚來(lái)與合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、國(guó)投招商投資管理有限公司、安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等戰(zhàn)略投資者簽署關(guān)于對(duì)蔚來(lái)中國(guó)的投資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，戰(zhàn)略投資者和蔚來(lái)分別向蔚來(lái)中國(guó)投資70億元及42.6億元人民幣，交易完成后，雙方分別持有蔚來(lái)中國(guó)24.1%、75.9%的股權(quán)，蔚來(lái)中國(guó)獲得增資112.6億元。

　　 然而，在協(xié)議達(dá)成一年時(shí)間內(nèi)，蔚來(lái)通過(guò)回購(gòu)和增資提升股權(quán)的舉動(dòng)，被外界認(rèn)為或?yàn)槲祦?lái)中國(guó)的IPO做準(zhǔn)備。早在2020年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌就曾透露，蔚來(lái)中國(guó)具備在中國(guó)市場(chǎng)IPO的可能性。蔚來(lái)CFO奉瑋也表示，或?qū)⒔梃b阿里等中國(guó)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)美股和港股兩地上市。

　　 “蔚來(lái)對(duì)蔚來(lái)中國(guó)的回購(gòu)和IPO沒(méi)有關(guān)系�！睂�(duì)此，蔚來(lái)汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，蔚來(lái)對(duì)蔚來(lái)中國(guó)的回購(gòu)，合肥計(jì)劃將投資蔚來(lái)中國(guó)所獲收益再投資于智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)集群，同時(shí)考慮蔚來(lái)汽車股東的權(quán)益，回購(gòu)是多方共贏，并為下一步發(fā)展提供新的動(dòng)力。

　　 回購(gòu)股權(quán)應(yīng)對(duì)估值體量激增

　　 2020年是中國(guó)車市經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)的一年，但也是新造車逐個(gè)開(kāi)花結(jié)果的一年。這其中，絕處逢生的蔚來(lái)，成為最具有代表性的一員。從去年4月份開(kāi)始，蔚來(lái)交付量連續(xù)同比翻番，2020年全年累計(jì)銷售4.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)121%。

　　 事實(shí)上，相比如今蔚來(lái)汽車業(yè)績(jī)和市值的量?jī)r(jià)齊飛，一年前可能只有少數(shù)人相信蔚來(lái)還有“未來(lái)”。根據(jù)財(cái)報(bào)信息，蔚來(lái)2019全年凈虧損113億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)130%。同年10月1日，蔚來(lái)汽車股價(jià)連續(xù)6個(gè)交易日下跌，報(bào)收1.32美元，跌幅超15%創(chuàng)下歷史新低，已逐漸滑向了“1美元退市”法則的深淵。

　　 而此后憑借合肥市的介入，不但極大地緩解了蔚來(lái)汽車短期資金吃緊的問(wèn)題。同時(shí)，得益于政府的背書(shū)，蔚來(lái)汽車此前頻遭指摘的眾多輿論詬病也得以一定程度地消解。

　　 隨著2020年新能源汽車資本熱潮來(lái)襲，以及蔚來(lái)汽車基本面的企穩(wěn)，公司美股股價(jià)也持續(xù)飆升。截至2月7日，美股市值已經(jīng)超過(guò)5726億元人民幣，成為僅次于豐田、特斯拉的全球市值第三高車企�！叭绱梭w量的企業(yè)，會(huì)涉及眾多后進(jìn)入的外部資本，對(duì)于內(nèi)部決策和股權(quán)架構(gòu)管理，必然有新的變化和梳理�！毙吕素�(cái)經(jīng)專欄作家林示對(duì)記者表示。

　　 林示認(rèn)為，考慮到此前蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況和美股表現(xiàn)，國(guó)資選擇以蔚來(lái)中國(guó)為投資主體。這種投資策略確實(shí)在當(dāng)時(shí)規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也沒(méi)有享受到后期美股市值上漲的收益。此番蔚來(lái)通過(guò)回購(gòu)股份的方式，將間接為合肥國(guó)資帶來(lái)相應(yīng)的投資收益。

　　 據(jù)記者觀察，蔚來(lái)中國(guó)的戰(zhàn)投中，從資金背景來(lái)看，更多是來(lái)自“國(guó)資”的資金。盡管此次回購(gòu)公告里并沒(méi)有披露兩名轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東身份，但在蔚來(lái)中國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)中，除蔚來(lái)外，只有財(cái)政部的產(chǎn)業(yè)基金和安徽合肥方面的投資，所以此次股權(quán)回購(gòu)也必然涉合肥投資方。

　　 蔚來(lái)：無(wú)關(guān)IPO回購(gòu)為共贏

　　 在協(xié)議達(dá)成后還不到一年的時(shí)間點(diǎn)上，蔚來(lái)通過(guò)回購(gòu)和增資提升股權(quán)的舉動(dòng)，被認(rèn)為可能是在為蔚來(lái)中國(guó)的IPO做準(zhǔn)備。如果按照以55億元購(gòu)得3.305%股權(quán)計(jì)算，蔚來(lái)中國(guó)的估值已接近1700億元。這意味著不到一年時(shí)間，蔚來(lái)中國(guó)估值增值已經(jīng)超過(guò)7倍。

　　 早前，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)曾表示，蔚來(lái)中國(guó)打通了人民幣募資通道，具備了在中國(guó)資本市場(chǎng)IPO的可能性，而蔚來(lái)會(huì)長(zhǎng)期保持對(duì)蔚來(lái)中國(guó)顯著的控股地位。此外，根據(jù)去年蔚來(lái)與合肥的最終投資協(xié)議，蔚來(lái)中國(guó)需要在48個(gè)月內(nèi)提交IPO申請(qǐng)，60個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO。否則戰(zhàn)略投資者會(huì)要求蔚來(lái)回購(gòu)其持有的蔚來(lái)中國(guó)股份，贖回價(jià)格投資總額并按每年8.5%的復(fù)合費(fèi)率計(jì)算利息。

　　 對(duì)此，蔚來(lái)汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)給出了否定的答復(fù)。該名負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，回購(gòu)是多方共贏，合肥計(jì)劃將投資蔚來(lái)中國(guó)所獲收益再投資于智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)集群，為下一步發(fā)展提供新的動(dòng)力。

　　 記者注意到，就在蔚來(lái)回購(gòu)股權(quán)的同一天，合肥確與蔚來(lái)簽署了新的深化合作的框架協(xié)議，雙方商定共同規(guī)劃建設(shè)新橋智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)，打造具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的世界級(jí)智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)集群。

　　 根據(jù)協(xié)議顯示，在智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)集群的打造上，合肥與蔚來(lái)汽車將各有分工。合肥將加大對(duì)智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的支持力度，引進(jìn)更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)入駐園區(qū)，并對(duì)入駐園區(qū)企業(yè)提供建設(shè)、資金、人才等各方面配套政策支持。

　　 最新數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)汽車2021年1月份共交付新車7225輛，同比增長(zhǎng)352.1%，連續(xù)第6個(gè)月創(chuàng)單月交付新高。在證券市場(chǎng)上，截至美東時(shí)間2月5日收盤(pán)，蔚來(lái)報(bào)收56.67美元/股，微跌1.61%，總市值至885.55億美元。