155億元回購并增持蔚來中國 蔚來稱：無關(guān)IPO 回購為共贏

　　 近日，蔚來汽車發(fā)布公告稱，將向蔚來中國兩名戰(zhàn)略投資者回購3.305%的股權(quán)，作價55億元。同時，蔚來汽車將增持認(rèn)購100億元，在完成股權(quán)收購和資本認(rèn)購后，蔚來汽車將合計(jì)持有蔚來中國90.36%的控股權(quán)。蔚來表示，持續(xù)回購并增持蔚來中國股權(quán)，是看好其發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　 事實(shí)上，蔚來汽車與合肥市政府的戰(zhàn)略合作已成為造車新勢力與國資完美契合的一段佳話，合肥市也因此獲得汽車圈“最牛投資人”的稱號。

　　 時間撥回到2020年4月29日，蔚來與合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、國投招商投資管理有限公司、安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等戰(zhàn)略投資者簽署關(guān)于對蔚來中國的投資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，戰(zhàn)略投資者和蔚來分別向蔚來中國投資70億元及42.6億元人民幣，交易完成后，雙方分別持有蔚來中國24.1%、75.9%的股權(quán)，蔚來中國獲得增資112.6億元。

　　 然而，在協(xié)議達(dá)成一年時間內(nèi)，蔚來通過回購和增資提升股權(quán)的舉動，被外界認(rèn)為或?yàn)槲祦碇袊�的IPO做準(zhǔn)備。早在2020年第一季度財(cái)報電話會議上，蔚來創(chuàng)始人李斌就曾透露，蔚來中國具備在中國市場IPO的可能性。蔚來CFO奉瑋也表示，或?qū)⒔梃b阿里等中國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)美股和港股兩地上市。

　　 “蔚來對蔚來中國的回購和IPO沒有關(guān)系。”對此，蔚來汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示，蔚來對蔚來中國的回購，合肥計(jì)劃將投資蔚來中國所獲收益再投資于智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群，同時考慮蔚來汽車股東的權(quán)益，回購是多方共贏，并為下一步發(fā)展提供新的動力。

　　 回購股權(quán)應(yīng)對估值體量激增

　　 2020年是中國車市經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)的一年，但也是新造車逐個開花結(jié)果的一年。這其中，絕處逢生的蔚來，成為最具有代表性的一員。從去年4月份開始，蔚來交付量連續(xù)同比翻番，2020年全年累計(jì)銷售4.37萬輛，同比增長121%。

　　 事實(shí)上，相比如今蔚來汽車業(yè)績和市值的量價齊飛，一年前可能只有少數(shù)人相信蔚來還有“未來”。根據(jù)財(cái)報信息，蔚來2019全年凈虧損113億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)130%。同年10月1日，蔚來汽車股價連續(xù)6個交易日下跌，報收1.32美元，跌幅超15%創(chuàng)下歷史新低，已逐漸滑向了“1美元退市”法則的深淵。

　　 而此后憑借合肥市的介入，不但極大地緩解了蔚來汽車短期資金吃緊的問題。同時，得益于政府的背書，蔚來汽車此前頻遭指摘的眾多輿論詬病也得以一定程度地消解。

　　 隨著2020年新能源汽車資本熱潮來襲，以及蔚來汽車基本面的企穩(wěn)，公司美股股價也持續(xù)飆升。截至2月7日，美股市值已經(jīng)超過5726億元人民幣，成為僅次于豐田、特斯拉的全球市值第三高車企�！叭绱梭w量的企業(yè)，會涉及眾多后進(jìn)入的外部資本，對于內(nèi)部決策和股權(quán)架構(gòu)管理，必然有新的變化和梳理�！毙吕素�(cái)經(jīng)專欄作家林示對記者表示。

　　 林示認(rèn)為，考慮到此前蔚來的經(jīng)營情況和美股表現(xiàn)，國資選擇以蔚來中國為投資主體。這種投資策略確實(shí)在當(dāng)時規(guī)避了投資風(fēng)險，但同時也沒有享受到后期美股市值上漲的收益。此番蔚來通過回購股份的方式，將間接為合肥國資帶來相應(yīng)的投資收益。

　　 據(jù)記者觀察，蔚來中國的戰(zhàn)投中，從資金背景來看，更多是來自“國資”的資金。盡管此次回購公告里并沒有披露兩名轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東身份，但在蔚來中國股權(quán)結(jié)構(gòu)中，除蔚來外，只有財(cái)政部的產(chǎn)業(yè)基金和安徽合肥方面的投資，所以此次股權(quán)回購也必然涉合肥投資方。

　　 蔚來：無關(guān)IPO回購為共贏

　　 在協(xié)議達(dá)成后還不到一年的時間點(diǎn)上，蔚來通過回購和增資提升股權(quán)的舉動，被認(rèn)為可能是在為蔚來中國的IPO做準(zhǔn)備。如果按照以55億元購得3.305%股權(quán)計(jì)算，蔚來中國的估值已接近1700億元。這意味著不到一年時間，蔚來中國估值增值已經(jīng)超過7倍。

　　 早前，蔚來創(chuàng)始人李斌接受《證券日報》記者采訪時曾表示，蔚來中國打通了人民幣募資通道，具備了在中國資本市場IPO的可能性，而蔚來會長期保持對蔚來中國顯著的控股地位。此外，根據(jù)去年蔚來與合肥的最終投資協(xié)議，蔚來中國需要在48個月內(nèi)提交IPO申請，60個月內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO。否則戰(zhàn)略投資者會要求蔚來回購其持有的蔚來中國股份，贖回價格投資總額并按每年8.5%的復(fù)合費(fèi)率計(jì)算利息。

　　 對此，蔚來汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時給出了否定的答復(fù)。該名負(fù)責(zé)人同時表示，回購是多方共贏，合肥計(jì)劃將投資蔚來中國所獲收益再投資于智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群，為下一步發(fā)展提供新的動力。

　　 記者注意到，就在蔚來回購股權(quán)的同一天，合肥確與蔚來簽署了新的深化合作的框架協(xié)議，雙方商定共同規(guī)劃建設(shè)新橋智能電動汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)，打造具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的世界級智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群。

　　 根據(jù)協(xié)議顯示，在智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群的打造上，合肥與蔚來汽車將各有分工。合肥將加大對智能電動汽車產(chǎn)業(yè)的支持力度，引進(jìn)更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)入駐園區(qū)，并對入駐園區(qū)企業(yè)提供建設(shè)、資金、人才等各方面配套政策支持。

　　 最新數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車2021年1月份共交付新車7225輛，同比增長352.1%，連續(xù)第6個月創(chuàng)單月交付新高。在證券市場上，截至美東時間2月5日收盤，蔚來報收56.67美元/股，微跌1.61%，總市值至885.55億美元。