國泰君安：金秋行情開啟 科技成長仍是全年關(guān)鍵

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）10月11日，國泰君安策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報稱，金秋行情的醞釀和布局時期已經(jīng)完成，接下來就是金秋行情開啟，市場趁勢而進(jìn)的黃金時期。

　　在國泰君安看來，10月9日市場大漲，提升波動的同時意味著分歧的開始。雙節(jié)期間，假日經(jīng)濟(jì)帶動是有目共睹，但是全球范圍內(nèi)的風(fēng)險波動仍存有較大沖擊。當(dāng)前市場的預(yù)期狀態(tài)，一方面擔(dān)憂全球范圍內(nèi)的流動性拐點(diǎn)，會加速帶來經(jīng)濟(jì)（盈利）修復(fù)的不及預(yù)期；另一方面擔(dān)憂外部事件帶來的風(fēng)險偏好沖擊。

　　國泰君安認(rèn)為，風(fēng)險事件帶來的下跌往往都是較好的買入機(jī)會。盈利上行趨勢已基本確立，核心在于居民部門和企業(yè)部門修復(fù)的承接�？偨Y(jié)來看，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因外部不確定性因素對指數(shù)產(chǎn)生沖擊，應(yīng)當(dāng)珍惜震蕩之中的每次回調(diào)機(jī)會，布局十月金秋。

　　另外，從國內(nèi)市場來看，國泰君安指出，資本市場改革抬升風(fēng)險偏好。10月9日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，從提高上市公司治理水平、推動上市公司做優(yōu)做強(qiáng)、健全退出機(jī)制、構(gòu)建工作合力等六方面出臺十七項(xiàng)重點(diǎn)舉措，降低資本市場中的非系統(tǒng)性風(fēng)險，有利于風(fēng)險偏好抬升。

　　配置策略上，國泰君安認(rèn)為，科技成長仍是全年關(guān)鍵�？萍技�(xì)分賽道很多，短期風(fēng)險偏好下行將壓制科技板塊，但市場預(yù)期將逐漸轉(zhuǎn)向政策足以對沖科技板塊面臨的外部沖擊，使科技的預(yù)期底有望提前出現(xiàn)。市場向上的支撐在于盈利修復(fù)的預(yù)期，此輪科技行情具備“盈利修復(fù)”特征。

　　該機(jī)構(gòu)還建議，把握可選消費(fèi)的良機(jī)，一是可選消費(fèi)比必選消費(fèi)盈利端更有可能超預(yù)期；二是利率上行預(yù)期擠壓高估值板塊，尤其是必選消費(fèi)。與之對應(yīng)，疫情下出于對可選消費(fèi)盈利的擔(dān)憂，其估值處于較低水平；三是風(fēng)險偏好的抬升利好可選消費(fèi)，市場風(fēng)險偏好有望逐步修復(fù)，市場定價邏輯將更進(jìn)一步由買必選的確定性，轉(zhuǎn)而買可選的成長性，加速可選消費(fèi)的機(jī)會來臨。