海通證券：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已在路上 市場結(jié)構(gòu)階段性再平衡中

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）10月18日，海通證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，三季度早周期行業(yè)占優(yōu)說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已在路上，市場結(jié)構(gòu)階段性再平衡中，中短期后周期的金融地產(chǎn)更優(yōu)，科技是轉(zhuǎn)型升級牛的中長期主線。

　　從量的角度來看，海通證券認(rèn)為，年初以來社融存量增速、M2增速和貸款余額增速逐月穩(wěn)步上升，最新公布的9月社融數(shù)據(jù)再超預(yù)期，9月新增社融3.48萬億元，同比多增9630億元；M2重新回升至10.9%；人民幣貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元。微觀流動性非常充裕，這得益于2019年以來A股賺錢效應(yīng)顯著和資產(chǎn)配置力量從房市轉(zhuǎn)向股市。

　　海通證券預(yù)計(jì)，后續(xù)基本面數(shù)據(jù)將繼續(xù)改善，基本面回升源于兩大動力：一是經(jīng)濟(jì)周期因素，二是政策推進(jìn)，往后看預(yù)計(jì)基本面將繼續(xù)回升，三季度、四季度單季凈利潤同比增速有望分別達(dá)13%、20%，全年同比有望達(dá)到0-5%。

　　資金面上，海通證券認(rèn)為，現(xiàn)在外資對A股的影響不會有往年那么大。2016年—2018年外資是A股的主要的增量資金，內(nèi)資或是緊平衡，或是流出。但是2019年以來隨著A股步入牛市，國內(nèi)資金流入股市，外資的影響力階段性下降，今年上半年股市資金凈流入6000多億，其中外資只有1000多億，最新數(shù)據(jù)也顯示今年以來（截至10月13日）新成立的偏股型基金已接近1.5萬億份，而外資流入不到1200億，因此今年外資對股市的影響力相對前幾年變小。

　　行業(yè)配置方面，海通證券表示，疫情沖擊過去后主板基本面正在逐步改善，行情有望從早周期向后周期板塊蔓延，即大金融地產(chǎn)。展望未來一年到一年半，科技仍是產(chǎn)業(yè)主線，基本面將更強(qiáng)，如新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計(jì)算機(jī)等。