興業(yè)證券：兩會前是做多時間窗口 推薦成長及周期板塊

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）興業(yè)證券策略研究團隊1月25日發(fā)布研報表示，歲末年初，兩會前是做多的時間窗口。從行業(yè)配置角度來看，成長擴散+復蘇主線（中上游周期品）是當前配置的2條主線。
　　成長板塊方面，風險偏好提升+流動性寬松+政策催化+業(yè)績改善，四重利好疊加，成長股有望向其他方向擴散。首先，中國制造業(yè)高端化進程，開啟新一輪設(shè)備投資的朱格拉周期，如軍工（航空、航天）、機械、新能源車鏈等。其次，經(jīng)過了半年至一年左右的調(diào)整，疊加經(jīng)濟逐步恢復正常后，部分業(yè)績較好的TMT細分領(lǐng)域有望在軍工、新能源后，市場呈現(xiàn)賺錢效應擴散的現(xiàn)象。在此基礎(chǔ)上，可重點關(guān)注半導體、智能駕駛、計算機（云）、通信（光模塊）、機械高端設(shè)備、游戲等方向。
周期板塊方面，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇、海外刺激預期提升，中上游周期品改善大趨勢。從經(jīng)濟復蘇的角度來看，中國和全球進入復蘇周期，美國無論短期刺激計劃和中長期基建計劃，都有利于中上游大宗和原材料，可重點關(guān)注化工（大煉化、MDI、農(nóng)藥、鈦白粉、玻纖）、有色（工業(yè)金屬）。
　　興業(yè)證券表示，從基本面來看，經(jīng)濟復蘇景氣方向強化成長高端制造+順周期2條主線。從最新公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)而言，12月，工業(yè)增加值同比繼續(xù)改善，外需繼續(xù)支撐生產(chǎn)向好，工業(yè)產(chǎn)銷保持穩(wěn)定。從投資端看，制造業(yè)環(huán)比繼續(xù)超季節(jié)性，特別是高端制造業(yè)，12月制造業(yè)投資同比小幅回落，但依舊保持高位，環(huán)比繼續(xù)超季節(jié)規(guī)律，意味著仍然存在修復缺口。拜登上臺后，第一時間把握疫情防控和刺激計劃，海外供需缺口+刺激計劃，中國具備供給優(yōu)勢的出口鏈條有望持續(xù)受益。
　　此外，基金持倉顯示機構(gòu)加速對順周期板塊的認同。2020年四季度主動股票型基金的重倉股加倉較多的行業(yè)是食品飲料、非銀金融、有色金屬、化工、家用電器，減倉較多的行業(yè)是醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、電子、計算機、電子、傳媒。從二級細分行業(yè)來看，化工里面的化學制品、化學纖維，有色里面工業(yè)金屬、稀有金屬增持較多的方向。