興業(yè)證券：兩會(huì)前是做多時(shí)間窗口 推薦成長(zhǎng)及周期板塊

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）興業(yè)證券策略研究團(tuán)隊(duì)1月25日發(fā)布研報(bào)表示，歲末年初，兩會(huì)前是做多的時(shí)間窗口。從行業(yè)配置角度來(lái)看，成長(zhǎng)擴(kuò)散+復(fù)蘇主線（中上游周期品）是當(dāng)前配置的2條主線。
　　成長(zhǎng)板塊方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升+流動(dòng)性寬松+政策催化+業(yè)績(jī)改善，四重利好疊加，成長(zhǎng)股有望向其他方向擴(kuò)散。首先，中國(guó)制造業(yè)高端化進(jìn)程，開啟新一輪設(shè)備投資的朱格拉周期，如軍工（航空、航天）、機(jī)械、新能源車鏈等。其次，經(jīng)過(guò)了半年至一年左右的調(diào)整，疊加經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正常后，部分業(yè)績(jī)較好的TMT細(xì)分領(lǐng)域有望在軍工、新能源后，市場(chǎng)呈現(xiàn)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散的現(xiàn)象。在此基礎(chǔ)上，可重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體、智能駕駛、計(jì)算機(jī)（云）、通信（光模塊）、機(jī)械高端設(shè)備、游戲等方向。
周期板塊方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、海外刺激預(yù)期提升，中上游周期品改善大趨勢(shì)。從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度來(lái)看，中國(guó)和全球進(jìn)入復(fù)蘇周期，美國(guó)無(wú)論短期刺激計(jì)劃和中長(zhǎng)期基建計(jì)劃，都有利于中上游大宗和原材料，可重點(diǎn)關(guān)注化工（大煉化、MDI、農(nóng)藥、鈦白粉、玻纖）、有色（工業(yè)金屬）。
　　興業(yè)證券表示，從基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇景氣方向強(qiáng)化成長(zhǎng)高端制造+順周期2條主線。從最新公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，12月，工業(yè)增加值同比繼續(xù)改善，外需繼續(xù)支撐生產(chǎn)向好，工業(yè)產(chǎn)銷保持穩(wěn)定。從投資端看，制造業(yè)環(huán)比繼續(xù)超季節(jié)性，特別是高端制造業(yè)，12月制造業(yè)投資同比小幅回落，但依舊保持高位，環(huán)比繼續(xù)超季節(jié)規(guī)律，意味著仍然存在修復(fù)缺口。拜登上臺(tái)后，第一時(shí)間把握疫情防控和刺激計(jì)劃，海外供需缺口+刺激計(jì)劃，中國(guó)具備供給優(yōu)勢(shì)的出口鏈條有望持續(xù)受益。
　　此外，基金持倉(cāng)顯示機(jī)構(gòu)加速對(duì)順周期板塊的認(rèn)同。2020年四季度主動(dòng)股票型基金的重倉(cāng)股加倉(cāng)較多的行業(yè)是食品飲料、非銀金融、有色金屬、化工、家用電器，減倉(cāng)較多的行業(yè)是醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)、電子、傳媒。從二級(jí)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，化工里面的化學(xué)制品、化學(xué)纖維，有色里面工業(yè)金屬、稀有金屬增持較多的方向。