方正證券：在新的主線明確之前又到逢高減倉(cāng)時(shí)

　　方正證券研報(bào)認(rèn)為，4月份防守反擊，5月份又到逢高減倉(cāng)時(shí)，核心在于三方面，一是去年二季度以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力逐漸進(jìn)入到衰減階段；二是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性邊際趨緊；三是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性高估仍存，風(fēng)險(xiǎn)偏好難以全面抬升，政策重心由“穩(wěn)增長(zhǎng)”向“調(diào)結(jié)構(gòu)”傾斜，大國(guó)博弈常態(tài)化趨勢(shì)下，中美關(guān)系難以發(fā)生方向性改變，需警惕未來(lái)中美科技供應(yīng)鏈脫鉤現(xiàn)象的出現(xiàn)。整體而言，市場(chǎng)超跌反彈的過(guò)程基本結(jié)束，在新的主線明確之前又到逢高減倉(cāng)時(shí)。