國泰君安資管李少君：不同大類資產(chǎn)之間有牛有熊 但彼此之間相關(guān)性較低

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）11月29日，由國泰君安主辦的“國泰君安2022年資本市場云端年會(huì)”在線上正式開幕。國泰君安資產(chǎn)管理公司投資研究院院長、基金投資部總經(jīng)理李少君在圓桌論壇環(huán)節(jié)表示，從任何時(shí)間截面上看，不同大類資產(chǎn)之間有牛有熊，但彼此之間相關(guān)性較低，投資者將投資分散到不同大類資產(chǎn)上和不同投資策略中，本質(zhì)上是通過跨資產(chǎn)投資來降低單市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低組合波動(dòng)但并不損失收益。

　　李少君深入剖析了主動(dòng)權(quán)益投資和大類資產(chǎn)配置之間的差異，認(rèn)為最大不同在于“大類”二字：主動(dòng)權(quán)益投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)來源更少，所有的風(fēng)險(xiǎn)來源之間相關(guān)性更高，資產(chǎn)組合的波動(dòng)性更大；相比之下，在大類資產(chǎn)配置的思路下，盡管投資人每個(gè)周期中都面臨各個(gè)資產(chǎn)的牛熊，但組合的收益率曲線更平穩(wěn)、波動(dòng)更小。

　　針對(duì)基民投資收益問題，李少君分享了“三重阿爾法”投資框架，介紹了“三重阿爾法”定義，詳細(xì)拆解了大類資產(chǎn)配置的阿爾法、風(fēng)格或行業(yè)的阿爾法以及基金選擇的阿爾法；通過不同年份的實(shí)戰(zhàn)案例，生動(dòng)詳實(shí)地闡述了“三重阿爾法”如何產(chǎn)生收益，并論證了為何“三重阿爾法”能夠運(yùn)用于實(shí)際。李少君指出，通過運(yùn)用“三重阿爾法”投資框架，投資者可以在投資中剝離運(yùn)氣成分，找到確定的風(fēng)險(xiǎn)和收益源頭，大幅提高其投資能力。