中金公司：預計央行將采取更加靈活的方式調降利率

　　中證網(wǎng)訊（記者 張利靜）4月15日央行宣布全面降準25bp，對部分城商行、農商行多下調25bp，總共釋放資金5300億元。這是央行歷史上第一次調降25bp的幅度。中金公司18日發(fā)布研報表示，由于大幅降準的緊迫性不強等原因，本次降準幅度比較克制，央行的貨幣政策態(tài)度是“以我為主，內外平衡”，這不僅需要財政政策配合，預計同時將采取更加靈活的方式調降利率。

　　中金公司指出，本次降準幅度比較克制，或主要由于以下原因：首先，結構性貨幣政策力度加大，其他渠道也在提供流動性，大幅降準的緊迫性不強；其次，避免過強的信號效應擾動匯率。中美利差的迅速收窄已經(jīng)帶來了資本外流的壓力，當前如果進行信號效應過強的貨幣寬松操作，有可能使得資本外流的壓力進一步加劇。再次，MLF到期減少、存款準備金率已經(jīng)較低，也在一定程度上會影響央行的決策。

　　“雖然當前與2018年均處于美聯(lián)儲的加息周期，2018年中美利差也曾明顯收窄，但不宜把當前的降準與2018年進行直接對比。”中金公司表示，現(xiàn)在的情況相比2018年又有幾點明顯的不同。第一，當前的經(jīng)濟基本面較2018年下半年面臨的壓力更大，且疫情發(fā)展仍有較大的不確定性。因此當前穩(wěn)增長的難度、緊迫性，都遠高于2018年下半年。第二，2018年年初時金融機構加權準備金率為14.9%，現(xiàn)在的準備金率為8.1%，低了6.8個百分點。第三，金融市場內部本身的流動性壓力并不大，短端利率比較平穩(wěn)。第四，美聯(lián)儲收緊的速度相比2018年也更快，如果美國全年加息8次左右、聯(lián)邦基金利率區(qū)間達到2.0%-2.25%，中美短端資金利差存在倒掛的可能。

　　中金公司認為：“向前看，央行的貨幣政策態(tài)度是‘以我為主，內外平衡’，這不僅需要財政政策配合，我們預計央行也將采取更加靈活的方式調降利率。”