開源證券孫金鉅：政策助推多元化發(fā)展 股權(quán)激勵長期驅(qū)動企業(yè)成長

    中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）2022年，A股市場股權(quán)激勵延續(xù)增長態(tài)勢。開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅日前在接受中國證券報記者采訪時表示，隨著我國股權(quán)激勵政策制度不斷健全完善，股權(quán)激勵工具不斷創(chuàng)新，股票來源向多樣化發(fā)展，股權(quán)激勵迎來新一輪發(fā)行高峰，將長期驅(qū)動企業(yè)成長。

    孫金鉅表示，2021年股權(quán)激勵預(yù)案數(shù)量為882例，占截至年末上市公司總數(shù)的19.11%，再創(chuàng)新高；2022年1-9月，股權(quán)激勵預(yù)案數(shù)量為677例，同比增長3.04%，方案數(shù)量延續(xù)增長態(tài)勢，有望再創(chuàng)新高。

    據(jù)孫金鉅介紹，當(dāng)前，A股市場股權(quán)激勵工具（標(biāo)的物）主要為股票期權(quán)、第一類限制性股票和第二類限制性股票三類。其中，第二類限制性股票概念為科創(chuàng)板于2019年首次提出，后隨創(chuàng)業(yè)板注冊制的實施被推廣至創(chuàng)業(yè)板。股權(quán)激勵的股票來源主要包括公司向激勵對象定向發(fā)行股票、回購本公司股份和大股東轉(zhuǎn)讓股份。從工具角度，孫金鉅指出，第二類限制性股票激勵兼具定價和出資優(yōu)勢迅速發(fā)展；股票來源方面，定向發(fā)行股票方式仍為主流，回購方式占比提升。

    孫金鉅表示，股權(quán)激勵的初衷是為了解決代理問題，上市公司實施股權(quán)激勵計劃的出發(fā)點(diǎn)是通過股權(quán)激勵將公司利益與管理層及核心員工相連，實現(xiàn)對管理層及核心員工的“激勵”與“考核”，激勵對象受到利益激勵，進(jìn)而有動力去實現(xiàn)業(yè)績考核目標(biāo)。因此，股權(quán)激勵方案的作用，激勵對象受到激勵為其一，考核目標(biāo)的實現(xiàn)為其二。

    同時，孫金鉅認(rèn)為，股權(quán)激勵方案的衡量一看激勵力度，二看激勵對象信心。激勵總價值體現(xiàn)股權(quán)激勵力度：價格層面，授予價/行權(quán)價越低，激勵力度越大；數(shù)量層面，激勵總量占比越高，激勵力度越大；多種激勵工具的應(yīng)用或可提高股權(quán)激勵實際價值。

    “激勵對象綁定深度與激勵覆蓋范圍彰顯對公司成長信心。激勵有效期越長，激勵對象與公司利益綁定越深；激勵對象覆蓋范圍較大時，激勵對象對公司業(yè)績的信心較充足；多維度指標(biāo)可對公司業(yè)績與業(yè)務(wù)實現(xiàn)更全面的考核�！睂O金鉅說。

    孫金鉅還表示，從行業(yè)來看，科技成長和高端制造行業(yè)更青睞實施股權(quán)激勵。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板股權(quán)激勵方案數(shù)量和占比持續(xù)提升；計算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)實施股權(quán)激勵意愿更高，且此類行業(yè)股權(quán)激勵數(shù)量增長態(tài)勢依然明顯。另外，激勵有效期內(nèi)十倍股多出于創(chuàng)業(yè)板與原中小板，體現(xiàn)了股權(quán)激勵對基本面的長期改善作用。