頭部強者更強 尾部生存壓力大 香港市場券商業(yè)務(wù)集中度上升
“中小券商無論是投行業(yè)務(wù)還是經(jīng)紀業(yè)務(wù)的市場份額都在被壓縮，頭部券商份額更集中了�！毕愀勰持行∪绦姓偛酶嬖V上海證券報記者。隨著香港資本市場不斷發(fā)展，部分表現(xiàn)欠佳的中小券商或在優(yōu)勝劣汰的競爭機制中加速退出。
今年以來，已有27家香港券商暫�；蛲Ｖ範I業(yè)。與此同時，頭部券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的集中度提升。香港證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，去年6月至今年5月，排名前14名的香港券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)成交額占市場總成交額的比例從之前的63.6%提升至67.59%。
轉(zhuǎn)型迫在眉睫
據(jù)港交所數(shù)據(jù)，今年以來已有27家香港券商暫停營業(yè)或停止營業(yè)，與去年同期水平接近。
在港股市場承壓、行業(yè)競爭激烈、監(jiān)管政策趨嚴的背景下，香港證券業(yè)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。2022年3月，一通投資結(jié)業(yè)。隨后，中匯資本投資、和升證券等近50家券商紛紛宣布歇業(yè)，其中不乏已運營超過20年的香港本土老牌券商。
香港中小券商的生存壓力不容樂觀。香港證監(jiān)會2022年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，C組經(jīng)紀行（在香港市場指經(jīng)紀業(yè)務(wù)排名位于65名以后的所有券商）全年凈虧損共計42億港元，中小券商經(jīng)營普遍承壓。
“中小券商因為知名度低，保薦和承銷份額一直都很小。而且，互聯(lián)網(wǎng)券商的普及，在提升行業(yè)效率同時也壓縮了傳統(tǒng)中小券商的生存空間�！毕愀勰橙倘耸勘硎尽�
在此情勢下，部分香港券商積極向“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型。華通證券國際董事周凱對記者表示，公司致力于用科技賦能傳統(tǒng)金融，其券商云服務(wù)已累計服務(wù)全球數(shù)十家持牌金融機構(gòu)，2023年券商云服務(wù)增加了8個機構(gòu)客戶，其經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易額在過去一年上漲了820%。
行業(yè)頭部效應(yīng)顯著
有人宣告結(jié)業(yè)，有人逆勢發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，今年港股市場無論是經(jīng)紀業(yè)務(wù)還是投行業(yè)務(wù)，均有向頭部機構(gòu)集中的趨勢。
從經(jīng)紀業(yè)務(wù)看，港股日成交額數(shù)據(jù)顯示，去年港股綜合成交排名前十位的經(jīng)紀商分別為摩根大通、中投信息、摩根香港、瑞銀、創(chuàng)盈服務(wù)、高盛亞洲、美林、荷蘭銀行、匯豐、富途，頭部機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)集中度今年進一步提高。
從投行業(yè)務(wù)看，截至7月18日，今年以來已登陸港股的37家公司中，其中3家券商保薦了13家。從承銷份額看，Choice數(shù)據(jù)顯示，共有134家券商參與港股上市公司募資（包括IPO與再融資），前十大券商承銷募資額占比超過80%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，母公司在內(nèi)地的券商擁有覆蓋廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)資源，與其他券商相比，在保薦內(nèi)地公司方面更具優(yōu)勢。
中金香港投資銀行部主管、董事總經(jīng)理陳永興對記者表示，內(nèi)資券商在港股市場的優(yōu)勢包括，國際化的內(nèi)資投行能夠深入研究產(chǎn)業(yè)特點、更好地講好產(chǎn)業(yè)和企業(yè)自身的投資故事；從發(fā)行銷售角度看，內(nèi)資券商能通過全球銷售網(wǎng)絡(luò)，引入增量國際訂單和產(chǎn)業(yè)投資者訂單；在交易定價能力方面，內(nèi)資券商也能夠利用平臺優(yōu)勢，實現(xiàn)市場化、合理化定價。
多個港股IPO項目“蓄勢待發(fā)”
下半年已有眾多境內(nèi)企業(yè)排隊赴境外上市。中國證監(jiān)會最新的境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案情況表顯示，目前有83家企業(yè)正在備案，其中準備赴港交所上市的有62家。從這些企業(yè)選擇的中介機構(gòu)看，內(nèi)資券商斬獲的保薦項目較多。
“7月就有21家企業(yè)備案赴港交所或納斯達克上市，幾乎一天新增一兩家。內(nèi)資投行并不缺乏項目，隨著特�？萍忌鲜行乱�(guī)生效、互聯(lián)網(wǎng)分拆上市趨勢延續(xù)，預(yù)計下半年香港IPO有望升溫。業(yè)績較好、經(jīng)營管理實力較強的投行會不斷壯大，這是市場競爭和行業(yè)演變的自然結(jié)果�！币幻愀廴倘耸勘硎�。
香港華夏證券行政總裁王榮昆認為，香港券商行業(yè)的“馬太效應(yīng)”還將持續(xù)，因為券商內(nèi)部競爭往往是同質(zhì)化競爭，需要規(guī)模效應(yīng)才能獲得優(yōu)勢。中小券商只有通過并購的方式擴大自身業(yè)務(wù)規(guī)模，也可以集中資源優(yōu)勢，通過差異化的投行服務(wù)，提升自身競爭力。
