華金證券總裁燕文波：多舉措并進 助力提升資本市場活躍度

　　證券公司作為資本市場參與機構中的中流砥柱，應從降低交易成本、豐富金融工具設計、提升資源匹配效率三方面為活躍資本市場，提振投資者信心貢獻力量。

　　7月24日召開的中央政治局會議提出，“要活躍資本市場，提振投資者信心”。當前，資本市場各主體正從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力。券商在活躍資本市場、提振投資者信心方面如何更好發(fā)揮積極作用？上海證券報記者日前專訪了華金證券黨委書記、總裁燕文波。

　　“中央政治局會議鮮明提出了下一階段資本市場發(fā)展的新任務、新要求�！毖辔牟ㄕJ為，資本市場的發(fā)展完善和活躍度的提升，對于我國加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，具有重要的戰(zhàn)略意義。證券公司作為資本市場參與機構中的中流砥柱，應從降低交易成本、豐富金融工具設計、提升資源匹配效率三方面為活躍資本市場，提振投資者信心貢獻力量。

　　引導長期投資 優(yōu)化制度釋放市場活力

　　自注冊制改革以來，IPO、再融資保持常態(tài)化，A股市場逐步實現(xiàn)“融資功能完備”的目標，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供了有力的資金支持。但投資端建設依然面臨中長期資金不夠充沛、資管機構能力有待提升等問題。

　　在燕文波看來，推動中長期資金入市是我國改善市場生態(tài)的重要突破口，長期資金入市可以提供穩(wěn)定的資金來源，有助于減少市場的波動性。各類中長期資金的最終來源主要是居民儲蓄，投資端改革的實質(zhì)是居民資產(chǎn)配置結(jié)構的升級和范圍的擴展，要緊抓提升投資者獲得感這條主線。

　　他認為，現(xiàn)階段投資端改革的主要抓手在于兩個層面。一是，資本市場應減少信息不對稱性和資產(chǎn)定價估值的模糊性，為提升資產(chǎn)流動性和市場關注度提供重要的制度基礎。二是，鼓勵投資機構針對不同風險承擔能力的投資者，通過更加豐富的金融產(chǎn)品組合形式，構建更多類型風險收益特征的投資產(chǎn)品體系，或者進一步支持險資等長期資金參與市場，引導建立長期投資、價值投資的理念，將各類金融資產(chǎn)相互組合的風險分散作用更好地發(fā)揮出來，以利于各類中長期資金根據(jù)自身的流動性需求，投資到風險收益特征更為匹配的金融產(chǎn)品上，既便利中長期資金更好地通過權益市場配置比例的提升從中國經(jīng)濟的持續(xù)趕超升級過程中獲得更好的長期收益，也有利于提升宏觀經(jīng)濟和金融體系風險承擔的總體能力，進一步發(fā)揮金融對實體經(jīng)濟的促進作用。

　　健全融資機制 加強上市公司信息披露

　　融資端作為資本市場的供給端，關系到企業(yè)和實體經(jīng)濟發(fā)展，是助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的關鍵。燕文波表示，融資端制度建設完善的關鍵在于以強化信息披露制度、減少信息不對稱為抓手，構建完善多層次、全方位、高靈活性的風險收益均衡匹配的交易制度和金融工具體系。

　　“全面注冊制下，支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展的融資機制有待進一步完善，一方面匹配制造業(yè)企業(yè)從初創(chuàng)到高速增長到穩(wěn)定收益的不同發(fā)展周期中的不同融資需求和風險特征，另一方面匹配居民部門財富結(jié)構從房地產(chǎn)向直接融資工具的逐步轉(zhuǎn)化過程和消費需求升級擴張的過程。”他說。

　　燕文波表示，證券公司投行等對接企業(yè)融資需求的業(yè)務條線應進一步強化對實體經(jīng)濟經(jīng)營活動、科創(chuàng)企業(yè)不同成長周期風險收益特征的深入理解，并通過多層次交易制度和金融工具體系的建設形成企業(yè)融資需要和長期資金投資期望之間更高效率的均衡。在這一過程中，直接融資模式的升級將實現(xiàn)金融更好服務實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的必然要求和歷史使命。

　　同時他認為，有必要建立嚴格的信息披露制度，對企業(yè)的財務數(shù)據(jù)、經(jīng)營情況、風險因素等信息披露進行更為嚴格的監(jiān)管，強化打擊財務造假、內(nèi)幕交易、操縱股價等違法行為，以提高市場透明度，減少信息不對稱問題，提高市場運行效率和公平性，增強投資者信心。

　　穩(wěn)定市場預期 防范大股東違規(guī)交易

　　當前，資本市場交易端改革陸續(xù)鋪開，交易機制正在加速完善過程中。

　　燕文波表示，除了對內(nèi)幕交易的關注外，某些對沖基金類金融產(chǎn)品或金融機構在日常交易過程中因采用過高的交易杠桿而導致的單向風險敞口過大也可能引發(fā)金融系統(tǒng)性風險，需要保持高度關注。在金融產(chǎn)品體系豐富完善的過程中，建議對高杠桿交易以及可能由此導致的單邊風險暴露過大的問題給予充分的重視。

　　“券商可以從降低交易成本、豐富金融工具設計、提升資源匹配效率三方面為活躍資本市場、提振投資者信心貢獻力量�！毖辔牟ū硎荆�

　　一是，降低交易成本，提升市場流動性，提升具有一定風險承擔能力的長期資金對資本市場的關注度。近期，證券交易所降低證券交易經(jīng)手費，財政部、稅務總局宣布對證券交易印花稅減半征收，證券公司紛紛積極響應，對應下調(diào)股票交易傭金費率，通過降低交易成本，積極提升市場流動性和長期資金關注度。

　　二是，進一步提升并充分發(fā)揮資產(chǎn)管理和投資咨詢業(yè)務的專業(yè)化服務能力，在合法合規(guī)的展業(yè)形態(tài)范圍內(nèi)構建完善包括股票、債券、大宗商品和匯率等類型豐富的金融產(chǎn)品體系，針對不同類型風險收益偏好的資金，在充分揭示投資風險特征的前提下，引導各類資金投向效率最高的產(chǎn)品領域。

　　三是，持續(xù)加強交易系統(tǒng)升級和風控體系建設，守牢風險底線，提升交易效率。