華金證券總裁燕文波：多舉措并進(jìn) 助力提升資本市場(chǎng)活躍度

　　證券公司作為資本市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)中的中流砥柱，應(yīng)從降低交易成本、豐富金融工具設(shè)計(jì)、提升資源匹配效率三方面為活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心貢獻(xiàn)力量。

　　7月24日召開的中央政治局會(huì)議提出，“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。當(dāng)前，資本市場(chǎng)各主體正從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力。券商在活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心方面如何更好發(fā)揮積極作用？上海證券報(bào)記者日前專訪了華金證券黨委書記、總裁燕文波。

　　“中央政治局會(huì)議鮮明提出了下一階段資本市場(chǎng)發(fā)展的新任務(wù)、新要求。”燕文波認(rèn)為，資本市場(chǎng)的發(fā)展完善和活躍度的提升，對(duì)于我國(guó)加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，具有重要的戰(zhàn)略意義。證券公司作為資本市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)中的中流砥柱，應(yīng)從降低交易成本、豐富金融工具設(shè)計(jì)、提升資源匹配效率三方面為活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心貢獻(xiàn)力量。

　　引導(dǎo)長(zhǎng)期投資 優(yōu)化制度釋放市場(chǎng)活力

　　自注冊(cè)制改革以來，IPO、再融資保持常態(tài)化，A股市場(chǎng)逐步實(shí)現(xiàn)“融資功能完備”的目標(biāo)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的資金支持。但投資端建設(shè)依然面臨中長(zhǎng)期資金不夠充沛、資管機(jī)構(gòu)能力有待提升等問題。

　　在燕文波看來，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市是我國(guó)改善市場(chǎng)生態(tài)的重要突破口，長(zhǎng)期資金入市可以提供穩(wěn)定的資金來源，有助于減少市場(chǎng)的波動(dòng)性。各類中長(zhǎng)期資金的最終來源主要是居民儲(chǔ)蓄，投資端改革的實(shí)質(zhì)是居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的升級(jí)和范圍的擴(kuò)展，要緊抓提升投資者獲得感這條主線。

　　他認(rèn)為，現(xiàn)階段投資端改革的主要抓手在于兩個(gè)層面。一是，資本市場(chǎng)應(yīng)減少信息不對(duì)稱性和資產(chǎn)定價(jià)估值的模糊性，為提升資產(chǎn)流動(dòng)性和市場(chǎng)關(guān)注度提供重要的制度基礎(chǔ)。二是，鼓勵(lì)投資機(jī)構(gòu)針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的投資者，通過更加豐富的金融產(chǎn)品組合形式，構(gòu)建更多類型風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資產(chǎn)品體系，或者進(jìn)一步支持險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金參與市場(chǎng)，引導(dǎo)建立長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，將各類金融資產(chǎn)相互組合的風(fēng)險(xiǎn)分散作用更好地發(fā)揮出來，以利于各類中長(zhǎng)期資金根據(jù)自身的流動(dòng)性需求，投資到風(fēng)險(xiǎn)收益特征更為匹配的金融產(chǎn)品上，既便利中長(zhǎng)期資金更好地通過權(quán)益市場(chǎng)配置比例的提升從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)趕超升級(jí)過程中獲得更好的長(zhǎng)期收益，也有利于提升宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體系風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的總體能力，進(jìn)一步發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。

　　健全融資機(jī)制 加強(qiáng)上市公司信息披露

　　融資端作為資本市場(chǎng)的供給端，關(guān)系到企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的關(guān)鍵。燕文波表示，融資端制度建設(shè)完善的關(guān)鍵在于以強(qiáng)化信息披露制度、減少信息不對(duì)稱為抓手，構(gòu)建完善多層次、全方位、高靈活性的風(fēng)險(xiǎn)收益均衡匹配的交易制度和金融工具體系。

　　“全面注冊(cè)制下，支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展的融資機(jī)制有待進(jìn)一步完善，一方面匹配制造業(yè)企業(yè)從初創(chuàng)到高速增長(zhǎng)到穩(wěn)定收益的不同發(fā)展周期中的不同融資需求和風(fēng)險(xiǎn)特征，另一方面匹配居民部門財(cái)富結(jié)構(gòu)從房地產(chǎn)向直接融資工具的逐步轉(zhuǎn)化過程和消費(fèi)需求升級(jí)擴(kuò)張的過程�！彼�說。

　　燕文波表示，證券公司投行等對(duì)接企業(yè)融資需求的業(yè)務(wù)條線應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、科創(chuàng)企業(yè)不同成長(zhǎng)周期風(fēng)險(xiǎn)收益特征的深入理解，并通過多層次交易制度和金融工具體系的建設(shè)形成企業(yè)融資需要和長(zhǎng)期資金投資期望之間更高效率的均衡。在這一過程中，直接融資模式的升級(jí)將實(shí)現(xiàn)金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略的必然要求和歷史使命。

　　同時(shí)他認(rèn)為，有必要建立嚴(yán)格的信息披露制度，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)情況、風(fēng)險(xiǎn)因素等信息披露進(jìn)行更為嚴(yán)格的監(jiān)管，強(qiáng)化打擊財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等違法行為，以提高市場(chǎng)透明度，減少信息不對(duì)稱問題，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和公平性，增強(qiáng)投資者信心。

　　穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期 防范大股東違規(guī)交易

　　當(dāng)前，資本市場(chǎng)交易端改革陸續(xù)鋪開，交易機(jī)制正在加速完善過程中。

　　燕文波表示，除了對(duì)內(nèi)幕交易的關(guān)注外，某些對(duì)沖基金類金融產(chǎn)品或金融機(jī)構(gòu)在日常交易過程中因采用過高的交易杠桿而導(dǎo)致的單向風(fēng)險(xiǎn)敞口過大也可能引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要保持高度關(guān)注。在金融產(chǎn)品體系豐富完善的過程中，建議對(duì)高杠桿交易以及可能由此導(dǎo)致的單邊風(fēng)險(xiǎn)暴露過大的問題給予充分的重視。

　　“券商可以從降低交易成本、豐富金融工具設(shè)計(jì)、提升資源匹配效率三方面為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心貢獻(xiàn)力量�！毖辔牟ū硎荆�

　　一是，降低交易成本，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，提升具有一定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的長(zhǎng)期資金對(duì)資本市場(chǎng)的關(guān)注度。近期，證券交易所降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，財(cái)政部、稅務(wù)總局宣布對(duì)證券交易印花稅減半征收，證券公司紛紛積極響應(yīng)，對(duì)應(yīng)下調(diào)股票交易傭金費(fèi)率，通過降低交易成本，積極提升市場(chǎng)流動(dòng)性和長(zhǎng)期資金關(guān)注度。

　　二是，進(jìn)一步提升并充分發(fā)揮資產(chǎn)管理和投資咨詢業(yè)務(wù)的專業(yè)化服務(wù)能力，在合法合規(guī)的展業(yè)形態(tài)范圍內(nèi)構(gòu)建完善包括股票、債券、大宗商品和匯率等類型豐富的金融產(chǎn)品體系，針對(duì)不同類型風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的資金，在充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)特征的前提下，引導(dǎo)各類資金投向效率最高的產(chǎn)品領(lǐng)域。

　　三是，持續(xù)加強(qiáng)交易系統(tǒng)升級(jí)和風(fēng)控體系建設(shè)，守牢風(fēng)險(xiǎn)底線，提升交易效率。