國(guó)泰君安擬“接回”國(guó)聯(lián)安49%股權(quán) 加速推進(jìn)“一參一控一牌”

　　券商加速布局公募賽道。在國(guó)泰君安證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)泰君安”）上半年因并表華安基金資管收入同比大增超250%后，近期國(guó)泰君安又?jǐn)M“接回”安聯(lián)集團(tuán)持有的國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)聯(lián)安”）49%股權(quán)。事實(shí)上，國(guó)聯(lián)安是國(guó)泰君安于2003年與安聯(lián)集團(tuán)共同創(chuàng)設(shè)的公募基金公司。

　　國(guó)泰君安擬收購(gòu)國(guó)聯(lián)安部分股權(quán)

　　10月11日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，國(guó)聯(lián)安《公募基金管理公司變更持有百分之五以上股權(quán)的股東、持股不足百分之五但對(duì)公司治理有重大影響的股東或者實(shí)際控制人審批》已被接收。同日，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局也公示了國(guó)泰君安收購(gòu)國(guó)聯(lián)安股權(quán)案，公示期至10月20日。

　　根據(jù)案件公示表，9月份，國(guó)泰君安與安聯(lián)集團(tuán)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定由國(guó)泰君安收購(gòu)安聯(lián)集團(tuán)所持有的國(guó)聯(lián)安49%的股權(quán)，國(guó)聯(lián)安主要在中國(guó)境內(nèi)從事公募基金管理業(yè)務(wù)。

　　本次交易前，國(guó)聯(lián)安由太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“太保資產(chǎn)”）和安聯(lián)集團(tuán)分別持有51%和49%的股權(quán)，并由太保資產(chǎn)和安聯(lián)集團(tuán)共同控制。本次交易完成后，國(guó)聯(lián)安將由太保資產(chǎn)和國(guó)泰君安分別持有51%和49%的股權(quán)，并由太保資產(chǎn)和國(guó)泰君安共同控制。也就是說，安聯(lián)集團(tuán)將全面退出國(guó)聯(lián)安，國(guó)聯(lián)安也將由中外合資的身份變身為內(nèi)資公募基金公司。不過，就在8月份，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)安聯(lián)投資有限公司設(shè)立安聯(lián)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安聯(lián)基金”），而安聯(lián)投資隸屬于安聯(lián)集團(tuán)。

　　國(guó)泰君安與國(guó)聯(lián)安淵源頗深。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，2003年，國(guó)聯(lián)安獲準(zhǔn)開業(yè)，國(guó)泰君安出資6700萬(wàn)元人民幣，占注冊(cè)資本的67%；安聯(lián)集團(tuán)出資約3300萬(wàn)元人民幣等值的外匯現(xiàn)金，占注冊(cè)資本的33%。2008年，國(guó)泰君安將持有的國(guó)聯(lián)安16%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安聯(lián)集團(tuán)后，國(guó)泰君安持有國(guó)聯(lián)安的股權(quán)比例變更為51%，安聯(lián)集團(tuán)持股比例提升至49%。2017年，國(guó)泰君安同意以10.45億元轉(zhuǎn)讓持有的51%國(guó)聯(lián)安股權(quán)予以太保資產(chǎn)，該筆交易于2018年獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。同年，國(guó)泰君安完成對(duì)國(guó)內(nèi)公募行業(yè)“老五家”基金公司之一華安基金20%股權(quán)的受讓。

　　此后，國(guó)泰君安一路增持華安基金股權(quán)至43%。隨著政策持續(xù)助力公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，2022年5月份“一參一控一牌”正式落地后，國(guó)泰君安通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式取得了華安基金8%的股權(quán)，持有華安基金的股權(quán)比例變更為51%，成為華安基金的控股股東。

　　一位不愿具名的券商人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“國(guó)泰君安上述幾次操作或是戰(zhàn)略選擇和機(jī)緣巧合的共同結(jié)果。此前國(guó)泰君安轉(zhuǎn)讓國(guó)聯(lián)安股權(quán)是為控股華安基金做準(zhǔn)備，同時(shí)外資機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)不能控股公募基金公司。本次，安聯(lián)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓國(guó)聯(lián)安股權(quán)抑或是因其剛剛設(shè)立安聯(lián)基金，并且國(guó)聯(lián)安經(jīng)營(yíng)不甚理想。至此，國(guó)泰君安‘接回’也是雙方都能接受的結(jié)果。”

　　近年來，國(guó)泰君安持續(xù)完善資管業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，旗下國(guó)泰君安資管已擁有“一牌”（公募基金牌照）、控股持有華安基金51%股權(quán)（一控），若上述國(guó)聯(lián)安股權(quán)事項(xiàng)交易完成，國(guó)泰君安將以49%的持股比例參股國(guó)聯(lián)安（一參），國(guó)泰君安將實(shí)現(xiàn)“一參一控一牌”。上半年，國(guó)泰君安資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為亮眼，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)255.87%，主要由于華安基金作為子公司納入了合并報(bào)表。

　　截至上半年末，國(guó)泰君安資管、華安基金、國(guó)聯(lián)安的公募基金管理規(guī)模分別為422億元、6024億元、995億元。從業(yè)務(wù)差異化來看，國(guó)泰君安資管更聚焦于業(yè)務(wù)能力，偏重私募、量化、內(nèi)控等；華安基金的業(yè)務(wù)特點(diǎn)則是主動(dòng)管理、公募、被動(dòng)產(chǎn)品、專戶。

　　公募基金業(yè)務(wù)有望成券商主要突破口

　　中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為9.16萬(wàn)億元，同比下降12.63%。其中，單一資管規(guī)模3.61萬(wàn)億元，同比下降14.36%，規(guī)模占比39.37%，同比下降0.79個(gè)百分點(diǎn)，資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整。

　　從資管新規(guī)落地、凈值化時(shí)代開啟至今，行業(yè)資管業(yè)務(wù)逐步回歸本源，資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，如今私募資管規(guī)模持續(xù)壓降，券商加速挺進(jìn)公募領(lǐng)域，截至上半年末，已有13家券商或旗下資管子公司持有公募基金牌照，管理公募基金（含大集合）業(yè)務(wù)規(guī)模超6400億元。

　　證券行業(yè)中，公募基金牌照仍是相對(duì)稀缺的資源。為此，券商通過增持公募基金公司股權(quán)、新設(shè)資管子公司、通過資管子公司申請(qǐng)公募資格等方式布局公募基金業(yè)務(wù)。特別是今年，中泰證券完成了對(duì)萬(wàn)家基金11%股權(quán)的收購(gòu)，持有萬(wàn)家基金股權(quán)增至60%，實(shí)現(xiàn)了“一控一牌”；長(zhǎng)城證券、華安證券、國(guó)聯(lián)證券獲批設(shè)立資管子公司，行業(yè)資管子公司數(shù)量已增至28家；此外，招商資管獲批公募基金業(yè)務(wù)資格，目前“排隊(duì)”申請(qǐng)牌照的資管子公司還包括廣發(fā)資管、興證資管、光大資管、安信資管。

　　中金公司非銀及金融科技團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：“公募業(yè)務(wù)是券商資管業(yè)務(wù)收入的支撐，也是差異化發(fā)展的重要抓手。從盈利貢獻(xiàn)來看，上半年，上市券商參控股公募基金盈利貢獻(xiàn)合計(jì)為9%，其中東方證券、廣發(fā)證券旗下參控股基金公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)分別為36%、23%。兼具高‘含基率’及優(yōu)質(zhì)公募資產(chǎn)的券商更具差異化經(jīng)營(yíng)特色和長(zhǎng)期投資價(jià)值。”

　　“‘一參一控一牌’帶來的公募基金牌照擴(kuò)容將為券商資管業(yè)務(wù)注入新的血液。”畢馬威最新發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，公募基金業(yè)務(wù)有望成為券商資管機(jī)構(gòu)的主要突破口和增長(zhǎng)點(diǎn)。