一流投行建設(shè)推出時(shí)間表 券業(yè)并購(gòu)整合或加速落地

　　作為資本市場(chǎng)“看門(mén)人”，證券公司在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、保護(hù)投資者權(quán)益、推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展等方面承擔(dān)著重要角色。

　　近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》（下稱“《意見(jiàn)》”），首次明確證券行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，提出通過(guò)5年左右時(shí)間，形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；到2035年形成2~3家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)引領(lǐng)力的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前證券行業(yè)和龍頭公司在經(jīng)營(yíng)體量和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，與全球優(yōu)秀證券同業(yè)相比還有一定差距，預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)整合在監(jiān)管推動(dòng)下加速落地，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

　　頭部券商紛紛響應(yīng)

　　3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》，聚焦行業(yè)機(jī)構(gòu)的定位校正、促進(jìn)功能發(fā)揮、提升專業(yè)服務(wù)能力等，提出了7個(gè)方面25項(xiàng)政策措施。

　　廣發(fā)證券表示，公司第一時(shí)間組織學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)文件，結(jié)合此前召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議以及剛閉幕的兩會(huì)精神，深化了對(duì)金融工作政治性、人民性的認(rèn)識(shí)，進(jìn)一步豐富了公司文化中“金融報(bào)國(guó)”使命的內(nèi)涵?！兑庖?jiàn)》提出希望未來(lái)5年能培育出10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)，到2035年形成2~3家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與引領(lǐng)力的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，這為促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升金融服務(wù)質(zhì)量提供了有力支撐。

　　從證券行業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，國(guó)泰君安認(rèn)為，隨著證券行業(yè)供給側(cè)改革逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)引導(dǎo)股東單位加大功能性考核的權(quán)重、壓實(shí)證券公司交易管理職責(zé)、督促證券公司健全投行內(nèi)控體系、強(qiáng)化公募基金投研核心能力建設(shè)等實(shí)質(zhì)性措施將會(huì)逐步出臺(tái)，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)增強(qiáng)功能性、提升專業(yè)性，更加關(guān)注投資者的長(zhǎng)期回報(bào)，為資本市場(chǎng)提供更專業(yè)的服務(wù)。此外，證券行業(yè)供給側(cè)改革逐步推進(jìn)，頭部機(jī)構(gòu)將通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)，合規(guī)、專業(yè)的頭部券商更為受益。

　　“一流的投資銀行，必須要有一流的專業(yè)服務(wù)能力。近幾年，在監(jiān)管督促、協(xié)會(huì)指導(dǎo)和行業(yè)各家機(jī)構(gòu)的共同努力下，投資銀行的整體執(zhí)業(yè)能力得到了大幅提升，但是距離一流投資銀行的要求還有差距?！敝行沤ㄍ蹲C券表示，將加快自身能力建設(shè)，一方面要加快提高價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，提升估值定價(jià)水平，努力在更好平衡一二級(jí)市場(chǎng)、投融資關(guān)系上做出貢獻(xiàn)；另一方面要持續(xù)提升承銷(xiāo)保薦能力，不斷優(yōu)化盡職調(diào)查水平、夯實(shí)三道防線建設(shè)，推動(dòng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不斷提升。

　　申萬(wàn)宏源證券表示，公司作為中央?yún)R金直管的“有信仰、敢擔(dān)當(dāng)”的大型證券公司，將始終堅(jiān)持投資者為本的理念，從經(jīng)營(yíng)理念、組織架構(gòu)、考核激勵(lì)機(jī)制上不斷落實(shí)好金融工作的政治性和人民性的要求，將投資者的獲得感作為公司經(jīng)營(yíng)的重要目標(biāo)之一。申萬(wàn)宏源證券將不斷提升專業(yè)服務(wù)能力，夯實(shí)合規(guī)風(fēng)控基礎(chǔ)，健全中國(guó)特色金融文化，更好助力和維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，加快建設(shè)以投資者為本的中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)體系。

　　并購(gòu)重組動(dòng)作或加大

　　在證券行業(yè)內(nèi)，一直有著“131家證券公司總資產(chǎn)加起來(lái)不及國(guó)際投行高盛一家”的說(shuō)法。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新形勢(shì)、新發(fā)展格局之下，證券行業(yè)的發(fā)展環(huán)境將迎來(lái)新的變化，券業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)作或進(jìn)一步加大。

　　“在發(fā)展格局上，鼓勵(lì)頭部機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，差異化發(fā)展更加清晰。首先，頭部機(jī)構(gòu)有望迎來(lái)自上而下的發(fā)展壯大良機(jī)，方式上優(yōu)先并購(gòu)重組，行業(yè)供給側(cè)改革有望快速迎來(lái)重大突破；其次，是組織創(chuàng)新、架構(gòu)、戰(zhàn)略、人員管理的變革，有望由內(nèi)而外煥發(fā)新的增長(zhǎng)動(dòng)能?！睆V發(fā)證券非銀分析師陳福表示。

　　東興證券分析師劉嘉偉認(rèn)為，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將從政策和監(jiān)管層面對(duì)行業(yè)發(fā)展進(jìn)行指導(dǎo)?？紤]到當(dāng)前證券行業(yè)和業(yè)內(nèi)龍頭公司的經(jīng)營(yíng)體量和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，與全球優(yōu)秀同業(yè)相比還有一定差距，綜合競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力尚待提升，預(yù)計(jì)在上市券商加快自身發(fā)展的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)整合將在監(jiān)管推動(dòng)下加速落地。

　　行業(yè)集中度進(jìn)一步提升

　　劉嘉偉分析，對(duì)于證券行業(yè)而言，嚴(yán)監(jiān)管對(duì)行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境短期可能產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但從中長(zhǎng)期看，伴隨并購(gòu)重組的提速，行業(yè)資源配置效率將有效提升，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)也有望持續(xù)優(yōu)化。行業(yè)內(nèi)頭部公司將集中大量行業(yè)資源，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的躍升，真正達(dá)到“券業(yè)航母”的構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)。

　　開(kāi)源證券表示，證監(jiān)會(huì)明確行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)在資本空間、并購(gòu)重組和組織創(chuàng)新方面或有政策傾斜。在提升功能性考核、嚴(yán)監(jiān)管和集約化發(fā)展趨勢(shì)下，頭部公司優(yōu)勢(shì)相對(duì)突出，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度加速提升，中小機(jī)構(gòu)將主打差異化戰(zhàn)略。