上市公司回購股份多用于股權(quán)激勵 證券公司競相掘金行權(quán)融資業(yè)務(wù)

　　目前，越來越多的上市公司在進行股份回購操作，而回購后的用途之一就是股權(quán)激勵或者員工持股，這也給券商帶來了更多的業(yè)務(wù)機會。已經(jīng)有不少券商為上市公司提供股權(quán)激勵服務(wù)，并以此為切入點，不斷拓寬針對上市公司的產(chǎn)品線，比如投行服務(wù)、托管業(yè)務(wù)、財富管理等。

　　近幾年，股權(quán)激勵行權(quán)融資額不斷上升。記者了解到，有券商已獲股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)資格的客戶接近200戶，也有券商累計簽約員工持股計劃客戶近500家。

　　“目前的回購市場，對于券商而言確實是個機會，券商可以提供更多一站式或者個性化定制服務(wù)來贏得客戶?！蹦持行腿痰囊幻倾y分析師向記者表示。

　　券商拓展增量業(yè)務(wù)

　　一段時間以來，越來越多的上市公司開啟了股份回購動作。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月19日，年內(nèi)已有1689家上市公司披露股份回購進展，擬回購金額合計超2000億元（以公告的回購金額上限計）。

　　實施股權(quán)激勵、員工持股計劃（ESOP），是上市公司回購股份后的主要用途之一。上述1689家上市公司中，有955家公司披露了這一計劃用途，預(yù)計回購金額共計1312.37億元。股權(quán)激勵、員工持股計劃的火熱，也為券商帶來了一定的增量業(yè)務(wù)。

　　據(jù)了解，在上市公司實行股權(quán)激勵的過程中，由于部分被激勵對象雖然已經(jīng)具備了行權(quán)條件，但仍面臨較大的行權(quán)資金壓力，對行權(quán)資金的需求較為強烈。在這種情況下，券商可以通過開展股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)來提供金融服務(wù)，滿足這些特定客戶的融資需求。簡單來說，股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)是指券商向特定客戶（上市公司股權(quán)激勵對象）出借資金，供其行權(quán)買入上市股票，與其約定在未來返還券商出借的資金本金及利息，并約定相關(guān)履約保障條款的經(jīng)營活動。

　　中信建投證券表示，自2005年12月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》后，A股上市公司進行股權(quán)激勵實操已經(jīng)成為常態(tài)。行權(quán)融資業(yè)務(wù)可以有效滿足激勵對象的短期資金需求，幫助激勵對象規(guī)避通過外部融資而產(chǎn)生的成本高企和期限錯配問題，解決激勵對象的后顧之憂，進而更好地幫助上市公司達成激勵目標(biāo)，綁定員工與上市公司利益，實現(xiàn)共同發(fā)展。

　　各施所長展開競逐

　　實際上，股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)并不算新話題。此前，由于規(guī)模較小，且多以輔助角色出現(xiàn)，因此這一業(yè)務(wù)并未被大眾所熟知。早在2012年10月，國信證券就獲得了上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)試點資格。

　　2014年11月5日，深交所發(fā)布《關(guān)于受理和評估上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資和限制性股票融資業(yè)務(wù)試點工作安排的通知》，隨后多家券商經(jīng)申請陸續(xù)獲得業(yè)務(wù)試點資格。據(jù)公開信息顯示，至少已有20余家券商獲得了這一試點資質(zhì)。

　　目前，開展行權(quán)融資業(yè)務(wù)的各家券商都開發(fā)了相應(yīng)的股權(quán)激勵管理系統(tǒng)，并不斷進行技術(shù)更迭，延伸服務(wù)半徑。2023年3月，為解決股權(quán)激勵協(xié)議線下簽署的眾多痛點，東方財富證券的股權(quán)激勵管理系統(tǒng)推出了在線簽署功能。2023年6月，湘財證券股權(quán)激勵2.0系統(tǒng)產(chǎn)品發(fā)布，借助該系統(tǒng)，上市公司管理人員能夠全方位掌握激勵計劃解鎖、執(zhí)行的情況，被激勵員工也能直觀了解所持有激勵工具的數(shù)量、執(zhí)行情況和收益情況等。

　　記者注意到，各家券商在開展股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)時很是“內(nèi)卷”，主打一個陪伴式的股權(quán)激勵全生命周期服務(wù)。以安信證券為例，該券商在早期的草案撰寫、稅務(wù)籌劃等方面已為企業(yè)定制了激勵體系；中期執(zhí)行階段則提供管理系統(tǒng)支持、專項投資者教育等服務(wù)；在激勵對象行權(quán)后，則為其提供減持工具、投顧服務(wù)等。申萬宏源證券也與此類似，該券商聲稱“提供保姆式方案咨詢”“讓企業(yè)激勵方案零操心”。

　　與較早前的情況有所不同，目前已有券商專門關(guān)注北交所企業(yè)推行股權(quán)激勵帶來的相關(guān)需求。中金財富在其宣發(fā)材料中稱，在北交所設(shè)立之初，公司就在內(nèi)部建立了專門服務(wù)北交所上市及擬上市公司的股權(quán)激勵服務(wù)體系。中金財富自研的股權(quán)激勵系統(tǒng)也在第一時間進行了升級改造，可適用企業(yè)在北交所上市前后推行的各類股權(quán)激勵。

　　市場空間有多大？

　　券商競相布局股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)，主要動因在于這一業(yè)務(wù)相當(dāng)于“敲門磚”，券商可以借此服務(wù)機構(gòu)客戶，推進財富管理轉(zhuǎn)型。

　　據(jù)財通證券介紹，該公司推出的ESOP系統(tǒng)可以和五項業(yè)務(wù)產(chǎn)生聯(lián)動：一是信用業(yè)務(wù)，涉及行權(quán)融資、質(zhì)押融資等；二是投行業(yè)務(wù)，券商可以提供股權(quán)激勵方案、股權(quán)架構(gòu)設(shè)計等咨詢服務(wù)，以及再融資服務(wù)、并購服務(wù)等；三是財富管理業(yè)務(wù)，可提供理財產(chǎn)品服務(wù)，涉及激勵對象在股票減持后的再投資需求以及企業(yè)閑置資金管理服務(wù)；四是托管業(yè)務(wù)，激勵對象股份托管服務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，激勵對象的賬戶開立與交易等服務(wù)；五是研究業(yè)務(wù)，券商研究所可以提供股權(quán)管理咨詢服務(wù)等。

　　國信證券也表示，公司以自主行權(quán)及行權(quán)融資服務(wù)為切入點，不斷拓寬對上市公司的產(chǎn)品線，逐步打造涵蓋三大主流激勵工具（股票期權(quán)、員工持股計劃、限制性股票）的股權(quán)激勵管理及配套服務(wù)，以及特定股東管理等上市公司全方位綜合服務(wù)體系。

　　在2023年半年報中，國信證券披露了股權(quán)激勵行權(quán)業(yè)務(wù)的進展。因服務(wù)水平優(yōu)化和展業(yè)精細化，國信證券2023年上半年行權(quán)融資業(yè)務(wù)開展順利，余額較上年末提升15.57%，持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。根據(jù)這份半年報披露的發(fā)行人買入返售金融資產(chǎn)具體明細，截至2023年上半年，行權(quán)融資金額從2020年年末的2.70億元提升至3.46億元。

　　國信證券稱，公司深耕自主行權(quán)及行權(quán)融資服務(wù)十余年，合作上市公司、激勵對象規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位，為美的集團、中興通訊、中國核電等100多家上市公司成功實施股權(quán)激勵提供了有效支持，發(fā)揮了積極服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的作用。

　　國金證券提到，截至2023年上半年末，公司已獲股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)資格的客戶共計176戶，在途總規(guī)模0.40億元，利息收入100.27萬元。

　　財通證券則透露，截至2023年上半年，公司機構(gòu)客戶資產(chǎn)超3000億元，新增ESOP企業(yè)客戶簽約數(shù)48家，累計簽約近500家。