國信證券：完善頂層設(shè)計 為資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入新動能
日前國務院發(fā)布《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（簡稱《意見》），這是繼2004年和2014年國務院出臺兩個“國九條”之后的又一資本市場指導性文件，引發(fā)市場高度關(guān)注和熱議。作為資本市場“1+N”政策體系中的“1個頂層設(shè)計”，《意見》側(cè)重于強監(jiān)管、防風險、促發(fā)展等，對資本市場高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。
國信證券認為，《意見》針對資本市場未來發(fā)展提出了重要要求，并通過強調(diào)對發(fā)行上市、企業(yè)退市、證券交易等資本市場重要環(huán)節(jié)以及中介機構(gòu)、上市公司等資本市場重要參與方的監(jiān)管，體現(xiàn)了嚴監(jiān)管、強監(jiān)管的特征。未來，國信證券將深入學習貫徹落實資本市場“1+N”政策體系，抓實高質(zhì)量發(fā)展主線，踐行以人民為中心的價值取向，扎實開展“質(zhì)量回報雙提升”行動，聚焦主責主業(yè)，嚴格把控風險，助力金融強國建設(shè)。
明確目標要求 助力金融強國建設(shè)
金融強國的建設(shè)離不開資本市場的有效助力。此次《意見》提出，打造安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，并且從堅持和加強黨的領(lǐng)導、踐行金融為民理念、加強監(jiān)管防范化解風險、堅持市場化法治化原則、把握高質(zhì)量發(fā)展主題等方面提出了資本市場發(fā)展的“五個必須”，明確了對資本市場未來發(fā)展的總體要求。
在國信證券看來，這充分體現(xiàn)了資本市場發(fā)展的政治性和人民性，強調(diào)了黨對資本市場工作的全面領(lǐng)導和以人民為中心的價值取向，突出了對投資者的保護。
在對市場整體發(fā)展目標進行定調(diào)的同時，《意見》提出的短期、中期和長期目標還為資本市場未來發(fā)展指明了方向。《意見》提出，未來5年的發(fā)展目標是基本形成資本市場高質(zhì)量發(fā)展的總體框架，到2035年基本建成具有高度適應性、競爭力、普惠性的資本市場，到本世紀中葉建成與金融強國相匹配的高質(zhì)量資本市場。
國信證券認為，資本市場未來的發(fā)展目標有效對應了黨的二十大對于全面推進中國式現(xiàn)代化建設(shè)的戰(zhàn)略部署，以及中央金融工作會議提出的加快建設(shè)金融強國的奮斗目標。前述這些發(fā)展目標涵蓋了上市公司發(fā)展、行業(yè)機構(gòu)發(fā)展、行業(yè)治理體制機制等一系列資本市場重要方面，充分體現(xiàn)了資本市場服務中國式現(xiàn)代化建設(shè)的使命和擔當。
注重強化監(jiān)管 完善資本市場體制機制
《意見》強調(diào)了對于發(fā)行上市、企業(yè)退市、證券交易等資本市場重要環(huán)節(jié)以及中介機構(gòu)、上市公司等資本市場重要參與方的監(jiān)管，體現(xiàn)了嚴監(jiān)管、強監(jiān)管的特征。國信證券認為，未來企業(yè)上市的準入標準將更加嚴格，對上市公司的持續(xù)監(jiān)管將進一步加強，退市標準、退市渠道等退市制度將進一步完善，對證券公司等資本市場中介機構(gòu)的監(jiān)管將加強，對證券交易的監(jiān)管和風險的防范將進一步加大。
發(fā)行上市是企業(yè)融資的重要途徑，也是企業(yè)增加影響力、提高流動性、改善資本結(jié)構(gòu)的重要方式。發(fā)行上市制度直接關(guān)系到上市公司質(zhì)量的高低，是公司上市的“入口關(guān)”。《意見》及證監(jiān)會相關(guān)配套政策進一步完善了發(fā)行上市制度，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準，擴大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面，明確上市時要披露分紅政策，從嚴監(jiān)管分拆上市，嚴格再融資審核把關(guān)，這有助于從源頭上提高上市公司質(zhì)量，提升資本市場參與者信心。
上市公司是資本市場的重要參與方，也是資本市場服務的重要領(lǐng)域，對其持續(xù)監(jiān)管的水平將影響資本市場的運行效率和發(fā)展質(zhì)量?！兑庖姟芳白C監(jiān)會近期發(fā)布的相關(guān)配套政策從信息披露、上市公司減持、上市公司分紅、上市公司市值管理等方面進一步強化了對上市公司的持續(xù)監(jiān)管，將有助于彌補制度層面的短板、弱項，規(guī)范上市公司行為，促進上市公司提升治理能力和發(fā)展質(zhì)量。
上市公司退市是資本市場健康運行的重要一環(huán)，是提高存量上市公司整體質(zhì)量的重要途徑，有助于資本市場的優(yōu)勝劣汰和長遠發(fā)展?！兑庖姟芳白C監(jiān)會近期發(fā)布的《關(guān)于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》通過嚴格強制退市標準、暢通多元退市渠道、削減“殼”資源價值等進一步深化了退市制度改革，有助于行業(yè)出清“僵尸空殼”“害群之馬”，促進資本市場形成良性循環(huán)。
證券公司是資本市場的“看門人”，在證券市場的運作中發(fā)揮著重要作用?！兑庖姟芳白C監(jiān)會近期發(fā)布的《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》《關(guān)于加強上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定（征求意見稿）》等政策措施，從重點業(yè)務、從業(yè)人員、準入等方面強化了對證券公司等中介機構(gòu)的監(jiān)管，有助于推動行業(yè)回歸本源，促進行業(yè)做優(yōu)做強，促進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)。
此外，《意見》還從股市風險綜合研判、整治私募基金風險隱患、債券違約風險處置、風險監(jiān)測等方面強化了對證券交易的監(jiān)管。作為《意見》的配套政策，2024年4月12日證監(jiān)會公布了《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》的征求意見稿，進一步規(guī)范證券市場交易。《意見》及配套政策的落地，將有助于規(guī)范市場主體的交易行為，防范化解資本市場風險，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
匯聚各方力量 形成資本市場發(fā)展合力
中長期資金是資本市場發(fā)展的“壓艙石”，有利于降低市場短期劇烈波動，對資本市場的平穩(wěn)運行有著重要作用?！兑庖姟诽岢龃罅Πl(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金和私募資管業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，完善保險資金權(quán)益投資監(jiān)管制度，完善全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資政策。國信證券認為，這將促進保險基金、社保基金、養(yǎng)老金等中長期資金在資本市場中扮演更重要角色，為資本市場長遠發(fā)展引入更多更優(yōu)質(zhì)的“資金活水”和“耐心資本”。
《意見》還將推動多方形成發(fā)展合力。資本市場涉及監(jiān)管機構(gòu)、上市公司、中介機構(gòu)、投資機構(gòu)、中央部委、地方政府等眾多參與主體，其健康有序運行需要各方在有效的制度機制下形成良性互動?！兑庖姟窂耐苿有抻喿C券投資基金法、聯(lián)合打擊證券期貨違法犯罪行為、宏觀政策協(xié)調(diào)、監(jiān)管隊伍建設(shè)等方面提出形成多方合力，將促進形成有助于資本市場健康運行的法律和制度環(huán)境，促進中央和地方以及各部委之間的協(xié)調(diào)配合，形成資本市場良性發(fā)展的生態(tài)。
展望未來，國信證券表示，公司將深入學習貫徹落實資本市場“1+N”政策體系，抓實高質(zhì)量發(fā)展主線，踐行以人民為中心的價值取向，扎實開展“質(zhì)量回報雙提升”行動，聚焦主責主業(yè)，嚴格把控風險，助力金融強國建設(shè)。
具體做法上，一是發(fā)揮專業(yè)能力優(yōu)勢，大力支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，全方位服務國家戰(zhàn)略落地落實，助力做好“五篇大文章”，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力；二是以高質(zhì)量發(fā)展統(tǒng)攬公司發(fā)展全局，全面貫徹新發(fā)展理念，扎實推進各項業(yè)務轉(zhuǎn)型升級和管理提升；三是踐行以投資者為本的理念，統(tǒng)籌好業(yè)務發(fā)展與股東回報的動態(tài)平衡，通過持續(xù)、穩(wěn)定、科學的利潤分配政策，與投資者共享公司發(fā)展成果；四是夯實公司治理基礎(chǔ)，認真貫徹落實關(guān)于公司治理、內(nèi)部控制、合規(guī)風控相關(guān)要求，持續(xù)提升規(guī)范運作水平，塑造良好的公司文化。
