國信證券：完善頂層設(shè)計(jì) 為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能

　　日前國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（簡稱《意見》），這是繼2004年和2014年國務(wù)院出臺(tái)兩個(gè)“國九條”之后的又一資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注和熱議。作為資本市場(chǎng)“1+N”政策體系中的“1個(gè)頂層設(shè)計(jì)”，《意見》側(cè)重于強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展等，對(duì)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

　　國信證券認(rèn)為，《意見》針對(duì)資本市場(chǎng)未來發(fā)展提出了重要要求，并通過強(qiáng)調(diào)對(duì)發(fā)行上市、企業(yè)退市、證券交易等資本市場(chǎng)重要環(huán)節(jié)以及中介機(jī)構(gòu)、上市公司等資本市場(chǎng)重要參與方的監(jiān)管，體現(xiàn)了嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管的特征。未來，國信證券將深入學(xué)習(xí)貫徹落實(shí)資本市場(chǎng)“1+N”政策體系，抓實(shí)高質(zhì)量發(fā)展主線，踐行以人民為中心的價(jià)值取向，扎實(shí)開展“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)，聚焦主責(zé)主業(yè)，嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，助力金融強(qiáng)國建設(shè)。

　　明確目標(biāo)要求 助力金融強(qiáng)國建設(shè)

　　金融強(qiáng)國的建設(shè)離不開資本市場(chǎng)的有效助力。此次《意見》提出，打造安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，并且從堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)、踐行金融為民理念、加強(qiáng)監(jiān)管防范化解風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則、把握高質(zhì)量發(fā)展主題等方面提出了資本市場(chǎng)發(fā)展的“五個(gè)必須”，明確了對(duì)資本市場(chǎng)未來發(fā)展的總體要求。

　　在國信證券看來，這充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)發(fā)展的政治性和人民性，強(qiáng)調(diào)了黨對(duì)資本市場(chǎng)工作的全面領(lǐng)導(dǎo)和以人民為中心的價(jià)值取向，突出了對(duì)投資者的保護(hù)。

　　在對(duì)市場(chǎng)整體發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行定調(diào)的同時(shí)，《意見》提出的短期、中期和長期目標(biāo)還為資本市場(chǎng)未來發(fā)展指明了方向?！兑庖姟诽岢?，未來5年的發(fā)展目標(biāo)是基本形成資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的總體框架，到2035年基本建成具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的資本市場(chǎng)，到本世紀(jì)中葉建成與金融強(qiáng)國相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)。

　　國信證券認(rèn)為，資本市場(chǎng)未來的發(fā)展目標(biāo)有效對(duì)應(yīng)了黨的二十大對(duì)于全面推進(jìn)中國式現(xiàn)代化建設(shè)的戰(zhàn)略部署，以及中央金融工作會(huì)議提出的加快建設(shè)金融強(qiáng)國的奮斗目標(biāo)。前述這些發(fā)展目標(biāo)涵蓋了上市公司發(fā)展、行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展、行業(yè)治理體制機(jī)制等一系列資本市場(chǎng)重要方面，充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)服務(wù)中國式現(xiàn)代化建設(shè)的使命和擔(dān)當(dāng)。

　　注重強(qiáng)化監(jiān)管 完善資本市場(chǎng)體制機(jī)制

　　《意見》強(qiáng)調(diào)了對(duì)于發(fā)行上市、企業(yè)退市、證券交易等資本市場(chǎng)重要環(huán)節(jié)以及中介機(jī)構(gòu)、上市公司等資本市場(chǎng)重要參與方的監(jiān)管，體現(xiàn)了嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管的特征。國信證券認(rèn)為，未來企業(yè)上市的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)將更加嚴(yán)格，對(duì)上市公司的持續(xù)監(jiān)管將進(jìn)一步加強(qiáng)，退市標(biāo)準(zhǔn)、退市渠道等退市制度將進(jìn)一步完善，對(duì)證券公司等資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管將加強(qiáng)，對(duì)證券交易的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)的防范將進(jìn)一步加大。

　　發(fā)行上市是企業(yè)融資的重要途徑，也是企業(yè)增加影響力、提高流動(dòng)性、改善資本結(jié)構(gòu)的重要方式。發(fā)行上市制度直接關(guān)系到上市公司質(zhì)量的高低，是公司上市的“入口關(guān)”?！兑庖姟芳白C監(jiān)會(huì)相關(guān)配套政策進(jìn)一步完善了發(fā)行上市制度，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面，明確上市時(shí)要披露分紅政策，從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市，嚴(yán)格再融資審核把關(guān)，這有助于從源頭上提高上市公司質(zhì)量，提升資本市場(chǎng)參與者信心。

　　上市公司是資本市場(chǎng)的重要參與方，也是資本市場(chǎng)服務(wù)的重要領(lǐng)域，對(duì)其持續(xù)監(jiān)管的水平將影響資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率和發(fā)展質(zhì)量。《意見》及證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的相關(guān)配套政策從信息披露、上市公司減持、上市公司分紅、上市公司市值管理等方面進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)上市公司的持續(xù)監(jiān)管，將有助于彌補(bǔ)制度層面的短板、弱項(xiàng)，規(guī)范上市公司行為，促進(jìn)上市公司提升治理能力和發(fā)展質(zhì)量。

　　上市公司退市是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的重要一環(huán)，是提高存量上市公司整體質(zhì)量的重要途徑，有助于資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰和長遠(yuǎn)發(fā)展。《意見》及證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》通過嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)、暢通多元退市渠道、削減“殼”資源價(jià)值等進(jìn)一步深化了退市制度改革，有助于行業(yè)出清“僵尸空殼”“害群之馬”，促進(jìn)資本市場(chǎng)形成良性循環(huán)。

　　證券公司是資本市場(chǎng)的“看門人”，在證券市場(chǎng)的運(yùn)作中發(fā)揮著重要作用。《意見》及證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定（征求意見稿）》等政策措施，從重點(diǎn)業(yè)務(wù)、從業(yè)人員、準(zhǔn)入等方面強(qiáng)化了對(duì)證券公司等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，有助于推動(dòng)行業(yè)回歸本源，促進(jìn)行業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，促進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

　　此外，《意見》還從股市風(fēng)險(xiǎn)綜合研判、整治私募基金風(fēng)險(xiǎn)隱患、債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等方面強(qiáng)化了對(duì)證券交易的監(jiān)管。作為《意見》的配套政策，2024年4月12日證監(jiān)會(huì)公布了《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》的征求意見稿，進(jìn)一步規(guī)范證券市場(chǎng)交易?！兑庖姟芳芭涮渍叩穆涞?，將有助于規(guī)范市場(chǎng)主體的交易行為，防范化解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　匯聚各方力量 形成資本市場(chǎng)發(fā)展合力

　　中長期資金是資本市場(chǎng)發(fā)展的“壓艙石”，有利于降低市場(chǎng)短期劇烈波動(dòng)，對(duì)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行有著重要作用?！兑庖姟诽岢龃罅Πl(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金和私募資管業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，完善保險(xiǎn)資金權(quán)益投資監(jiān)管制度，完善全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策。國信證券認(rèn)為，這將促進(jìn)保險(xiǎn)基金、社保基金、養(yǎng)老金等中長期資金在資本市場(chǎng)中扮演更重要角色，為資本市場(chǎng)長遠(yuǎn)發(fā)展引入更多更優(yōu)質(zhì)的“資金活水”和“耐心資本”。

　　《意見》還將推動(dòng)多方形成發(fā)展合力。資本市場(chǎng)涉及監(jiān)管機(jī)構(gòu)、上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、中央部委、地方政府等眾多參與主體，其健康有序運(yùn)行需要各方在有效的制度機(jī)制下形成良性互動(dòng)?！兑庖姟窂耐苿?dòng)修訂證券投資基金法、聯(lián)合打擊證券期貨違法犯罪行為、宏觀政策協(xié)調(diào)、監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)等方面提出形成多方合力，將促進(jìn)形成有助于資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的法律和制度環(huán)境，促進(jìn)中央和地方以及各部委之間的協(xié)調(diào)配合，形成資本市場(chǎng)良性發(fā)展的生態(tài)。

　　展望未來，國信證券表示，公司將深入學(xué)習(xí)貫徹落實(shí)資本市場(chǎng)“1+N”政策體系，抓實(shí)高質(zhì)量發(fā)展主線，踐行以人民為中心的價(jià)值取向，扎實(shí)開展“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)，聚焦主責(zé)主業(yè)，嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，助力金融強(qiáng)國建設(shè)。

　　具體做法上，一是發(fā)揮專業(yè)能力優(yōu)勢(shì)，大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，全方位服務(wù)國家戰(zhàn)略落地落實(shí)，助力做好“五篇大文章”，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力；二是以高質(zhì)量發(fā)展統(tǒng)攬公司發(fā)展全局，全面貫徹新發(fā)展理念，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)和管理提升；三是踐行以投資者為本的理念，統(tǒng)籌好業(yè)務(wù)發(fā)展與股東回報(bào)的動(dòng)態(tài)平衡，通過持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的利潤分配政策，與投資者共享公司發(fā)展成果；四是夯實(shí)公司治理基礎(chǔ)，認(rèn)真貫徹落實(shí)關(guān)于公司治理、內(nèi)部控制、合規(guī)風(fēng)控相關(guān)要求，持續(xù)提升規(guī)范運(yùn)作水平，塑造良好的公司文化。