“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”下投行新征程：堅(jiān)守質(zhì)量核心 穩(wěn)健拓步前行

　　近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一系列深刻變革。監(jiān)管從投融資兩端雙向發(fā)力，助力增量資金規(guī)模穩(wěn)步提升，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。在此大環(huán)境下，投行作為資本市場(chǎng)的核心參與者，其項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及展業(yè)情況備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　中國(guó)證券報(bào)記者近日在采訪中了解到，在“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”政策導(dǎo)向下，投行行業(yè)正經(jīng)歷著從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量提升、從速度優(yōu)先到穩(wěn)健發(fā)展的深刻轉(zhuǎn)型，嚴(yán)守合規(guī)風(fēng)控的每一道關(guān)卡，體現(xiàn)了“精耕細(xì)作”而非“廣種薄收”的新策略，這不僅有利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，也為維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和保護(hù)投資者利益奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　穩(wěn)健發(fā)展 質(zhì)量為先

　　寧可正而不足，不可邪而有余。記者了解到，面對(duì)不斷強(qiáng)化的監(jiān)管要求，投行將穩(wěn)健發(fā)展置于首位，涉及強(qiáng)化內(nèi)部管理、升級(jí)合規(guī)系統(tǒng)以及運(yùn)用先進(jìn)的科技手段來(lái)提升風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與應(yīng)對(duì)能力。在此基礎(chǔ)上，投行追求的是在確保安全與合規(guī)的前提下，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)有序擴(kuò)展和價(jià)值長(zhǎng)期積累，而非短期的激進(jìn)增長(zhǎng)。

　　“穩(wěn)健發(fā)展已成為投行業(yè)務(wù)可持續(xù)的內(nèi)在要求，而業(yè)務(wù)穩(wěn)健性不僅要有專業(yè)的業(yè)務(wù)能力，還要有專業(yè)的風(fēng)控能力?！比A泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言。新的監(jiān)管環(huán)境下，華泰聯(lián)合證券堅(jiān)持平臺(tái)化展業(yè)和全過(guò)程風(fēng)控的理念，不斷完善機(jī)制體系建設(shè)，強(qiáng)化全流程管控，加強(qiáng)培訓(xùn)和問責(zé)監(jiān)督，樹立“全員質(zhì)量控制、全流程質(zhì)量控制”“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的理念。

　　“監(jiān)管‘零容忍’、持續(xù)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)‘看門人’職責(zé)，使得‘重發(fā)展、輕質(zhì)量’‘重規(guī)模、輕風(fēng)險(xiǎn)’‘重前端承做、輕后期督導(dǎo)’‘短平快’的業(yè)務(wù)模式成為過(guò)往，拿新瓶裝舊酒、穿新鞋走老路顯然行不通?！眹?guó)海證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，近年來(lái)，公司秉持“精品投行”理念，不片面追求業(yè)績(jī)排名和業(yè)務(wù)規(guī)模，在IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和項(xiàng)目選擇上將更加注重項(xiàng)目質(zhì)量和執(zhí)業(yè)能力長(zhǎng)期建設(shè)，比起過(guò)去一股腦大干快上，努力把一個(gè)一個(gè)項(xiàng)目做好做扎實(shí)，才是投行業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的基石。

　　據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，國(guó)海證券以項(xiàng)目質(zhì)量為基底和導(dǎo)向，篩選優(yōu)質(zhì)合作對(duì)象并持續(xù)提升承做質(zhì)量，保障項(xiàng)目的成功率。公司更看重投資銀行基礎(chǔ)功能的發(fā)揮，重視其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)客戶的服務(wù)與價(jià)值發(fā)掘，將投資銀行業(yè)務(wù)放到公司整個(gè)業(yè)務(wù)布局和資本市場(chǎng)全局來(lái)觀察其投入與回報(bào)，強(qiáng)化其在整體業(yè)務(wù)鏈條和環(huán)節(jié)中的地位，而不僅局限于某一單業(yè)務(wù)或某一個(gè)項(xiàng)目的即時(shí)回報(bào)。

　　民生證券投行業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，項(xiàng)目質(zhì)量應(yīng)處于首要位置。新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)要有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)為基調(diào)、嚴(yán)字當(dāng)頭，這就要求保薦機(jī)構(gòu)大力加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制三道防線的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，切實(shí)承擔(dān)起中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。民生證券始終強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目質(zhì)量是投行業(yè)務(wù)的生命線，新的市場(chǎng)環(huán)境下，公司會(huì)繼續(xù)堅(jiān)守合規(guī)底線，持續(xù)完善內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，因地制宜設(shè)計(jì)有效核查程序，確保項(xiàng)目質(zhì)量，真正把好項(xiàng)目入口關(guān)。

　　此外，記者還了解到，人才隊(duì)伍建設(shè)方面，部分投行加大了對(duì)合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融科技等領(lǐng)域?qū)I(yè)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)。同時(shí)，企業(yè)文化也在向更加注重合規(guī)、穩(wěn)健、長(zhǎng)期主義方向轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)員工樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和服務(wù)意識(shí)，以客戶為中心，促進(jìn)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡下的風(fēng)控升級(jí)與策略調(diào)整

　　在不斷演進(jìn)的市場(chǎng)環(huán)境中，投行在承攬項(xiàng)目時(shí)，時(shí)刻繃緊合規(guī)風(fēng)控這根弦，更加注重風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的平衡，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和選擇策略正悄然發(fā)生變化。

　　“公司對(duì)于無(wú)法判斷和有效評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度或無(wú)合適的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的項(xiàng)目寧愿放棄也不盲目推進(jìn)?！眹?guó)海證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司在實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，充分發(fā)揮三道防線的功能：一是由投行業(yè)務(wù)三道防線構(gòu)成的專業(yè)團(tuán)隊(duì)在不同環(huán)節(jié)和不同層面、以不同的角度進(jìn)行專業(yè)評(píng)估和分析判斷，并在充分溝通討論的基礎(chǔ)上提出合理建議；二是將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)點(diǎn)前移，承攬人員在承攬項(xiàng)目時(shí)即第一時(shí)間與承做團(tuán)隊(duì)及質(zhì)控、內(nèi)核等人員溝通評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)狀況及推進(jìn)可行性，并將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估貫穿立項(xiàng)、盡調(diào)、問核、內(nèi)核、申報(bào)、反饋回復(fù)、發(fā)行、督導(dǎo)等項(xiàng)目全過(guò)程，即時(shí)跟進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)因素變化情況，適時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施；三是不斷積累和完善各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)手冊(cè)，包括各類業(yè)務(wù)的內(nèi)核指引、核查指引等，并加強(qiáng)信息技術(shù)手段應(yīng)用，如搭建專門的財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別系統(tǒng)、采購(gòu)銀行流水核查系統(tǒng)等，綜合使用多種手段評(píng)估和防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　民生證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一方面，公司要大力加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制三道防線的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，充分運(yùn)用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場(chǎng)核驗(yàn)等方式，確保擬上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，堅(jiān)守住不發(fā)生系統(tǒng)性重大風(fēng)險(xiǎn)的底線。另一方面，要深刻領(lǐng)會(huì)國(guó)家政策精神，緊跟國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向，及時(shí)對(duì)業(yè)務(wù)重點(diǎn)和資源布局進(jìn)行調(diào)整，如增強(qiáng)服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、加快并購(gòu)重組業(yè)務(wù)發(fā)展、加大數(shù)字投行建設(shè)，以科技手段升級(jí)投行服務(wù)手段和服務(wù)能力等。

　　此外，面對(duì)證監(jiān)會(huì)大幅增加現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面的新要求，國(guó)海證券強(qiáng)化了合規(guī)風(fēng)控建設(shè)，確保業(yè)務(wù)操作的合規(guī)性和穩(wěn)健性。進(jìn)一步審慎評(píng)估項(xiàng)目成熟度，不成熟的項(xiàng)目堅(jiān)決不予申報(bào)；二是根據(jù)新的政策導(dǎo)向不斷總結(jié)提煉現(xiàn)場(chǎng)檢查案例中的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，持續(xù)完善盡職調(diào)查指引，確保核查的充分性；三是加強(qiáng)底稿留痕，完善底稿管理，細(xì)化相關(guān)操作指引，不斷完善并運(yùn)用好電子底稿系統(tǒng)，確保底稿規(guī)范完整，準(zhǔn)確反映核查工作。

　　民生證券表示，公司采取了一系列措施來(lái)加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量、確保項(xiàng)目的合規(guī)性。公司制定了嚴(yán)格的IPO業(yè)務(wù)重要事項(xiàng)盡職調(diào)查核查標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋各主要財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)事項(xiàng)核查、外圍流水核查、盡職調(diào)查工作底稿執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等主要方面，并嚴(yán)格執(zhí)行；進(jìn)一步加大質(zhì)控現(xiàn)場(chǎng)檢查及內(nèi)核審核力度，確保項(xiàng)目組嚴(yán)格落實(shí)整改質(zhì)控及內(nèi)核的要求后方能申報(bào)；強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，按照監(jiān)管部門現(xiàn)場(chǎng)檢查或現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的要求進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查，強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)核查人員配備、加大核查人員數(shù)量、延長(zhǎng)現(xiàn)場(chǎng)核查時(shí)間；強(qiáng)化質(zhì)控、內(nèi)核的風(fēng)險(xiǎn)控制決策作用，對(duì)于質(zhì)量控制部門、內(nèi)核部門認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，經(jīng)內(nèi)部審慎評(píng)估后方能提請(qǐng)召開內(nèi)核會(huì)；對(duì)于內(nèi)核會(huì)議中存在附條件通過(guò)、暫緩?fù)ㄟ^(guò)的，必須嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)意見并獲得參會(huì)委員一致通過(guò)后方能申報(bào)；嚴(yán)格執(zhí)行項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)，加強(qiáng)內(nèi)控部門對(duì)業(yè)務(wù)部門的制衡與管理；加強(qiáng)投行人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)，持續(xù)提升執(zhí)業(yè)水平。

　　強(qiáng)監(jiān)管下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與服務(wù)創(chuàng)新

　　在日益嚴(yán)苛的監(jiān)管背景下，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，投行的首要職責(zé)已轉(zhuǎn)變?yōu)榫臉?gòu)建并恪守一套穩(wěn)健、具有前瞻性的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，以確保其業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展與穩(wěn)健成長(zhǎng)。

　　華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，高質(zhì)量上市公司是高質(zhì)量資本市場(chǎng)的根基，有效的資源配置是資本市場(chǎng)存在的本源。新“國(guó)九條”等一系列資本市場(chǎng)深化改革措施對(duì)上市公司質(zhì)量和投行業(yè)務(wù)能力提出了更高要求。

　　民生證券投行業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)，投行發(fā)力的重心應(yīng)轉(zhuǎn)向服務(wù)的質(zhì)量、深度以及特色化、差異化。

　　具體而言，服務(wù)質(zhì)量方面，投行要全面提升執(zhí)業(yè)水平，進(jìn)一步健全完善對(duì)項(xiàng)目的全過(guò)程、全周期質(zhì)量管控，更好地履行資本市場(chǎng)“看門人”職責(zé)；切實(shí)樹立對(duì)投資者負(fù)責(zé)的理念，把好質(zhì)量關(guān)，拓展符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向、符合新質(zhì)生產(chǎn)力要求的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。服務(wù)深度方面，要了解上市公司核心需求和發(fā)展戰(zhàn)略，為其量身定制一站式金融服務(wù)方案，包括企業(yè)規(guī)范發(fā)展咨詢、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、投融資財(cái)務(wù)顧問等，同時(shí)加強(qiáng)與其他業(yè)務(wù)部門協(xié)同，形成跨部門、跨領(lǐng)域的接力式服務(wù)，深度服務(wù)好上市公司。差異化服務(wù)方面，應(yīng)積極推進(jìn)行業(yè)分組，深耕細(xì)分領(lǐng)域，打響品牌，并積極拓展并購(gòu)重組機(jī)會(huì)，加大對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)的投入。

　　在金元證券副總經(jīng)理方琛看來(lái)，為了更好地完善傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)體系中股權(quán)業(yè)務(wù)和債權(quán)業(yè)務(wù)這兩個(gè)核心業(yè)務(wù)板塊之間的聯(lián)動(dòng)性，投行機(jī)構(gòu)可以在投行業(yè)務(wù)體系中通過(guò)新設(shè)“產(chǎn)業(yè)金融業(yè)務(wù)板塊”，延展提升服務(wù)的差異性，立足在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中提供差異化、特色化金融服務(wù)。

　　方琛認(rèn)為，投行業(yè)務(wù)模式可以探索以“產(chǎn)業(yè)金融業(yè)務(wù)板塊”為核心賦能手段，在股權(quán)、債權(quán)和產(chǎn)業(yè)金融業(yè)務(wù)板塊之間形成合力并提升聯(lián)動(dòng)性，以地方政府和產(chǎn)業(yè)企業(yè)為雙核心客戶，打造多元共贏的定制化產(chǎn)業(yè)服務(wù)方案，充分整合股權(quán)、債權(quán)、產(chǎn)業(yè)三者之間的聯(lián)系，突破收入結(jié)構(gòu)的單一性和不穩(wěn)定性，真正成為雙核心客戶的“綜合金融服務(wù)商”，打造以“股權(quán)收入+債權(quán)收入+產(chǎn)業(yè)收入”的高附加值、高風(fēng)控能力、高差異性的投行業(yè)務(wù)模式。

　　國(guó)海證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，隨著嚴(yán)把入口關(guān)的各項(xiàng)舉措落地，對(duì)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任提出了更高要求：一是轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，券商投行在業(yè)務(wù)開展過(guò)程中需要更加注重企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，而不僅僅追求短期的上市融資；二是提升服務(wù)水平，券商投行需要加強(qiáng)自身專業(yè)能力建設(shè)，提升在盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)顧問、法律咨詢等方面的服務(wù)水平。三是提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，券商投行在盡職調(diào)查、材料準(zhǔn)備等方面需投入更多的精力和資源，以提高申報(bào)質(zhì)量。

　　在華泰聯(lián)合證券看來(lái)，未來(lái)，投行要深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，走穩(wěn)走好高質(zhì)量發(fā)展之路，進(jìn)一步回歸本源，通過(guò)更專業(yè)的金融服務(wù)促進(jìn)資源有效配置，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)站好資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的第一道崗，以更高質(zhì)量的投資銀行服務(wù)配適當(dāng)前階段資本市場(chǎng)的發(fā)展要求。投行要扎實(shí)做好“五篇大文章”，在科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五個(gè)方向發(fā)力。