金融機(jī)構(gòu)分化或加速 培育一流投行將影響深遠(yuǎn)

　　近日，中央金融工作會(huì)議召開(kāi)。會(huì)議提及的金融機(jī)構(gòu)差異化定位、培育一流投資銀行等將對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。昨日，不少券商分析師對(duì)此進(jìn)行解讀。

　　券商分析師認(rèn)為，完善機(jī)構(gòu)定位等都是全新的提法，有利于不同區(qū)域及類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)聚焦主責(zé)主業(yè)、做精做強(qiáng)，同時(shí)也有助于提升監(jiān)管效率，更好防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，將加速機(jī)構(gòu)之間的分化。

　　“更多關(guān)于培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)、支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)的政策將加速落地。券商、資管等金融機(jī)構(gòu)間的合并或也將出現(xiàn)�！庇蟹治鰩熣J(rèn)為。

　　完善金融機(jī)構(gòu)差異化定位

　　國(guó)盛證券分析師熊園認(rèn)為，會(huì)議對(duì)金融機(jī)構(gòu)有更清晰的定位。包括：培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)；支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石；嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，立足當(dāng)?shù)亻_(kāi)展特色化經(jīng)營(yíng)；強(qiáng)化政策性金融機(jī)構(gòu)職能定位；發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能。

　　華福證券分析師郭其偉表示，會(huì)議對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行差異化定位，在功能定位上“抓大放小”。將國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)定位于“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石”；將中小金融機(jī)構(gòu)定位于“立足當(dāng)?shù)亻_(kāi)展特色化經(jīng)營(yíng)”。后續(xù)國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)將在金融支持實(shí)體領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮“頭雁作用”，增加對(duì)戰(zhàn)略重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)更加“大而全”；而中小金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)有望更加市場(chǎng)化，或可結(jié)合地區(qū)優(yōu)勢(shì)及自身資源稟賦聚焦于特色領(lǐng)域，進(jìn)行差異化經(jīng)營(yíng)，更偏向“小而美”風(fēng)格。

　　完善金融機(jī)構(gòu)定位意義重大，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，“完善機(jī)構(gòu)定位”“強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場(chǎng)”等都是新提法。這主要是為了完善國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)、區(qū)域中小金融機(jī)構(gòu)、不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)定位，是加快構(gòu)建我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的內(nèi)在要求。同時(shí)，有助于促進(jìn)市場(chǎng)形成良性競(jìng)爭(zhēng)秩序和資源高效配置，不同區(qū)域、類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)聚焦主責(zé)主業(yè)，做精做強(qiáng)；也有助于提升監(jiān)管效率，更好防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。

　　金融機(jī)構(gòu)分化或加速

　　中航證券分析師董忠云認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)分化可能會(huì)加速，進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放或會(huì)加大國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　他認(rèn)為，會(huì)議明確了中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管會(huì)有所收緊，今年美國(guó)中小銀行危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得充分借鑒，各機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步主動(dòng)強(qiáng)化自身的合規(guī)和風(fēng)控�！傲⒆惝�(dāng)?shù)亻_(kāi)展特色化經(jīng)營(yíng)”也顯示中小金融機(jī)構(gòu)需要重點(diǎn)在區(qū)域化和特色化方面構(gòu)建自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　他表示，會(huì)議提出要著力推進(jìn)金融高水平開(kāi)放，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開(kāi)放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來(lái)華展業(yè)興業(yè)。這意味著，金融牌照對(duì)外開(kāi)放節(jié)奏可能加快，更多外資機(jī)構(gòu)展業(yè)或會(huì)加大國(guó)內(nèi)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，有助加快我國(guó)金融業(yè)專(zhuān)業(yè)水平和服務(wù)能力提升。

　　期待培育一流投行政策落地

　　“我們預(yù)計(jì)，更多關(guān)于培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)、支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)、形成和引入境內(nèi)外長(zhǎng)期資本的政策措施將加速落地，以更好為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量金融服務(wù)。同時(shí)，從當(dāng)下來(lái)看，活躍資本市場(chǎng)等重點(diǎn)金融領(lǐng)域工作的推進(jìn)力度亦將進(jìn)一步加大�！眹�(guó)泰君安非銀首席分析師劉欣琦表示，上述政策措施的落地整體利好券商板塊，而機(jī)構(gòu)和資管業(yè)務(wù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部券商有望多方面、直接受益于此次會(huì)議提出的各項(xiàng)政策，更好實(shí)現(xiàn)自身的超預(yù)期發(fā)展。

　　中泰證券分析師張德禮解讀稱(chēng)，會(huì)議提及了優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，活躍資本市場(chǎng)，更好支持?jǐn)U大內(nèi)需。在股權(quán)融資方面，中國(guó)已實(shí)施注冊(cè)制，但上市公司質(zhì)量參差不齊，各界對(duì)此也有較多討論。此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)、大力提高上市公司質(zhì)量，預(yù)計(jì)在首發(fā)（IPO）環(huán)節(jié)把關(guān)、上市公司退市等方面，或?qū)⒂邢嚓P(guān)政策出臺(tái)。值得注意的是，會(huì)議提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，未來(lái)可能會(huì)推進(jìn)證券、資管等金融機(jī)構(gòu)的合并。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，一流投資銀行與投資機(jī)構(gòu)的培育，對(duì)于促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和投資者保護(hù)至關(guān)重要。在他看來(lái)，投資機(jī)構(gòu)下一步要“審時(shí)度勢(shì)”，深化對(duì)金融市場(chǎng)的理解；要“明辨是非”，在投資決策中堅(jiān)持高度的專(zhuān)業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)；要“鞠躬盡瘁”，積極提高自身專(zhuān)業(yè)水平。此外，一流的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)還應(yīng)注重與國(guó)際同業(yè)的合作，在交流中“取長(zhǎng)補(bǔ)短”，融合全球最佳實(shí)踐。