廣州浪奇擬1.98億元涉足農(nóng)藥 中間體漸成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　日前，廣州浪奇披露收購(gòu)公告，擬斥資1.98億元收購(gòu)江蘇琦衡農(nóng)化科技有限公司（下稱“琦衡農(nóng)化”）25%的股權(quán)，后者主營(yíng)三氯乙酰氯等農(nóng)藥中間體。隨著人口與種植面積不斷增加農(nóng)藥市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，通過(guò)使用農(nóng)藥提高單位面積產(chǎn)量來(lái)解決農(nóng)作物問(wèn)題越發(fā)突出，因此，機(jī)構(gòu)投資者普遍看好精細(xì)化工包括農(nóng)藥及農(nóng)藥中間體行業(yè)未來(lái)的發(fā)展。根據(jù)公司公告，此次參股琦衡農(nóng)化，預(yù)計(jì)本年度可為公司帶來(lái)約1000萬(wàn)元的收益，對(duì)照公司去年度2340.07萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，此次投資僅年內(nèi)即有望貢獻(xiàn)逾四成的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　擬收購(gòu)琦衡農(nóng)化25%股權(quán)

　　公告顯示，廣州浪奇于2013年7月26日與江蘇中冶簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，擬以1.98億元收購(gòu)后者所持有的琦衡農(nóng)化25%股權(quán)。若此次收購(gòu)成功，公司將成為琦衡農(nóng)化僅次于持股51%控股股東王健的的第二大股東。

　　據(jù)披露，琦衡農(nóng)化成立后進(jìn)行了一輪重組，已構(gòu)建成以三氯乙酰氯為核心的農(nóng)藥中間體全產(chǎn)業(yè)鏈，目前該公司核心資產(chǎn)主要為全資子公司江蘇健鼎生物科技有限公司，后者則早在2009年8月成立。

　　此次交易中，琦衡農(nóng)化的100%股權(quán)評(píng)估價(jià)值為8.01億元，相對(duì)該公司評(píng)估日凈資產(chǎn)2.01億元的增值率為297.87%。加之今年1-4月琦衡農(nóng)化實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)僅在209.98萬(wàn)元，賬面上看廣州浪奇此次參股的估值并不低。

　　但值得注意的是，此次交易中琦衡農(nóng)化的大股東王健與廣州浪奇達(dá)成了業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議，琦衡農(nóng)化在本次投資完成當(dāng)年（即今年5月-12月）以及其后四個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)分別不低于6526.51萬(wàn)元、1.03億元、1.15億元、1.40億元、1.59億元，若低于則以現(xiàn)金補(bǔ)足。換而言之，琦衡農(nóng)化今年度的凈利潤(rùn)應(yīng)不低于6736.49萬(wàn)元，以廣州浪奇收購(gòu)25%股權(quán)的價(jià)格1.98億元計(jì)算，則此次交易琦衡農(nóng)化的靜態(tài)市盈率僅在11.76倍，動(dòng)態(tài)市盈率將更低。遠(yuǎn)低于當(dāng)前A股可比上市公司如紅太陽(yáng)、沙隆達(dá)A及九九久的動(dòng)態(tài)市盈率（分別為28倍、39倍及105倍），加之琦衡農(nóng)化未來(lái)四年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為23.97%，考慮業(yè)績(jī)補(bǔ)償后廣州浪奇的此次投資，在估值上存在明顯優(yōu)勢(shì)。

　　年內(nèi)或貢獻(xiàn)43%凈利潤(rùn)增幅

　　從廣州浪奇的自身業(yè)績(jī)看，參股琦衡農(nóng)化也是其尋求新盈利點(diǎn)的需求。

　　去年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.23億元，但凈利潤(rùn)只有2340.07萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率尚不足0.73%。公司在此次收購(gòu)公告中亦坦言，公司目前所處的行業(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，近幾年的凈資產(chǎn)收益率一直只有2%-3%左右，為提升盈利能力，公司擬投資琦衡農(nóng)化，謀求不控股但可以獲得較高投資效益。

　　據(jù)公告披露，琦衡農(nóng)化預(yù)計(jì)2013年5至12月的凈利潤(rùn)為6526.51萬(wàn)元，公司享有25%的權(quán)益，預(yù)計(jì)將會(huì)為公司本年度帶來(lái)約1000萬(wàn)元的收益。按此計(jì)算，若今年廣州浪奇的業(yè)績(jī)與去年持平，此次投資亦將貢獻(xiàn)43%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。進(jìn)一步考慮琦衡農(nóng)化的業(yè)績(jī)補(bǔ)償，未來(lái)四個(gè)年度該投資項(xiàng)目將為公司凈利潤(rùn)帶來(lái)約1.29億元的投資收益。

　　不得不提的是，公司備受關(guān)注的12萬(wàn)平方米的廠區(qū)，因“退二進(jìn)三”處置在即，廣州浪奇的“地主概念”為市場(chǎng)所高度預(yù)期，此前有分析認(rèn)為公司處置舊廠房土地的收益應(yīng)在20億元以上。一旦兌現(xiàn)，廣州浪奇如何用好這筆巨額收益，更值得市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士稱，此次“跨界”涉足當(dāng)前景氣度高企的精細(xì)化工概念，或只是公司需求新盈利點(diǎn)的開始。