2017年，A股上市公司年報(bào)計(jì)提商譽(yù)減值損失的公司數(shù)量及總額都大幅增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日，474家公司2017年年報(bào)計(jì)提商譽(yù)減值損失，減值總額達(dá)357.19億元，同比增幅達(dá)252.57%，多家上市公司因商譽(yù)減值而業(yè)績跳水。而2016年、2015年減值的公司數(shù)量分別為346家、254家，減值總額分別為101.31億元、77.51億元。根據(jù)2017年年報(bào)數(shù)據(jù)，A股尚存1.3萬億元商譽(yù)，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)是商譽(yù)減值的重災(zāi)區(qū)。與此同時(shí)，高估值、高業(yè)績承諾并購后，標(biāo)的公司經(jīng)營預(yù)期較高為商譽(yù)減值埋下隱患。
2017年商譽(yù)減值357億元
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日，474家公司2017年年報(bào)計(jì)提商譽(yù)減值損失，而2016年、2015年減值的公司數(shù)量分別為346家、254家；2017年年報(bào)商譽(yù)減值總額為357.19億元，較2016年同期的101.31億元同比增長252.57%，2015年減值的公司數(shù)量分別為346家、254家，2015年A股商譽(yù)減值總額僅為77.51億元。2017年年報(bào)計(jì)提商譽(yù)減值損失的公司數(shù)量及總額都大幅增長。
從2017年商譽(yù)減值規(guī)模來看，減值10億元以上公司有3家，分別是堅(jiān)瑞沃能、中國石油、*ST巴士，商譽(yù)減值金額分別為46.15億元、37.09億元、15.38億元；減值5億元-10億元公司有6家，分別是*ST保千、美麗生態(tài)、華聞傳媒、*ST大唐、百花村、聯(lián)建光電，減值金額分別為7.93億元、7.11億元、6.89億元、6.36億元、6.23億元、5.58億元。
此外，64家公司減值1億元-5億元，相關(guān)公司包括天龍集團(tuán)、天潤數(shù)娛、東華軟件、*ST東南、麥捷科技、富春股份、安妮股份等。
上述公司中，美麗生態(tài)、華聞傳媒、*ST大唐等多家公司已不是“首次”商譽(yù)減值。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年、2016年，美麗生態(tài)分別減值7.11億元、1.15億元，華聞傳媒分別減值6.89億元、1.8億元；已經(jīng)連續(xù)三年商譽(yù)減值的公司中，*ST大唐2017年、2016年、2015年分別減值6.36億元、1.31億元、1637.2萬元，天龍集團(tuán)分別減值4.96億元、5324.9萬元、30.86萬元。
2017年，多家上市公司因商譽(yù)“黑天鵝”吃掉凈利潤而業(yè)績跳水。
斯太爾公告顯示，公司本次計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備總額為2.02億元，計(jì)入2017年度損益。在不考慮遞延所得稅影響的情況下，導(dǎo)致歸屬于上市公司所有者的凈利潤減少2.02億元。2017年，斯太爾虧損1.69億元。
中科金財(cái)在2017年年報(bào)中表示，受商譽(yù)減值影響，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.36億元，較上年同期下降233.01%。
“雙高”并購埋下隱患
行業(yè)方面，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信等是商譽(yù)減值的重災(zāi)區(qū)，高估值、高業(yè)績承諾的“雙高”并購后，標(biāo)的公司經(jīng)營預(yù)期較高為商譽(yù)減值埋下隱患。
在2017年商譽(yù)減值規(guī)模排名前15的上市公司中，有6家公司為傳媒行業(yè)上市公司。華聞傳媒就是其中一家。
華聞傳媒2017年年報(bào)顯示，公司前幾年并購了多家子公司，部分子公司業(yè)務(wù)情況因各種原因不容樂觀。公司此次計(jì)提6.89億元商譽(yù)減值，漫友文化、邦富軟件、精視文化、沈陽遼一網(wǎng)絡(luò)分別計(jì)提2427.58萬元、5.94億元、6916.17萬元、141.33萬元。
2014年，華聞傳媒發(fā)起重大資產(chǎn)重組。公告顯示，本次交易公司擬購買的掌視億通100%股權(quán)、精視文化60%股權(quán)、邦富軟件100%股權(quán)、漫友文化85.61%股權(quán)所對(duì)應(yīng)的經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為3.47億元，評(píng)估值為27.97億元，增值額為24.50億元，評(píng)估增值率為706.80%。標(biāo)的資產(chǎn)2014年度、2015年度、2016年度凈利潤預(yù)測數(shù)合計(jì)分別為2億元、2.67億元、3.54億元。
上述公司中，邦富軟件2014年1-3月、2013年、2012年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤86.53萬元、2824.45萬元、435萬元。在本次交易中，該公司以4969.65萬元賬面價(jià)值評(píng)估后評(píng)估值達(dá)7.16億元，評(píng)估增值率1341.49%。該公司2014年-2016年承諾業(yè)績?yōu)?000萬元、7200萬元、9600萬元。
并購成為上市公司業(yè)績增長的雙刃劍。并購標(biāo)的業(yè)務(wù)發(fā)展良好，推動(dòng)上市公司業(yè)績增長；并購標(biāo)的經(jīng)營出現(xiàn)問題，則可能帶來商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。而在“雙高”并購中，上市公司對(duì)于并購標(biāo)的的預(yù)期也較高。并購標(biāo)的公司經(jīng)營情況“不達(dá)預(yù)期”的情況較為常見。
就年報(bào)業(yè)績的情況，斯太爾解釋稱，國產(chǎn)化進(jìn)度晚于預(yù)期，奧地利子公司產(chǎn)品市場開發(fā)取得成果的時(shí)間晚于預(yù)期。根據(jù)評(píng)估情況，對(duì)收購斯太爾動(dòng)力（江蘇）投資有限公司和奧地利斯太爾發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司產(chǎn)生的商譽(yù)分別累計(jì)提取減值準(zhǔn)備306.89萬元和1.98億元。
中科金財(cái)年報(bào)顯示，公司子公司濱河創(chuàng)新2017年度實(shí)現(xiàn)凈利潤為2377.14萬元，與預(yù)期凈利潤存在差異。通過商譽(yù)減值測試，公司本次對(duì)濱河創(chuàng)新資產(chǎn)組商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備為3億元。
分析人士表示，對(duì)于實(shí)施過“雙高”并購，且并購標(biāo)的業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)的公司，出現(xiàn)商譽(yù)減值引發(fā)業(yè)績“變臉”的可能性大。
尚存1.3萬億商譽(yù)
A股商譽(yù)自2014年開始快速增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年年報(bào)中1916家公司披露了公司商譽(yù)情況，商譽(yù)總規(guī)模達(dá)1.3萬億元。而2016年A股公司商譽(yù)規(guī)模為1.05萬億元；2015年、2014年、2013年，商譽(yù)規(guī)模分別為6524.23萬元、3335.89萬元、2144.70萬元。
目前，商譽(yù)金額在百億以上的公司有12家，包括美的集團(tuán)、中國石油、廣匯汽車、天海投資等。商譽(yù)是上市公司溢價(jià)收購形成的一項(xiàng)資產(chǎn)。一般而言，商譽(yù)占公司凈資產(chǎn)的比重越大，計(jì)提商譽(yù)減值時(shí)，對(duì)上市公司的利潤等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)影響越大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年報(bào)告期末，商譽(yù)占所有者權(quán)益比例50%以上的公司126家，其中17家公司商譽(yù)甚至超過凈資產(chǎn)。相關(guān)公司包括*ST紫學(xué)、*ST金宇、凱瑞德、納思達(dá)、長城影視、*ST云網(wǎng)、眾應(yīng)互聯(lián)、煉石有色、國美通訊、南華生物、長城動(dòng)漫、天海投資等。
其中，*ST紫學(xué)歸屬母公司股東的權(quán)益為7250.91萬元，商譽(yù)為15.27億元，商譽(yù)為凈資產(chǎn)的約21倍；納思達(dá)歸屬母公司股東的權(quán)益為40.39億元，商譽(yù)為122.79億元，商譽(yù)為凈資產(chǎn)的約3倍。
