國(guó)泰君安：受益注冊(cè)制改革及交投活躍 全年業(yè)績(jī)高增可期

　　國(guó)泰君安發(fā)布2020年中報(bào)，營(yíng)業(yè)收入158.1億元、同比+12.2%，歸母凈利潤(rùn)54.5億元、同比+8.6%；年化ROE為8.1%，同比增0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　華西證券指出，行業(yè)供給側(cè)改革與頭部集中、注冊(cè)制下風(fēng)險(xiǎn)管理重要性提升兩大背景下，一方面國(guó)泰君安在資本實(shí)力、網(wǎng)點(diǎn)布局及業(yè)務(wù)規(guī)模上已形成優(yōu)勢(shì)，公司整體規(guī)模、各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)前；科技投入行業(yè)第一，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型值得期待；另一方面，公司是行業(yè)為數(shù)不多的連續(xù)12年獲得證監(jiān)會(huì)AA評(píng)級(jí)的公司，優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理能力將助力公司穩(wěn)健、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。鑒于市場(chǎng)活躍度較此前明顯提升，調(diào)高2020/2021/2022股基日均交易的核心假設(shè)分別到9475/10464/11557億元（此前假設(shè)分別為7200　/7900/8700億元），預(yù)計(jì)公司2020/2021/2022年歸母凈利潤(rùn)分別為124.61/152.34/173.78億元(此前預(yù)測(cè)值分別為99.30　/120.40/130.12億元)，目前估值約1.15倍2020PB，在行業(yè)中處于最低水平，維持“增持”評(píng)級(jí)。