估值有望繼續(xù)修復 明年北交所投資料聚焦兩大主線
近兩個月北交所成為A股市場表現(xiàn)最突出的板塊，經(jīng)過持續(xù)深化改革，其投資價值越來越得到機構認可。展望2024年，在券商人士看來，流動性明顯改善后，北交所上市公司估值會繼續(xù)修復，同時融資、交易等領域的政策改革值得期待，具備轉(zhuǎn)板潛力標的以及成長性標的是值得投資者把握的主線。
估值中樞面臨重新確定
10月24日以來，北證50指數(shù)在A股主要股指調(diào)整之際出現(xiàn)強勁反彈，引發(fā)市場高度關注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日收盤，北證50指數(shù)近兩個月累計反彈幅度超過40%，多只北交所個股接力出現(xiàn)漲停，合計45只個股2023年以來股價翻番。
“11月行情帶來估值改善，估值中樞面臨重新確定。”談及近期北交所市場行情，開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱認為，隨著市場投融兩端高質(zhì)量擴容，流動性明顯改善后北交所上市公司估值將進一步修復，未來有望提升至相對于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板估值分別折價60%、70%的水平。
在諸海濱看來，北交所持續(xù)推進改革，創(chuàng)新完善市場功能。北交所市場定位清晰以及高質(zhì)量雙向擴容，激活了市場各方的信心。除了估值改善，北交所市場未來體量將進一步提升。諸海濱表示：“現(xiàn)階段北交所排隊企業(yè)2022年凈利潤規(guī)模普遍抬升，結合北交所存量企業(yè)市值重估，北交所有望在未來兩年達到萬億級規(guī)模。”
申萬宏源專精特新首席分析師劉靖看好2024年北交所市場表現(xiàn)：“美債收益率見頂，國內(nèi)經(jīng)濟托底，市場流動性有望好轉(zhuǎn)，主題投資與成長風格仍將占優(yōu)；同時，多項重要政策有望落地，進一步推動市場成長�！�
對于2024年北交所新股申購收益，劉靖表示：“預計2024年直接IPO落地后，北交所擴容有望加快，疊加滬深IPO放緩，新股漲幅有望維持�！�
提質(zhì)擴容值得期待
北交所深化改革成效持續(xù)顯現(xiàn)。證監(jiān)會制定并發(fā)布的《關于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見》（“深改19條”），繪出了北交所未來5-10年宏偉藍圖。展望未來，北交所市場在政策端還有哪些利好有望釋放？
中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認為，融資端政策是北交所深化改革的重中之重：“一方面，高質(zhì)量擴容是改善北交所流動性的根本之舉，政策組合拳包括直接IPO、優(yōu)化‘連續(xù)掛牌滿12個月’的執(zhí)行標準、進一步完善信息披露制度、加強北交所與地方政府的聯(lián)動從而推動企業(yè)積極上市。另一方面，2023年10月北交所修訂轉(zhuǎn)板指引，建立了北交所與滬深交易所的轉(zhuǎn)板‘預溝通’機制。北交所‘孵化器’的定位決定了轉(zhuǎn)板制度建設是長期方向，穩(wěn)定持續(xù)的轉(zhuǎn)板推進有望帶來北交所板塊總體估值水平的提升�！�
對于投資端的改革舉措，楊帆認為，政策積極引導公募基金、私募股權基金、中長期配置型資金和國際投資者投資北交所，新發(fā)北交所主題基金和存量基金增加配置均有較大提升空間。此外，北交所專精特新指數(shù)即將推出，將為北證50指數(shù)后第二只北交所專屬指數(shù)；對于交易端的改革舉措，楊帆認為，北交所做市商擴容箭在弦上，其擴容有利于提高北交所市場的活躍度和流動性，提升交易所的定價能力。當前，北交所市場規(guī)模和活躍度正在不斷提升，存在進一步降費讓利的可能性。
“總體看，北交所制度建設是一個長期的系統(tǒng)工程，務實管用的政策將循序漸出，良性的市場生態(tài)將逐漸形成�！睏罘f。
關注成長性和轉(zhuǎn)板潛力標的
從投資角度出發(fā)，2024年北交所市場哪些標的更加值得關注？
在劉靖看來，北交所特色估值蘊含兩條投資思路：一是靠“成長”做大體量，主要是制造業(yè)企業(yè)；二是依靠稀缺性，直接享受滬深定價水平，科技型企業(yè)估值彈性較大。
“尋找業(yè)績有持續(xù)增長動力的公司，關注‘產(chǎn)能釋放+進口替代’的企業(yè)，部分具備國際競爭力的公司海外拓展也值得關注。”劉靖說。
諸海濱同樣看好具備稀缺性、轉(zhuǎn)板潛力以及成長性公司：“北交所作為專精特新聚集地，雖然定位于創(chuàng)新型中小企業(yè)，但不乏產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司，且部分龍頭具備稀缺性。同時，轉(zhuǎn)板制度改革的逐步推進，或帶來新的投資機會。除了企業(yè)的財務條件等，還應當關注企業(yè)業(yè)務與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位的契合度�！�
在A股市場震蕩之際，高股息紅利資產(chǎn)持續(xù)受到市場追捧。在諸海濱看來，北交所市場低估值、高分紅公司更具有投資價值：“2022年共有160家北交所上市企業(yè)實施分紅，同時北交所上市企業(yè)的PE以及TTM估值主要集中在15-25倍區(qū)間�！�
