券商看市：逢低布局 短期尋找低估值和安全邊際

　　中證網(wǎng)訊 券商認(rèn)為，資本市場的機(jī)會往往蘊(yùn)藏于風(fēng)險之中，建議投資者在2018年下半年逢低布局，短期尋找低估值和安全邊際，長期布局有快速增長趨勢的行業(yè)。

　　逢低布局 短期尋找低估和安全邊際

　　平安證券認(rèn)為，未來A股市場需要投資者更加具備風(fēng)險定價的能力，來應(yīng)對市場趨勢性變動下降，局部或者部分資產(chǎn)風(fēng)險暴露增加的市場環(huán)境。從趨勢定價到風(fēng)險定價，市場的操作難度顯著提升，但資本市場的機(jī)會也往往蘊(yùn)藏于風(fēng)險之中。建議投資者在2018年下半年逢低布局，長期布局有快速增長趨勢的行業(yè)，短期尋找低估值和安全邊際。在新興成長和消費領(lǐng)域中長期來看將存在趨勢性向上的機(jī)會，相對低估值的金融地產(chǎn)也可能存在估值修復(fù)的機(jī)會。

　　招商證券表示，中國面臨經(jīng)濟(jì)增速下滑，按照兩年半的經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律，當(dāng)前正處在拐點區(qū)域。建議投資者規(guī)避偏周期類的行業(yè)，周期股屬于“交易”層面的選擇，而非“策略”選擇。當(dāng)前股價持續(xù)下跌，很大程度上反應(yīng)了悲觀預(yù)期。投資策略上，布局稀缺科技龍頭，把握政策脈搏。

　　優(yōu)異基本面疊加低估值 銀行業(yè)投資價值凸顯

　　申萬宏源認(rèn)為，當(dāng)前銀行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)“規(guī)模放緩而業(yè)績增長”的顯著特征，展望未來，銀行正處在“低成本（信貸成本、負(fù)債成本）+高能力（資產(chǎn)端）”的高質(zhì)量發(fā)展過渡期，2018年下半年息差企穩(wěn)、不良改善的核心邏輯不變，牢牢把握銀行高質(zhì)量發(fā)展是驅(qū)動板塊價值重估的核心驅(qū)動力。

　　展望下半年，一方面，申萬宏源判斷信用違約高峰期已過，并未形成系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)期，PPI維持正數(shù)震蕩區(qū)間對銀行而言是舒適的外部環(huán)境，銀行資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)向好的核心趨勢將得以延續(xù)。另一方面，企業(yè)信貸需求疊加新發(fā)放貸款利率繼續(xù)提升將推動貸款量價齊升，銀行存款成本承壓但其上行幅度或好于市場預(yù)期，兩者共同支撐全年息差企穩(wěn)之勢。從估值來看，當(dāng)前板塊估值水平已重回底部，對應(yīng)2018年0.88X PB，優(yōu)異基本面疊加低估值，彰顯板塊投資吸引力。從長期角度來看，高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)演變的核心基調(diào)。重申銀行“龍頭搭臺、拐點唱戲”策略：1、拐點首選：上海銀行、中信銀行、平安銀行和南京銀行；2、龍頭銀行推薦：招商銀行、建設(shè)銀行、工商銀行和寧波銀行。（于紅波 整理）