債券利率違約操作引關(guān)注 市場(chǎng)秩序待規(guī)范

　　對(duì)于龍頭房企金地集團(tuán)擬將“18金地03”票面利率由5.29%下調(diào)至1.5%一事，分析人士認(rèn)為，金地集團(tuán)此舉違背了該債券“募集說明書”，有損投資者合法權(quán)益，上交所發(fā)布監(jiān)管函予以關(guān)注實(shí)際上已表明監(jiān)管態(tài)度。

　　操作不符合規(guī)范化要求

　　金地集團(tuán)21日公告，擬在5月下旬將“18金地03”的票面利率由5.29%調(diào)整為1.50%。而根據(jù)此前“募集說明書”的“債券利率及確定方式”有關(guān)表述：“在存續(xù)期的第2年末，公司可選擇調(diào)整票面利率，存續(xù)期后1年票面利率為本期債券存續(xù)期內(nèi)前2年票面利率加公司提升的基點(diǎn)，在存續(xù)期后1年固定不變”。

　　分析人士稱，“募集說明書”約定的“提升”不能解釋為負(fù)利率、負(fù)基點(diǎn)的提升。

　　“金地集團(tuán)大幅下調(diào)債券利率明顯違反了之前‘募集說明書’約定條款，通過調(diào)低債券利率，將刺激投資者回售。金地集團(tuán)利用當(dāng)前寬松的融資環(huán)境，發(fā)行更低成本的債券，可降低自身融資成本，但此舉嚴(yán)重侵害投資者合法利益，將會(huì)受到監(jiān)管部門的追責(zé)�！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東指出。

　　“從目前公開信息來看，金地集團(tuán)的操作不符合規(guī)范化要求，交易所對(duì)此提出質(zhì)疑，符合市場(chǎng)預(yù)期�！鄙耆f宏源證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明表示。

　　進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)秩序

　　分析人士指出，在目前低利率環(huán)境下，發(fā)行人選擇下調(diào)存續(xù)期票面利率或成為常態(tài)，但前提是必須符合債券募集說明書的約定，或者與投資者協(xié)商一致。如違約操作，無疑將擾亂正常的市場(chǎng)秩序。

　　中誠(chéng)信研究院評(píng)級(jí)與債券部總監(jiān)助理余璐說，投資者回售及發(fā)行人調(diào)整票面利率條款是公司債發(fā)行中較為常見的條款。數(shù)據(jù)顯示，目前存續(xù)的公開發(fā)行公司債中，有2437只均含有上述條款，其中已進(jìn)入回售的公司債有1016只，對(duì)比回售前后票面利率，回售前后票面利率一致的有577只，票面利率發(fā)生變動(dòng)的債券有439只，大部分為上調(diào)，但也有45只為下調(diào)，其中25只債券是在2020年進(jìn)入回售期，下調(diào)幅度在20個(gè)基點(diǎn)至222個(gè)基點(diǎn)。年內(nèi)仍有近400只公司債將進(jìn)入回售，其中票面利率在5.5%以上債券有107只。如果募集說明書未明確規(guī)定發(fā)行人利率調(diào)整方向，不排除未來更多發(fā)行人選擇下調(diào)存續(xù)期票面利率。

　　“公司調(diào)低利率是市場(chǎng)化行為，但需要與投資者充分協(xié)商、達(dá)成一致，否則將構(gòu)成市場(chǎng)失信行為，擾亂市場(chǎng)秩序，同時(shí)中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)歸位盡責(zé)，當(dāng)好‘看門人’�！迸讼驏|表示。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，如果按照約定進(jìn)行利率調(diào)整，可以有考慮協(xié)商的余地，但不能違反募集說明書的規(guī)定，應(yīng)尊重雙方的約定。鑒于目前市場(chǎng)對(duì)有關(guān)現(xiàn)象的不同意見，有關(guān)部門或依據(jù)實(shí)際情況采取相應(yīng)措施。

　　多舉措遏制失信行為

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，防止失信行為發(fā)生，應(yīng)強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，壓實(shí)中介責(zé)任。同時(shí)，投資者應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)增強(qiáng)維權(quán)意識(shí)。

　　一方面，防止失信行為發(fā)生，要實(shí)行更嚴(yán)格的信息披露制度。

　　“從此次金地集團(tuán)下調(diào)債券利率引起監(jiān)管部門關(guān)注來看，未來監(jiān)管機(jī)構(gòu)或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求，敦促發(fā)行人確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平�！庇噼幢硎�。

　　“上市公司和投資者之間存在一種契約關(guān)系，上市公司按要求，真實(shí)全面披露信息，投資者根據(jù)信息，自主判斷選擇投資標(biāo)的。上市公司有責(zé)任和義務(wù)保證信息披露的真實(shí)性，有效性，否則就違背了契約精神，侵犯了投資者的權(quán)益。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林指出。

　　另一方面，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)勤勉盡責(zé)，切實(shí)發(fā)揮對(duì)信息披露核查把關(guān)作用，也應(yīng)充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

　　“為防止失信行為發(fā)生，監(jiān)管部門將對(duì)各中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)提出更高要求。強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，保護(hù)投資者合法權(quán)益，這也是新證券法強(qiáng)調(diào)的核心問題�！庇噼凑J(rèn)為。

　　同時(shí)，新證券法頒布后，有效解決了我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期違法違規(guī)成本低的痛點(diǎn)，建立中國(guó)特色的證券集體訴訟制度也已提上日程。因此，投資者應(yīng)加強(qiáng)自我保護(hù)和維權(quán)意識(shí)。

　　“金地集團(tuán)的行為如果損害到投資者利益，投資者可以依法向金地集團(tuán)追索、索賠�！迸讼驏|稱。